派拉蒙收購華納談判有進展！CNN獨立監督、電影發行承諾成和解條件

Paramount Skydance Corporation(派拉蒙) (PSKY-US)與試圖阻止其以1,100億美元收購 Warner Bros. Discovery (WBD-US) 的美國各州政府正在進行和解談判, 知情人士透露, 雙方最快可能在本週末或下週一達成協議. 目前討論中的條件包括對 CNN 實施獨立內容監督, 以及承諾維持一定數量的院線電影發行, 藉此回應州政府對交易可能造成媒體市場集中及新聞內容運作的疑慮.

這項交易總值約1,100億美元, 也是派拉蒙擴大媒體版圖的重要併購案. 目前由加州等12州組成的聯盟向法院提起訴訟, 要求阻止交易完成. 若派拉蒙與州政府達成和解, 將有機會避開原定訴訟程序及可能持續數月的法律爭議, 同時降低因交易延遲而必須支付給 Warner Bros. Discovery 股東的相關費用.

知情人士表示, CNN 內容獨立監督是目前談判中的重要條件之一. CNN 是 Warner Bros. Discovery 旗下主要新聞資產, 因此州政府關注交易完成後, 派拉蒙是否會對 CNN 的新聞內容及編採運作產生影響. 不過, 目前雙方討論的監督機制具體形式仍未確定, 最終條件也可能在談判過程中調整. 加州司法部發言人表示, 相關和解談判屬機密, 因此無法確認或否認談判是否正在進行, 也無法確認相關內容. 派拉蒙則拒絕置評.

另一項正在討論的條件是院線電影發行承諾. 知情人士表示, 雙方正在磋商派拉蒙未來應維持的院線電影發行數量. 這項安排涉及交易完成後的電影內容供給及市場競爭, 也是州政府要求取得保障措施的談判內容之一. Reuters 報導並未透露目前討論中的具體電影數量或期限.

若交易完成, 派拉蒙將取得 Warner Bros. Discovery 旗下包括 CNN 在內的媒體及娛樂資產, 並形成規模更大的媒體公司. Reuters 指出, 這將使合併後企業成為 Netflix (NFLX-US) 與 Disney (DIS-US) 等大型媒體公司的重要競爭者. 因此, 這起交易除了涉及傳統反壟斷問題, CNN 的新聞內容獨立性及電影市場競爭也成為外界關注焦點.

目前這起併購案的最大法律障礙來自12州提起的訴訟. 美國司法部本週已向法院表示, 支持要求提出訴訟的州政府提供保證金. 派拉蒙先前要求相關州政府提供18.8億美元保證金, 理由是若法院發布初步禁制令導致交易延遲, 而最終禁制令遭推翻, 公司可能因此承受巨額損失.

派拉蒙同時面臨交易延遲產生的每日費用. 公司表示, 如果收購案未能在9月30日前完成, 每天將產生約700萬美元的「ticking fee」. 派拉蒙估計, 若案件依照目前程序進行, 審判將於明年3月展開, 到4月作出裁決及完成相關法律程序時, 累計支付給 Warner Bros. Discovery 股東的不可追回費用可能達到13億美元.

就在和解談判傳出進展前一天, 美國聯邦通信委員會(FCC)已批准派拉蒙針對外國投資架構提出的申請, 同意放寬外資持有合併後公司的股權限制. FCC 表示, 個別外國投資人最多可持有20%股權, 並豁免原本25%的外資持股上限, 但外國投資人不得持有具投票權的股份, 也不得影響派拉蒙的內容決策及公司管理.

FCC 文件指出, 中東投資者在交易完成後合計可能持有派拉蒙約85%的股權, 其中沙烏地阿拉伯公共投資基金可能持有15.1%. 不過, 派拉蒙表示, 合併完成後由甲骨文(ORCL-US)共同創辦人 Larry Ellison 家族及 RedBird Capital Partners 掌握100%投票權, 其他股東不具公司治理權. 派拉蒙表示, 相關安排是在美國國家安全審查後確定.

反壟斷訴訟方面, 12州聯盟認為這起交易可能使合併後公司在電影及電視市場取得過大的市場力量, 並可能對產業競爭及價格產生影響. 除州政府外, 美國作家協會也對交易提出法律挑戰. 美國司法部則已批准這項交易, 因此目前阻止交易完成的主要障礙集中在州政府提起的訴訟.

市場方面, 和解談判消息傳出後, 派拉蒙股價在盤後交易一度上漲近7%, Warner Bros. Discovery 股價則上漲8.4%, 顯示投資人對交易可能取得進展的消息作出正面反應. 不過, 知情人士強調談判仍在進行, 條件可能改變, 是否能在本週末或下週一正式達成協議仍有待觀察.

如果最終達成和解, CNN 內容獨立監督及院線電影發行承諾可能成為派拉蒙化解州政府反對的核心條件. 不過, 即使雙方達成協議, 後續仍須處理法院程序及其他交易完成條件. 因此, 這場1,100億美元媒體併購案能否順利完成, 最終仍取決於和解協議內容及法院對相關法律程序的處理.