升息失望與干預疑慮交織 日元在連假流動性低迷下恐加劇波動

日元對美元在上周重挫逾2%後，於周一(21日)盤初暫告企穩，報156.85日元兌1美元。然而，隨著日本「白銀周」到來，交易員擔心，在市場流動性大幅下降後，恐加劇匯率波動。

日本央行上周五雖然將政策利率調升至1.25%，創下31年來新高，然而會中出現2票反對，加上總裁植田和男並未提供明確的未來升息指引，使寄望鷹派立場的投資人感到失望，引發日元走跌，盤中一度下挫1.3%。

隨後市場傳出日本官方進行「匯率檢查」(rate check)，雖稍微收斂跌幅並收於156.88日元，但依然凸顯出匯市強烈的干預疑慮與風險。

目前，日本正逢「白銀周」連續休假，市場交易流動性大幅下降，投資人對官方干預保持高度戒備。分析指出，流動性較低時易引發劇烈波動，但也為當局介入提供放大效果的契機，一如今年4月至5月黃金周期間日元跌破160關卡後的干預舉措。

財務省數據顯示，日本當局於7月下旬至8月26日期間，曾砸下創紀錄的15.4兆日元進行美日協調干預，帶動日元從7月接近164的40年低點，一度強勢反彈至9月初的152.89高峰。

然而，美日央行政策分歧再次為日元帶來下行壓力。聯準會近期發出鷹派訊號，市場預計10月繼續升息的機率升至55%；反觀日央行10月升息的機率，已被掉期市場定價降至20%以下。

監管數據顯示，投機客在日央行會前將日元淨多頭部位推升至97億美元(創2025年7月以來新高)。但在日央行政策指引缺乏明確鷹派訊號的情況下，這批多頭押注正面臨極大回檔風險。