摩爾投顧-謝晨彥分析師
AI新聞摘要全球總體環境正在出現對科技產業較有利的轉變。過去一段時間，市場最大的壓力主要來自油價快速上漲與美債殖利率攀升，一方面能源成本推高通膨疑慮，另一方面高利率也壓縮成長股的評價空間。不過近期油價明顯回落，美國公債殖利率也同步降溫，加上部分地緣政治衝突開始出現談判空間，代表先前推升市場風險溢價的因素正逐漸淡化。對科技產業而言，真正重要的並不是短線股價反應，而是當能源、資金成本與政策不確定性降低後，企業更有條件持續投入大型資料中心、AI伺服器與算力基礎建設，這將成為下一階段AI資本支出的重要支撐。
更值得關注的是，全球AI競爭並沒有因為投資規模龐大而減速，反而正從人工智慧進一步走向「超級智慧」競賽。川普甚至提到美國對AI發展仍維持積極態度，而Google、Meta、Amazon等大型科技企業也持續投入模型訓練與基礎建設。當Gemini等新一代模型持續提升效能，Meta等業者也加快布局，科技巨頭面對的已不是「要不要投資AI」，而是誰先減少投資，誰就可能在模型能力與使用者生態上落後。隨著模型效率提升、Token成本下降，AI應用的使用量反而可能加速擴張，也意味著後端算力需求仍將持續增加。從這個角度觀察，AI產業尚未進入收縮期，而是逐步由模型競爭進入算力架構重新洗牌的階段。
這也使ASIC成為下一階段最重要的產業趨勢之一。過去AI算力高度依賴GPU，但隨著大型雲端服務商希望降低成本、提高能源效率並針對自身模型最佳化，Google TPU、Amazon自研晶片以及Meta客製化晶片的重要性持續提高。ASIC的成長並不代表GPU需求消失，而是整體AI算力市場開始從單一架構走向多元化。當客製化晶片的設計難度與複雜度提高，受惠範圍也會從IC設計延伸到先進製程、CoWoS等先進封裝，以及測試、探針卡與半導體設備。尤其高階AI晶片需要更長的測試時間、更高的良率控制與更複雜的封裝技術，因此ASIC出貨量成長所帶動的，不只是單一晶片公司的營收，而可能是整條高階半導體供應鏈價值的提升。
聯發科正是這波ASIC趨勢中值得觀察的重要角色。法人預估顯示，聯發科未來獲利成長的重要來源，已不再侷限於手機晶片，而是逐步加入AI ASIC的新動能，相關營收能見度甚至延伸至2029年。這代表市場對聯發科的定位，正在從消費性IC設計公司，逐漸轉向兼具邊緣AI與資料中心ASIC能力的綜合型晶片業者。除了聯發科之外，創意、世芯-KY與智原等ASIC業者，也分別受惠於AI、高階製程與先進封裝需求提升。下一階段AI投資真正值得追蹤的重點，已不是單純討論AI是否泡沫，而是觀察算力架構如何演化，以及誰能在ASIC、先進製程、封裝與測試中取得更高的產業價值。
市場最怕的不是利空，而是不知道利空什麼時候結束。
但現在，局勢正在反轉。
國際緊張降溫，油價下來了；升息預期消化後，美債殖利率也開始回落。前面壓著科技股的兩座大山，正在一座一座搬開。
更重要的是，美國對AI的態度不是踩煞車，而是繼續加速往「SI超級智慧」推進。對AI、半導體與相關供應鏈來說，這就是下一階段最重要的長線燃料。
而產業趨勢，我從來不是等漲了才講。
前一波我提前鎖定【散熱四超人】，一路從布局、發動到主升段，現在大波段已經完整走完，強勢標的累積漲幅甚至超過100%。
我真正的強項，就是在市場還沒看懂以前，先看懂下一個產業。
散熱這一班已經開出去，接下來誰會接棒？
我已經把下一波產業方向挑好了。
車門已經打開，你現在只剩一件事——上車。
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