美股「虛高」警報！標普500廣度急劇萎縮　能否頂住債券風暴衝擊？

美股距歷史高點僅一步之遙，但內部分化已逼近網路泡沫時期的極端水位。BTIG技術策略師Jonathan Krinsky在最新研究報告《變局將至(Something"s gotta give)》中示警，標普500成分股僅約47.8%站上200日均線，指數卻靠近52周高點，類似的「指數近52周高、但不到半數個股在200日均線上」的情形在過去25年僅有25個交易日，且都集中在1998至2000年網絡泡沫時期。

與此同時，標普新低股數連9天多於新高水平，指數距高點仍不到2%，這種組合自1990年以來只在1999年12月、2000年1月及當下出現。

支撐市場主力仍是美股七巨頭與AI。Krinsky指出，資金在不同類股輪動，紐約證交所已經213個交易日未出現「下跌成交量佔比超80%」的恐慌日，正常年份平均約21次，但輪動越久、補跌風險越高。

費城半導體指數較6月高點低約14%，但僅少數AI龍頭靠近高點，銀行股距高點回撤逾10%，與大盤背離類似2000年1月。

債市是下一個壓力來源。8月PCE與9月非農數據將在本周先後出爐。市場預期，美國8月PCE將月增0.4%、年增約3.7%，核心PCE月增0.3%、年增約3.3%。9月非農就業人次料將新增約10萬人、低於8月16.2萬，失業率約4.1%。若PCE偏熱、非農不弱，聯準會10月持續升息機率將再上修。根據芝商所(CME)Fedwatch數據，Fed下月升息至少1碼機率接近70%。

景順全球資產配置主管Paul Jackson的測算則提醒，10年期美債殖利率12個月均值若持續上移、突破約4.72%臨界，全球股市後續承壓機率升高。該天期債券目前均值約4.34%，尚無即時殺估值，但長端若再突破，成長股與高估值AI族群將首當其衝。

專家認為，歷史不等於必然重演，但當廣度、半導體分化、長債技術位同時惡化，逢高追價的容錯率已明顯下降。