交銀國際：人民?波動劇烈 需穩定增長引導經濟脫虛向實

交銀國際發布報告，2017年首周，銀行間資金面部分改善，短期資金面轉暖，但中、長期資金面進一步趨緊，跨年資金需求旺盛。SHIBOR利率走勢分化，短跌長升，流動性結構性緊張。然而，央行無意釋放過多寬松信?，更适當抽緊流動性，資金投放力度驟減，本周于公開市場共進行5950億元淨回籠，貨?政策中性維穩。

12月，為緩解年末資金荒，央行進一步加大定向工具的投放力度，通過SLF、MLF和PSL向金融機構共投放9102億元，其中SLF投放量較11月大幅增加，但各類貨?政策工具利率水平并未改變，即使資金供應量維持充裕，資金成本仍較前期被動?升。本周A股高管減持壓力大幅緩解，融資餘額降幅收窄，雖然深股通資金流入加速，但滬股通資金淨流出態勢加劇;A股各板塊換手率全線回升，交易回暖。另一方面，資金南下熱情減退，港股通資金淨流入規模縮減，港股換手率回落。

本周美元疲軟，高位震蕩，人民?匯率波動劇烈，離岸人民?出現罕見暴漲暴跌，兩岸人民?價差于盤中一度擴大逾千點。雖然人民?于本周大幅升值，近期人民?貶值預期降溫，但人民?貶值壓力仍然存在。

交銀國際認為，本輪人民?反彈已步入尾聲，而資?泡沫以及杠杆高企均制約?中國經濟的增長空間，為維穩人民?匯率， 在加強外匯管制的同時，還需穩定增長，引導經濟脫虛向實。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)