敖曉風：博耳電力值博空間不足

博耳電力(01685-HK)股價於周四急跌超過三成，主要的問題並非出現在其盈利之上，更重要的集團對過往業績重列的主因。

根據集團的資料顯示，集團的保理安排主要是透過與銀行訂立協議，將集團的應收賬款轉讓予銀行，而相關的保理費用則由集團承擔。不過，個別客戶於2013年未能及時還款，集團決定直接向銀行償還相關欠款。

受到相關事項的影響，集團重列2014年的財務報表，調整包括增加2013及14年的應收賬款、銀行貸款及應付關連方款項，同時減少現金及現金等物、應付賬項，而在現金流量表則因應上述的改變而作出調整。

值得留意的是，集團的應收貿易賬款從2014年底的13.69億人民幣大幅增長至29.23億人民幣，客戶貸款則由8.06億人民幣增加至12.82億人民幣。惟期內的收入僅24.74億人民幣，再一次發生相同事件成為市場的主要憂慮。

雖然集團經已進行了包括替換CFO等措施以防止事件再次發生。不過，由於應收賬及客戶貸款進一步上升，信心短期難以重建，目前並非抄底的時機。

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