【港股解碼】比亞迪電子業績爆發，比亞迪股份“扶搖直上”

在各項利好因素的影響下，近年來我國新能源汽車市場飛速發展，産銷量呈爆發式增長。

根據中汽協的數據，2012年我國新能源汽車産量僅爲12552輛、銷量12791輛，到2016年這個數字分別已突破50萬輛大關。

作爲行業“領頭羊”，比亞迪憑借過硬的技術優勢、廣泛的品牌知名度及完善的售後服務，屢屢創出佳績，在新能源車型銷量榜上斬獲桂冠。

2017年1-6月，我國新能源汽車累計産銷量分別爲21.2萬輛和19.5萬輛，同比增長19.7%和14.4%。其中，比亞迪以累計銷量34634輛，市場占有率約19.5%位居第一，且與第二名北汽拉開了不小的距離。

反映在資本市場，比亞迪股份（01211-HK）股價在進入9月份以後，價格從底部區間平穩運行轉爲跳躍式上漲態勢，一度從45港元左右飙升到甚至超過80港元，10月9日盤中創逾兩年來曆史新高至83.7港元/股。截止今日收盤，報收75.8港元/股，漲幅2.99%。

比亞迪股份股價走勢

但深挖半年報數據，我們發現真正驅動比亞迪業績增長的並非汽車業務，而是手機部件及組裝業務。

手機業務大幅增長，比亞迪“母憑子貴”

從比亞迪股份上半年業績來看，其總營收爲450.37億元，同比增長僅0.2%，歸屬于上市公司股東淨利潤同比下降23.75%至17.23億元。

旗下三大業務板塊中，汽車及相關産品、手機部件及組裝、二次充電電池及光伏，其業務占比分別爲51.19%、40.49%和8.02%。其中，汽車及相關産品業務的收入約人民幣231.89億元，同比下降4.15%；手機部件及組裝業務的收入約人民幣182.35億元，同比上升10.09%；二次充電電池及光伏業務的收入約人民幣36.13億元，同比下降13.43%。

比亞迪股份三大業務占比

由此可見，整個上半年，只有手機部件業務是明顯的增長極。對此，比亞迪在財報中表示，受到政策變動以及市場競爭影響，汽車業務收入和盈利有所下降，手機部件業務則增長快速，帶來盈利能力有望提升。

而手機業務主要來源于比亞迪電子（00285-HK）。翻越其2017年上半年財報，報告期內總營收同比增長13.18%至175.26億元，淨利潤同比增長118.97%至13.22億元，毛利率也從去年同期的7.99%上漲至期內約12.06%。

比亞迪電子主要財務指標

究其原因，2017年上半年全球智能手機出貨量同比增長1.5%至6.89億部，增速較去年同期有所反彈，特別是高端智能手機需求旺盛，爲比亞迪帶來結構性機遇；其次，公司積極擴充3D玻璃機殼的産能並提産品良率，提升3D玻璃機殼業務的收入和盈利水平，爲手機業務部件業務帶來了新的增長點。

良好的業績也贏得了資本市場的廣泛認可。比亞迪電子股價從年初的每股6港元左右一路上漲至目前的26港元左右，累計漲幅超300%。10月12日盤中更是創出26.45港元/股的新高。截止今日收盤，報收23.95港元/股，漲幅2.13%。

比亞迪電子股價走勢

正所謂“母憑子貴”，比亞迪電子業績爆發，也爲其母公司比亞迪股份贏得了“榮譽”，帶動其股價“扶搖直上”。

但盡管如此，比亞迪股份卻不能掉以輕心，畢竟真正支撐股價上漲的是業績。在新能源汽車市場逐漸飽和的情況下，如果耗時五年研發出的全新設計的跨坐式單軌“雲軌”産品無法在下半年爆發，並爲其帶來收益的話，那麽單憑其手機業務要想爲公司拉升盈利水平，有點牽強。

作者：董虹
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