交銀國際洪灝：兩會無太多驚喜 港股反彈理由較充分

交銀國際董事總經理兼首席規則師洪灝發表報告表示，兩會並無太多驚喜。今年GDP增長目標為6.5%至7%。這是政府第一次以區間的形式表述經濟增長目標。M2增速13%、CPI為3%，財政赤字3%。同時，公路和鐵路基礎設施支出將分別為1.65萬億和8,000億人民幣，與去年基本持平。

總體來看，固定資產投資2016年增長目標為10.5%，比去年15%的增長目標有所下降。財政赤字設為3%的GDP，雖然比2015年3.5%的實際赤字低，但最終將很有可能超過4%，而且在很大程度上將來自於減稅。這些預算數字似乎更傾向於穩定，而不是強刺激經濟增長。

洪灝表示，由於房地產政策放鬆，一線和許多核心二線城市的去庫存周期已經下降到12個月以下，但在二、三線城市仍然需要幾年的時間。這些一線和核心二線城市全國房地產投資中的佔比不到40%，因此只能帶動整體投資的部分恢復。盡管如此，如果這些城市房地產投資可回暖，那麼仍然將帶來增長邊際上改良。

交銀國際稱，香港市場已經反映了許多悲觀預期，市場修正回調在短期內已經基本完成，但上海長期下行趨勢仍未結束。香港市場估值較低，以及「深港通」計劃在兩會期間再次被提上日程，香港市場反彈的理由比較充分。(wl/u)~

阿思達克財經新聞

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