「美光股價警訊正在閃爍」頂尖投資人看好財報表現

本周才剛開始，但華爾街已將目光投向周三下午。屆時，美光科技(Micron)(MU-US)將公布2026會計年度第四季財報。據《TipRanks》，這家記憶體巨頭即將公布財報之際，市場預期已經相當高，主要受到 AI 基礎設施對記憶體需求激增，以及整體產業供應緊張所推動。

因此，美光的財報表現固然重要，但管理層對未來幾個月乃至幾年的說法，可能更加重要。

展望即將公布的財報，在 TipRanks 排名前2%投資人 Dhierin Bechai 仍看好美光。他認為，供應受限、AI需求以及獲利預期上升三者的結合，構成了美光長期前景的基礎。

就本季而言，美光給出的營收指引約為 500億美元，上下浮動10億美元；調整後毛利率約為 86%，調整後每股盈餘(EPS)為 31美元，上下浮動1美元。

分析師則預期營收為 512.4億美元、每股盈餘為 31.59美元，這意味著市場正要求公司交出接近自身財測上限的成績。

從更長期來看，美光的獲利預期已經大幅提高，但對即將公布季度的預估目前已大致穩定。

過去三個月，營收預估上升了 33.2%；過去六個月，每股盈餘預估則上升 43%。不過，過去一個月與三個月的預估調整幅度都只有約 1%。

這意味著投資人可能已經將很大一部分預期中的第四季改善反映在股價中，因此，美光對未來幾季的財測將變得更加重要。

因此對 Bechai 而言，更重要的問題是未來展望。他將關注美光對 DRAM 和 NAND 的價格以及供需平衡有何說法，同時也會留意 HBM4 和 HBM4E 產品的進展。

由於 HBM 在 AI 基礎設施中扮演重要角色，因此特別值得關注。

美光已經開始為一名客戶進行 HBM4 高量產，並已將認證樣品送交其他客戶。

Bechai 希望看到更多證據，證明客戶認證正在順利推進、生產良率正在改善，以及公司擁有足夠的封裝產能。

HBM4E 預計將於 2027年進入量產，因此該產品的進展也將成為另一項重要里程碑。

這位投資人也持續關注美光的多年期無條件支付(take-or-pay)協議。

這些合約讓公司對未來需求有更高的能見度，同時也能提供現金，協助公司擴充產能。

美光此前披露，已簽訂 16份這類協議，涵蓋約 20%的 DRAM 產量以及約 三分之一的 NAND 產量。

儘管 AI 驅動的資料中心需求仍是主要成長引擎，Bechai 認為投資人也應該關注雲端記憶體、核心資料中心、行動裝置、個人電腦以及汽車市場。

記憶體價格上漲最終可能對部分消費市場造成壓力，因此任何需求轉弱的跡象都值得關注。

與此同時，自 Bechai 上一次在8月發布報告以來，長期預估也進一步上升。

截至2028會計年度，EBITDA 預估上升 8.8%，自由現金流預估上升 11.9%，儘管預估資本支出(CapEx)增加了 79億美元。

預計到2028年，自由現金流將達到 1,682億美元，現金餘額則可能超過 3,500億美元。

Bechai 認為，預估數據的改善是一項重要訊號。

這位獲得五星評級的投資人總結表示：「從營收和每股盈餘來看，近期季度的預估似乎沒有太大變化，但 EBITDA 和自由現金流的預估卻大幅上升。」

「我會說，這意味著市場共識仍然認為公司的定價能力保持不變。」

基於此，Bechai 將美光股票評為強力買進。華爾街對這項看法也有廣泛共識。根據 22個買進與1個持有的懸殊比例，分析師共識評級為強力買進。

以 1,490.23美元的平均目標價計算，投資人預期未來一年將獲得 41% 的報酬。