【港股解碼】一個月股價飙20%！百仕達搭上衆安保險順風車！

10月11日晚，剛剛于9月28日成功在港交所挂牌並被冠以年內“最熱新股”名頭的衆安保險（06060-HK）發布了上市後第一則與業務挂鈎的關聯交易公告稱，當日公司全資附屬衆安科技與百仕達（01168-HK）全資附屬香港百仕達訂立合營協議，以于重慶大足區成立一家小微貸款公司——重慶衆安小額貸款。

據悉，該合營公司注冊資本爲3億元（人民幣，下同），衆安與百仕達將分別出資2.1億元及9000萬元，雙方持合營股份亦分別爲70%及30%。重慶衆安小額貸款業務範圍應限于提供貸款、貼現票據、資金轉讓、股權投資（以自有資金進行）及重慶市金融工作辦公室允許的其他業務。

要說這“新鮮出爐”的衆安保險因其聚集“三馬”（阿裏馬雲、騰訊馬化騰及平安馬明哲）在內的豪華創始人團隊，兼具“首家金融科技保險股”稱號傍身，一經上市就榮膺今年新股“凍資王”，作爲年內最矚目兼受投資者歡迎的新股可謂賺足了眼球及熱度。既然衆安的熱度已經夠多了，那我們今天不如來看看這只港股新貴的合營夥伴百仕達。

主營地産業績波動何處尋出路？

百仕達作爲一家早在1998年便于港交所上市的公司，其主要業務爲房地産發展、物業管理及房地産投資。若要探究百仕達多年來經營發展的軌迹，從公司長期以來業績表現或可窺視一二。

2009年中國房地産市場整體形勢大好，百仕達在該年度亦取得堪稱輝煌的業績：營業額上升136.8%至39.99億港元（下同），毛利上升100.2%至21.72億元，純利更是上升254%至12.14億元。但緊隨市場及政策轉變等多種因素共同作用下，百仕達業績很快從2009年的巅峰開始逐年下滑，至2013年首次錄得虧損：

（百仕達近年業績表現，單位港元）

如上圖所示，最近數年來百仕達業績表現相當波動。營業額方面總體由2013年的3.48億跌至2016年的3.32億；毛利率亦逐年下跌，惟2016年回升至45.6%；淨利潤波動更大，2013年首現虧損後隔年便扭虧，但2015年再次轉虧，且虧損數額大至4.09億元，2016年虧損雖收窄40%至2.46億元，但數額仍然較大。

今年起拓展業務至資産融資

也許基于近年來經營多時的房地産相關業務業績表現不甚理想，百仕達從今年上半年開始將業務拓展至于國內提供融資服務，並計劃于中國發展提供融資租賃服務業務。自此，百仕達主要業務在房地産發展、物業管理、房地産投資基礎上，再添一項資産融資業務。

其實百仕達于今年中期業績報告中亦有提及，集團于2016年底新成立的全資附屬公司衆聯融資租賃（上海）、衆安國際融資租賃（天津）及衆安國際商業保理（天津），主要經營資産融資業務，向各種客戶提供融資租賃及商業保理服務，于上半年均已逐步開始營運。從8月公告的2017年中期業績報告來看，今年上半年百仕達營收1.81億元，其中融資業務收入爲1120萬元（截至2016年6月30日止六個月：無）；融資業務應收款爲4.188億元（2016年12月31日：2630萬元），實際利率介乎每年6.0%至11.5%。

此外，百仕達亦明確表示集團預計下半年將逐步開展融資租賃業務，並稱計劃通過合營方式申請成立小額貸款公司，以進一步豐富其金融服務組合並加強協同效應。這樣一來就很好地解釋了與衆安的合營公司重慶衆安小額貸款的“橫空出世”。

其實說起來百仕達與衆安保險的淵源可謂頗深。2013年10月，神秘富商歐亞平聯合“三馬”創立了衆安保險，並出任公司董事長兼執行董事。但在此之前，歐亞平于1997年12月至2013年8月期間曾擔任百仕達主席兼執行董事近16年之久，直到2013年8月辭任百仕達主席後調任其非執行董事，目前歐亞平持有百仕達45.11%股權，爲其控股股東。另一方面，據衆安保險招股書披露的消息，百仕達亦持有衆安保險8100萬股內資股，占衆安保險全球發售後總股本5.63%股權。

衆安得道，股價升天？驚險刺激！

可以說，以歐亞平爲媒介互爲關聯人士的百仕達和衆安保險此番組合營進軍小微貸市場已然是“親上加親”，二者聯合之下會碰撞出怎樣的火花？百仕達又能否借此實現夙願發展壯大其融資新業務呢？雖然這些疑問暫時只能寄予時間來慢慢解答，但搭夥衆安確然已經給百仕達的股價帶來不小的刺激。

貼一張百仕達近一年股價表現圖來品一品，如下圖，百仕達股價在幾近“橫盤”一年半之後于今年7月突然迎來一波強勁漲勢。就在6月28日，百仕達發布一則人事變動公告：公司主席鄧銳民辭任並調任非執行董事，新主席由行政總裁項亞波兼任，而值得注意的是，從百仕達主席職位離任的鄧銳民現出任衆安保險首席財務官。7月11日百仕達股價大漲11.5%，報1.16元，創逾8個月高位。

（百仕達股價走勢圖，源東方財富）

再來看看衆安保險上市以來百仕達的股價變化——從9月11日衆安開始路演至9月18日開始招股，百仕達六日漲幅約40%，9月22日累升至1.76元高位後開始逆市下跌，衆安保險挂牌當日，百仕達僅收報1.33元，實在令市場失望。今日受與衆安組合營消息刺激，百仕達股價早盤高開，最高曾漲13.4%至1.52元，惟尾盤漲幅收窄，截至收盤報1.46元，全日升8.96%，較一個月前升約20%。

看來，順風車也不是那麽好搭的，“三馬”概念雖然可以短炒一兩日，市場對百仕達仍存疑心，業績未轉好，搭上“三馬”也是白搭。

■ 作者：彭小留
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