負利率政策適得其反 日元上漲全球儲蓄受打擊

今年年初至今，「負利率」一直是全球金融界關注的重要話題，主要原因是日本和歐盟等發達經濟體開始實施「負利率」。據標普發布的報告稱，目前全球近5億人生活在負利率地區。實施負利率政策的目的在於提高銀行囤積現金的成本，變相鼓勵借貸，引導資金重新流進市場。目前，日本、歐元區和歐元區以外一些歐洲國家已開始實施負利率。

今年1月29日，日本央行意外宣布對銀行超額准備金實施負利率，震驚市場。這一舉措自今年2月期實施。

日本央行希望負利率的實施可以鼓勵銀行增加借貸，刺激消費者支出及通脹。然而，這些至今為止都沒有發生。

據日媒報道，日本銀行(央行)引進負利率政策截至本月16日正好過去半年時間。與希望引導日元貶值的日本銀行的意圖相反，日元匯率在這一天一度突破了1美元兌100日元大關。

其中，關鍵的物價非但沒有上漲，反而加強了下跌趨勢，銀行的放貸額也並未增加。由於未體現出預期的效果，日本銀行的焦慮正在加強。

報道指出，如果日本的利率大幅降低，與美國等的利率差將隨之擴大，一般來說，賣出日元、買入美元的趨勢將加強。但實際上，在日本銀行決定引進負利率之後，雖然市場以賣出日元作出回應，但是，隨後買入日元的行為逐漸占據優勢。

歐洲央行作為第一個實行負利率的主要央行，自實行該政策以來，經濟學家和官員們對於降到何種水平爭論不休，今年3月份歐洲央行管理委會已將存款利率下調至-0.4%，而央行行長德拉基也承認負利率會對銀行造成一定影響，曾暗示利率在零以下存在極限。

英國《金融時報》近日報道稱，歐洲很多銀行正考慮囤積現金到自己的金庫中以規避當前負利率的背景下將貨幣留存在歐洲央行所需要支付的費用。

標普近日也在報告中表示，如果負利率從主要金融機構蔓延至整體經濟，那麼人類社會發展將朝着純現金的方向逆轉，這將增加交易成本，並增加盜竊風險。雖然這可能讓保安和保險箱制造商等行業受益，但代價將是生產力下降。「這真的是在開歷史倒車。」

負利率不僅沒有刺激更多的消費，相反，負利率讓消費者將他們的現金存放在銀行業之外。

標普主管Paranthoiene表示，「很多日本人購買保險箱儲存現金，日本家庭凈儲蓄有上升的趨勢。他們沒有將這些錢放在銀行，而是放在床墊下或放在保險箱里。」

芝商所首席經濟學家Blu Putnam指出，英國脫歐後，英國央行決議減息並購入更多資產以刺激經濟增長。對歐盟而言，明年政治局勢將面臨更多挑戰，或影響歐盟的一體性。今年10月，奧地利選舉總統；明年春季，英國公投；明年4月至5月，法過總統選舉。歐盟情況想必會很混亂。

就日本而言，Blu Putnam指出日本央行在7月29日的刺激措施讓市場失望，量化寬松、零利率、負利率，這些非常規的貨幣政策都未能帶來更大的通貨膨脹或更高的經濟增長。反之，導致了更低的國債收益率。但日本央行表明正在審核其量化寬松政策，這一舉動非常的合適，讓財政配合貨幣政策同步實施，才有機會發揮效用，他同時期待秋季有新政策推行！