視陽(6782) 產能三級跳、供不應求看到2027！48.8% 毛利率是天花板還是起點？

彩片需求強勁，擴產時程持續提前

視陽(6782-TW)2026年第二季月產能已達5,500萬片，提前達成原定第三季目標；第四季預計提升至6,300萬片，並進一步將2027年第一季產能目標上調至7,500萬片。產能快速擴張，反映矽水膠彩片需求強勁。目前整體稼動率約95%，彩片產線接近滿載，訂單能見度約2至3個月，部分客戶也已開始洽談2027年新案。

市場需求不只來自單一客戶拉貨。中國與日本市場正逐步從傳統水膠彩片轉向矽水膠產品，日本2026年上半年營收年增約40%，中國則年增逾10%。此外，日本客戶對恆定彩拋需求增加，散光片持續放量，美國Hubble也已於第一季重啟拉貨，顯示產品升級需求正從不同市場擴散。

不過，擴產也帶來資金壓力。公司2026年資本支出預估約20億至28億元，負債比預期從35%升至40%。若需求持續成長，新增產能有望推升營收；反之，若出貨不如預期，折舊與資金成本將成為獲利負擔。

彩片占比提高，推升產品組合與毛利率

視陽2026年第二季毛利率升至48.8%，創歷史新高，與高毛利彩片占比提升有關。

(資料來源：優分析產業資料庫)

彩片平均售價(ASP)較透片高約40%至50%，營收占比也從2023年的約20%，提升至2026年上半年的約30%至40%，產品組合持續改善。

其中，恆定彩拋是值得追蹤的產品線。這類鏡片透過上下厚度不對稱的設計，降低鏡片在眼睛上的位移與旋轉，並讓彩色圖案不再受限於傳統環狀對稱設計。

原料上漲、折舊增加，毛利率恐自高點回落

視陽接下來面臨兩項成本壓力。首先是PP等石化原料價格上漲，公司預估自2026年第三季起，將對毛利率造成約1個百分點的負面影響。其次，隨著新產能陸續開出，折舊費用也將增加，短期可能壓抑獲利表現。

(資料來源：優分析產業資料庫)

法人預估視陽第三、第四季毛利率分別為46.8%及46.7%，低於第二季的48.8%。若預估成真，後續獲利成長將更仰賴出貨量增加與產品組合改善。

2027年擴產效益，觀察三項指標

後續追蹤重點包括三項：第一，月產能能否依計畫從2026年第四季的6,300萬片，提升至2027年第一季的7,500萬片；第二，彩片營收占比能否進一步提高；第三，毛利率在原料上漲與折舊增加下，能否維持46%以上。

視陽目前的成長動能來自矽水膠彩片需求升溫與產品組合改善。2027年擴產效益能否落實，將是觀察視陽營運成長的關鍵。

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