升息預期、高利率夾擊多頭能撐？ 鉅亨買基金：AI未熄火投資可「分批布局」

美國升息預期再起，加上財政赤字、國債供給及期限溢酬推升長天期美債殖利率，全球股市再度面臨高利率考驗，高估值科技股能否續漲成市場焦點。基金平台「鉅亨買基金」今(10)日表示，高殖利率雖可能加大市場震盪，卻不必然代表多頭終結，只要美國經濟與企業獲利維持韌性、AI投資持續轉化為訂單與營收，台、美股及科技股基金仍可作為中長期布局核心，但投資策略應由追逐漲勢轉向分批、紀律進場。

鉅亨買基金總經理張榮仁點出，判斷高殖利率是否危險，不能只看利率水準，更要了解背後原因，若殖利率上升來自通膨失控、財政信用疑慮或債券供需惡化，便是需要警戒的「壞利率」，但若反映經濟成長具韌性、企業擴大投資及資金需求增加，就不宜直接解讀為景氣反轉，目前AI資料中心、高階晶片、電力與網路建設仍帶動大規模資本支出，顯示高利率與產業成長可以同時存在。

對高利率對股市最直接的影響，通常不是立即壓低企業獲利，而是先引發估值修正，據1994年至2026年的歷史資料，當美國10年期公債殖利率在21個交易日內上升至少50個基點，標普500在殖利率急升期間平均下跌0.9%，但急升告一段落後，未來1、3及6個月報酬中位數分別為2.4%、3.8%及7.9%。顯示利率快速走高容易造成短線重新定價，一旦殖利率趨穩，市場焦點仍將回歸企業獲利。

張榮仁指出，高利率未必會終結多頭，卻將明顯提高選股門檻。具有穩定現金流、健全財務體質及實質獲利的企業，較能承受融資成本上升，反之高度仰賴借貸、需要頻繁再融資，或獲利仍停留在想像階段的公司，可能同時面臨利息支出增加與估值下修，AI行情正由「題材驅動」走向「獲利驗證」，後續表現將更取決於企業導入速度、資本支出報酬率與自由現金流。

張榮仁強調，從產業基本面來看，AI需求尚未明顯降溫，台、美股及科技股基金仍是掌握長期成長趨勢的重要布局方向，美股匯聚全球AI龍頭與雲端服務業者，企業獲利及資本支出動能延續，科技股基金則可進一步涵蓋半導體、軟體、網路設備與數位應用，掌握AI由基礎建設走向商業應用的成長機會，台灣位居全球AI硬體供應鏈核心，可望持續受惠先進製程、伺服器、記憶體、散熱及電力設備需求。

張榮仁表示，透過基金由專業經理人選股及動態調整，不僅有助掌握產業輪動，也能分散單押個股的風險。

面對升息預期、長債殖利率及地緣政治等變數，投資人不宜因短線波動全面退出，也不必在指數高檔一次重押。張榮仁建議，可將台、美及科技股基金作為中長期布局核心，以定期定額分散進場時點，能承受較高波動者，也可搭配「鉅亨超底王」，在基金淨值回檔達到預設條件時自動分批加碼，當長期趨勢未變、短期波動升高，與其猜測多頭還能走多久，不如利用震盪累積單位數，將市場回檔轉化為長期布局機會。

※免責聲明：文中所提的個股、基金、期貨商品內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。