散熱股只有健策(3653)被大幅上修！2027年EPS衝208.86元、上修近今年3倍，法人看見了什麼獲利跳升關鍵？

2026年09月30日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 根據優分析產業資料庫觀察，昨(29)日共有兩家法人上修健策(3653-TW)2027年EPS預估，最高上看208.86元，顯示市場正重新評估新一代AI晶片散熱規格升級帶來的獲利空間。

其中一家法人2027年 EPS由149.49元大幅調升至208.86元，增幅達39.7%；2026年EPS則由66.46元提高至71.65元，增幅約7.8%，上修幅度明顯集中在2027年。另一家外資也將2027年EPS由156.4元調高至176.13元，增幅12.6%；2028年EPS則由236.22元提高至273.21元，增幅15.7%，相較之下，2026年EPS僅由68.24元微幅上調至69.14元。

兩家法人對健策(3653-TW)獲利規模的預估雖有差異，但上修幅度都是集中在2027年以後，反映市場關注的已經不只是AI伺服器出貨成長，還包括新一代TR Lid可能導入後，帶來的產品單價、毛利率及單機價值量提升。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

TR Lid可能提前導入，產品單價估為現行版本數倍

TR Lid是可拆卸式散熱蓋，採用Ring與Lid分離設計，並增加個別熱壓製程。伺服器組裝時可先移除Lid，再將散熱介面材料及冷板直接配置於晶片上方，藉此減少多層材料造成的熱傳導損耗。

目前市場基準預期，Rubin R200仍採一片式設計，可拆卸式上蓋則由Rubin Ultra開始放量。不過，最新法人認為，新設計有機會提前至Rubin平台導入，相關產品可能在2026年第四季至2027年第一季提前進入少量出貨及封裝測試，若測試、良率與平台設計順利定案，最快可於2027年第二季隨Rubin Ultra放量。

可拆卸式上蓋的ASP估計可達現行一片式產品的5至6倍，若後續ASIC客戶跟進採用，價值量提升幅度可能更大。因此，健策(3653-TW)2027年的獲利成長除了取決於伺服器出貨量，更要觀察TR Lid的驗證結果、導入平台及實際滲透率，只要新規格滲透率提高，仍可能明顯放大健策的單機價值量。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

獲利能否跳升，先看2027年第一季前的測試結果

根據優分析產業資料庫，法人平均預估健策(3653-TW)第三季營收95.82億元，公司7月及8月營收合計為64.39億元，已完成法人第三季營收預估的 67.2%。若要達到預估，9月營收約需逾31億元。換句話說，法人第三季預估與目前營運軌跡大致相符，後續仍須觀察9月營收能否符合，甚至優於市場預期。

因此，這次法人上修的重點不在2026年的小幅調整，而是提前反映2027年的產品規格升級。後續應觀察TR Lid於2026年第四季至2027年第一季的封裝測試結果、相關產線能否在2027年年中如期建置完成，以及Rubin系列平台的設計定案、實際採用率與量產速度。

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