【港股解碼】長生生物25萬支疫苗不合格，嘴上說不影響，股價卻很誠實

如果你有一天突然知道你帶小孩去打的“百白破疫苗”其實並沒有什麼用，只是打了針不影響生命安全，你會作何感想？你可能會覺得醫院怎麼可能把沒什麼用的藥拿出來？但如果是藥物生產公司的問題呢？

11月5日晚間，醫藥生產公司長生生物(002680-CN)發佈了一則題為《關於子公司產品有關情況的公告》的公司公告，其中提到關於長生生物子公司生產的共計252600支（3支/人份）的百白破疫苗在中國食品藥品檢定研究院（以下簡稱“中檢院”）的藥品抽樣檢驗中被檢出效價指標不符合標準規定，也就是說這次被檢測的藥品批次不合格。消息一出立即引發了廣泛關注。

藥品品質問題對公司真的沒影響？

“百白破疫苗”是百日咳－白喉—破傷風三聯疫苗的簡稱。其預防的疾病是百日咳、白喉和破傷風。通常情況下，兒童只要注射一種針劑就能預防三種傳染病。也就是說百白破疫苗是給兒童注射用於預防傳染病的藥物。

根據長生生物給出的公告中提到，此次檢測出有問題的25萬余支“不合格疫苗”並不會影響生命安全，只是效價指標不合格，可能影響免疫保護效果。乍一看似乎也沒什麼問題，至少藥品安全性可以保證，但是該藥物是用於兒童預防傳染性疾病的，如果藥物沒有免疫效果，只是打完“沒有生命危險”，那打預防針的意義何在呢？

隨後在11月6日早，公司又發佈了一則公告稱，鑒於疫苗收入在公司銷售收入中占比較小，因此上述事件對公司目前生產經營無重大影響。也就是說公司從收入占比的角度分析了此次藥品品質問題對公司的影響，但字裡行間安撫投資者真的能穩定投資者的心態嗎？

11月6日開盤之後，長生生物股價直接低開低走，截至午盤收盤，長生生物股價已經下跌逾3個點，投資者態度再明顯不過，品質問題對於一家藥品公司而言無疑是個利空消息，投資者出現出逃現象也正常。

長生生物真的“不行”？

此次出現的藥品品質問題還是長生生物近年來首次被報導的關於產品的負面消息，肯定有很多人因此次藥品品質問題對長生生物的“第一印象”都是負面的，但是這家公司真的不行？

作為藥物生產公司口碑很重要，因為藥物是涉及人們切身生命財產安全的東西，一旦產品出現問題，下游客戶肯定會放棄合作，轉而尋求其他可靠供應商，畢竟生命安全的風險不是藥品經銷商和醫院敢承擔的，所以一家藥品生產公司的業績水準可以間接說明其產品品質的優劣。

從長生生物的今年前三季度業績情況來看，這家公司的經營狀況還是不錯的。今年前三季度，長生生物的營業總收入較上年同期增長70.96%，歸母淨利潤增速也同比達到64.37%。

與此同時，從公司同期的現金流量情況來看，公司經營現金流淨額同比大幅增加，但投資、籌資現金流淨額卻為負數。這說明目前公司經營狀況還在不斷好轉，與下游經銷商的聯繫更多，也在逐步的擴大市場，但公司依然面臨著較多需要償還的債務，目前債務壓力可能較大。

從總體上來說，長生生物的產品應該還是得到了經銷商以及市場的認可，此次出現產品品質問題也有可能是公司生產環節出現紕漏導致的偶然現象，問題不容忽視也不宜過度解讀。

其實早在11月3日，食品藥品監管總局新聞發言人就提到了此次長生生物的“藥品品質問題”事件。在接報後，食品藥品監管總局會同國家衛生計生委立即組織專家研判，並向有關省市發出通知，要求各地做好不合格疫苗處置工作。目前所有銷往山東省的不合格疫苗已被有關部門全部召回封存。此次“藥品品質問題”事件最終還是有驚無險地得到了解決。

食品藥品安全一直都是國人最為關注的話題之一，當年“三鹿毒奶粉”事件不僅僅導致了三鹿這家企業的倒閉，更是讓所有人對國產奶粉失去信任，導致現在國產奶粉依然不被國人看好，國外奶粉大行其道。此次長生生物出現的藥品品質問題雖然對目前公司的生產經營沒有較大影響，但還是會對公司產生一定負面效應，而且可能還會成為影響公司未來發展的一根刺，而公司要拔掉這根刺，做的要更多。

作者：聶一洲

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