海外資金瘋搶美股！12個月淨買進9420億美元創40年新高、美債需求卻降溫

海外資金正以前所未有的規模流入美國股市，但對美國債券的需求卻同步降溫，這項資金配置變化正在改變全球資本流動格局。

根據美國財政部數據，截至今年7月的過去12個月，海外投資人淨買進美國股票及投資基金9420億美元，創下自1985年有紀錄以來最高的12個月累計金額。

美國經濟分析局（BEA）數據顯示，今年第2季海外投資人淨買進美股及相關投資基金4260億美元，較2025年同期大增62%，也刷新2022年第2季創下的2990億美元單季紀錄。

相較之下，海外資金對美國債券的需求明顯降溫。今年第2季海外投資人淨買進美債1880億美元，低於第1季的3140億美元。

海外資金連續加碼美股　7月買盤明顯放緩

從月度數據來看，海外資金在第2季持續加碼美股，4月淨買進金額達1100億美元，6月進一步升至1820億美元。不過，7月買盤明顯放緩，淨買進金額降至37億美元，但海外投資人仍連續第6個月維持淨買進。

海外資金大舉流入之際，美股也維持強勁表現。截至7月的過去12個月，標普500指數上漲約20%，其中Sandisk、western digital及英特爾等科技股漲幅居前。

第2季標普500指數更大漲14.9%，儘管此前曾因伊朗戰爭爆發而出現劇烈跌勢，但跌勢並未持續，單季表現創下2020年第2季以來最佳紀錄。

美國對外關係委員會（Council on Foreign Relations）高級研究員Brad Setser表示，第2季海外資金買進金額異常放大，部分可能反映第1季較低買進量的延後效應，但更大的趨勢仍是海外投資人持續創紀錄買進美股。

Setser認為，南韓股市強勁上漲也是推動資金流動的重要因素之一。隨著三星、海力士等個股大幅走高，當地投資人觸及集中度限制後，被迫轉向美股等全球資產進行分散配置。

Setser指出，南韓出現超過2000億美元單向流向全球股市的資金，其中大部分流入美股，這種資金流動模式的改變，也與美元相關資產出現異常大量資金流入的情況相互呼應。

美股吸引海外資金　美債需求卻同步下滑

Setser也指出，海外資金流向美股的另一面，是在美國財政赤字持續擴大的情況下，海外投資人對美國國債的需求反而減弱，可能增加美國政府債務融資面臨的壓力。

Setser形容，目前市場呈現出海外投資人高度看好美股的情況。

對債券市場而言，資金配置從美國國債轉向股票，代表在美國持續大量發行債券之際，海外買盤的支撐有所減弱，美國政府可能需要依賴更多國內投資人承接債券供給，或面臨更高的融資成本。