【港股解碼】奧特曼拯救得了地球卻拯救不了這家公司

奧特曼誕生至今已超過50年曆史，奧特曼打敗怪獸拯救地球成爲一個不朽的情節。可是奧特曼可以拯救地球，卻拯救不了亨泰（00197-HK）這家公司。

奧特曼拯救業績計劃失敗

亨泰12月11日宣布，公司的直接附屬公司與買方訂立出售協議，以1.5億港元（單位下同）的代價，出售Fiorfie Development Limited的全部已發行股本。公司預期出售事項將錄得27.2萬元虧損，這意味著奧特曼拯救亨泰業績的計劃失敗了。

Fiorfie Development是一間投資控股公司，持有滿創全部已發行股本。滿創主要從事活動場館舞台劇表演，擁有奧特曼的IP。

亨泰于今年5月12日訂立收購滿創全部已發行股本的協議，收購代價爲1.8億元，6月1日完成收購。亨泰認爲這可以分散集團收入來源及改變財務表現，有利于集團整體未來增長及業務發展。

亨泰自2002年以來一直處于虧損，收入也在逐年減少。2017財年收入12.24億元，虧損4.06億元。

亨泰2012財年至2017財年業績（單位：港元）

亨泰執行董事曾在采訪中表示，完成收購後，奧特曼的首個表演將在8月于澳門舉辦，下一站是台灣。預計團隊一年能到四至六個地點進行表演，每次表演約四至六星期，平均票價約300港元，兩年可以回本。除了門票收入，公司也有意將奧特曼IP運用于集團旗下的快銷産品，如食品包裝上。然而滿創于截至2017年11月30日止過去五個月一直錄得虧損，且在2017年11月30日，負債淨額3399.9萬元。

公司將虧損歸咎于奧特曼在澳門的首場現場表演恰逢台風天鴿登陸，表演時間縮短之外更是提前終結，由此滿創于截至2017年9月31日止三個月錄得虧損800萬元。截至2017年6月30日止確認約1828.9萬元的商譽減值虧損。天公不作美足以導致滿創虧損？也許天氣是滿創虧損的一個原因，但奧特曼在今天這個社會究竟還有多少吸引力，其IP價值幾何是更值得思考的問題。

靠天吃飯的公司

處于商業高度發達的社會，亨泰依舊還是一家“靠天吃飯”的公司。亨泰從事的業務有四項，主要核心業務是快速消費品貿易業務，占到總收入的53%（2017財年數據，下同）。其次是農産品業務，該項收入約占總收入的44%。物流服務業務占總收入約3%。

公司認爲這三項業務共同形成兩大垂直綜合供應鏈，令集團可以有效地在中國提供易腐爛及不易腐爛的消費品。此外，公司還有包括證券經紀業務及知識産權業務在內的其他業務。

收入占到總收入的四成以上的農産品業務近四年來一直處于虧損狀態。惡劣天氣因素一直是攪局者之一。此外，還有市場需求疲弱、勞動力成本上漲等因素。公司打造的垂直綜合供應鏈也成爲其中的因素，公司將中山和惠東的兩個物流點精簡，影響了進口水果的銷量。

農産品業務分部收入及虧損（單位：港元）

尋求出路

亨泰從2010年末上市至今已超過16年，而股價在2015年年末跌到最低點0.052港元。公司在2015年12月30日，10股合並爲1股拯救股價。連年的虧損令亨泰不斷尋找新的出路。除了此次試水失敗的IP業務，還有證券經紀業務。

公司2016年9月5日公告稱，公司已透過全資附屬同意收購從事證券經紀業務的公司。爲此，公司透過以一股供一股的基准發行約9.00億股股份，認購價爲0.24港元，公司擬所得款項淨額約爲2.07億港元注入經紀業務以及作爲未來拓展用途。2017年3月10日，公司完成收購從事證券經紀業務的國興證券，不過收入的貢獻很小。公司擬將出售滿創的所得款項約1.50億港元用于撥付其他未來投資機遇或用于一般營運。公司下一次會投資什麽？

截至12日收盤，亨泰跌10.39%，報0.69港元，成交1449萬股，涉資1043萬元。

作者：廖艾芬
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