卡什卡利「放鷹」：通膨已蔓延至服務業 仍需壓制 預計今年再升息一次

卡什卡利"放鷹"：通膨已蔓延至服務業，聯準會仍保留升息選項

在市場普遍預期美國利率政策即將歇腳之際，明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)再度釋放鷹派訊號。他在紐約外交關係委員會發表演說時強調，通膨壓力已蔓延至服務業且仍居高不下，未來聯準會(Fed)仍保留升息選項。

他表示，通膨仍然過高，Fed仍須持續降低通膨壓力，近期數據並未改變他對物價上漲風險的判斷。他並指出，9月FOMC會議公佈的利率路徑只是基於當時數據的「時間截面」，而最新通膨數據並未改變其基本判斷。

卡什卡利說：「我的基本看法是，通膨仍然過高。我的預期是今年再升息一次，2027年再加息一次。」

通膨的廣泛性是他堅持緊縮的核心論點。卡什卡利先前曾多次指出，當前價格壓力不僅來自能源價格上漲，而是已擴散至服務業等更廣泛領域。即便剔除波動性極大的能源與食品，「從經濟走勢來看，通膨依然過高」。這也與聯準會主席華許的表態相互呼應。此前，華許曾稱太多類別的商品價格在6個月和12個月週期內漲幅均超過3%，並估計8月PCE通膨約在3.6%左右。

卡什卡利還說，Fed無法透過利率政策直接解決荷姆茲海峽局勢或油價上漲等供應衝擊，但貨幣政策仍可影響經濟中的需求與物價形成行為，防止高通膨預期進一步固化。

他並表示，Fed升息可能不會對超大規模雲端運算企業的投資產生太大影響，近期債券殖利率的上升是「全球性現象」。

卡什卡利也承認，美國經濟目前表現較強。儘管面臨關稅、地緣衝突等因素影響，美國經濟仍維持較強韌性，失業率維持在4.1%，全國範圍內的裁員率與失業救濟申請人數均處於低位，生產力也出現改善跡象。不過他承認房地產業正面臨壓力。

這正是Fed當前的核心挑戰：經濟成長仍有支撐，但通膨降幅不足。卡什卡利表示，未來政策調整仍需要觀察經濟數據變化。若通膨繼續居高不下，Fed恐需進一步升息，目前官員們正等待更多通膨、就業與經濟成長數據，以判斷先前升息是否足以推動通膨回歸2%目標，上月會議已將回歸2%時間點推遲至2029年。