奧拓電子：拓展國內體育LED顯示藍海 買入評級

中報業績報喜，凈利潤同比增長16.67倍，主業迎來拐點。公司H1凈利2734.10萬元，同比增長16.67倍。其中LED視頻顯示系統營業收入同比增長62.56%，金融電子產品H1同比增長24.77%。前三季度盈利預測4000萬-4700萬元，全年6500萬凈利目標有望超額完成。公司在繼續堅持大市場營銷戰略下，在細分領域進行突破，取得了良好業績。

強產品力+整體解決方案+豐富行業經驗造就美國達科「黃金8年」。美國達科是世界大型LED顯示產業的的領導者。達科產品豐富，其一體化解決方案覆蓋游泳館、棒球場、籃球場、等眾多體育項目場館；達科技術實力過硬，擁有多項專利，產品擁有航天級可靠性；達科產品廣泛應用於奧運會、NBA、NFL等頂級賽事，行業經驗豐富，市場占有率全球第一。正是達科在體育LED顯示領域的擴張使得其業績在2002-2009年獲得高速增長，期間營收復合增長率達到21.5%，凈利潤CAGR超過27%。

國內體育場館LED建設需求旺盛，奧拓技術實力雄厚、行業經驗豐富。相比國外發達國家體育場館的現代化水平，我國體育場館的改建任務重、需求大。體育場館改建中對LED廣告顯示屏等需求潛力巨大，市場正處於一片藍海，而奧拓電子(002587,股吧)擁有雄厚的技術實力和豐富的體育LED顯示項目運營經驗，有望復制美國達科模式，立足本土，開拓中國體育場館LED藍海。

積極試水，提前卡位，構築核心競爭力。目前奧拓電子通過與智美體育、第一體育合作，試水國內體育賽事LED顯示解決方案，邁出了拓展國內市場的堅實一步；通過收購千百輝、戰略合作中智華體，奧拓電子卡位體育場館改建，為拓展業務布局、構建競爭壁壘做好充分准備。

上調至「買入」評級：考慮標的公司業績承諾，我們預計公司2016/2017/2018年備考凈利潤分別為8800萬、11000萬、13700萬，攤薄EPS分別為0.22、0.28、0.34元，現價對應2016-2018年54、44、35倍PE。參考美國達科擴張期68倍PE，給與奧拓電子保守65倍PE，目標價14.3元。奧拓電子經過10余年體育產業摸索，不斷積淀體育LED顯示技術。在體育產業改革大勢的推動下，奧拓電子將充分受益於產業發展紅利，開拓體育LED藍海，成為中國達科。上調標的至「買入」評級！風險提示：行業競爭加劇；業務推進不達預期；政策變化風險 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】