高盛延後Fed升息預測 由10月改為12月

隨著美國經濟數據與債市波動持續影響貨幣政策走向，市場對聯準會（Fed）短期內再次升息的預期有所降溫。投資機構高盛近日調整對聯準會的政策路徑預測，將下一次升息的時間點由 10 月延後至 12 月。

紐約聯準銀行總裁威廉斯(John Williams)公開表示，若經濟發展符合預期，今年再升息一次可能就已足夠。他強調，自 9 月升息後「目前沒有急於行動的必要」，聯準會可先審慎觀察更多經濟數據後再作抉擇。作為擁有聯邦公開市場委員會(FOMC)永久投票權的核心成員，威廉斯的表態備受市場關注。

他的經濟展望包括:

• 經濟成長: 今年美國國內生產毛額 (GDP) 預估成長 2.25%，經濟動能強勁，且可能進一步增強。
• 就業: 2027 年失業率預估為 4%。
• 通膨: 今年通膨率預估為 3.5%，到 2028 年回到 2% 目標。
• 風險: AI 投資持續增加，可能帶來額外通膨壓力。聯準會必須避免供給衝擊使高通膨持續下去。

儘管威廉斯週二並未完全排除 10 月升息的可能性，但其發言顯然傾向於「先觀察、後行動」。受此影響，市場對 10 月升息的預期機率迅速自 64% 降至 54%，週三升息機率進一步走低至 40%，2 年期公債殖利率則落在 4.887%。

政治敏感度與債市效應：10 月觀望機率大增

除了經濟數據外，政策時程與金融環境變化也為 10 月的利率決策添增變數。

10 月下旬的 FOMC 會議距離 11 月期中選舉僅剩不足一週，若在此敏感時刻採取升息動作，恐將引發總統川普及共和黨陣營的政治批判，指控聯準會意圖干預選情。儘管聯準會向來強調獨立性、不會因而迴避必要政策，但此時點的政治敏感度無疑上升。

此外，市場近期已自發性替聯準會完成了部分緊縮效果。自 8 月底以來，10 年期美債殖利率由約 4.61% 攀升至目前的 5.293%，大舉上揚約 67 個基點；2 年期公債殖利率亦從 8 月中旬的 4.26% 升至約 4.89%，增加約 63 個基點。

市場殖利率的快速顯著走升，顯著推高了家庭貸款與企業融資成本，實質上發揮了實體經濟緊縮的作用。這將為聯準會提供強烈理由，在 10 月會議上按下暫停鍵，以進一步評估債市緊縮對整體經濟所帶來的延遲影響。