金色財經
來源：_gabrielShapir0，MetaLeX研究員；原標題：L2 是一門好生意，但它們不能成為以太坊的主業
本文要點：
企業級 L2 正在將以太坊視為一種結算層的「期權」，並以表演性的方式宣稱與以太坊對齊。它們實際上並沒有在以太坊上結算，也沒有在結構上將其經濟與 ETH 對齊。
以太坊必須專注於 CROPS 最大化用例，如隱私和可信中立去仲介化——同時對企業級 L2 保持「足夠好」即可。
從所有商業指標來看，「L2」正在取得巨大成功，並推動着以太坊生態系統的復興。
Robinhood Chain 是新的皇冠明珠，也成為圍繞以太坊是否以及如何服務 L2 需求的新一輪討論的催化劑。全球最大的股票交易應用，服務近 2800 萬客戶，覆蓋 38 個國家（Robinhood 新聞室，2026 年 7 月 1 日），將其核心產品——股票代幣——放入自託管錢包，在 120 多個國家可用，使其在 Uniswap 部署上 24/7 交易（上線第一天即部署），為開發者提供了 GonzoFi 遊樂場，並允許持有者將代幣投入借貸池。
其他 L2 也沒有懈怠。Base 已增長至 144.2 億美元，鎖定在一家上市公司內部。Arbitrum One 持有 126 億美元。Orbit 和 OP 堆棧將啟動一條鏈變成了一項採購決策。
這並非偶然：擁有和營運一條 L2 的業務極其出色。Robinhood 僅憑其鏈每日產生 300 萬至 400 萬美元的收入。而且這還只是鏈上收入。誰知道它還可能從與信任代幣化包裝業務相關的交易中獲利多少，而該業務正是其股票代幣化方面的驅動力。
鑒於這一巨大且持續增長的成功，人們再次發問：這些 L2 究竟有什麼用？以太坊又能從它們那裡得到什麼？
L2BEAT 將 L2 分為多個類別。最重要的 L2 類型——「rollup」——正是 Robinhood Chain、Base、Arbitrum 和 Optimism 本應成為的樣子。Rollup 分為三個階段：階段 0、階段 1 和階段 2。只有階段 2 才是完整的 rollup，真正將其結算委託給以太坊智能合約。其他階段仍然處於中心化營運者的控制之下，要麼由運行「排序器」的同一方控制（通常為階段 0），要麼由具有多簽管理權限的「安全委員會」控制（通常為階段 1）。雖然這種控制可能以各種方式被表演性地掩蓋（例如，有些聲稱有「強制包含」機制），但最終它們對鏈擁有絕對且完全的控制權，以太坊僅僅提供了一個層，使得欺詐行為易於識別，卻無法強制執行。
在 Vitalik 發表「以 rollup 為中心的以太坊路線圖」（2020 年 10 月）六年之後，以及他提出階段里程碑（2022 年 11 月）近四年之後，恰好有四條鏈帶有「階段 2」標籤：Facet（鎖倉 66.1 萬美元）、Honeypot v2（鎖倉 1000 美元）、Aztec（鎖倉不足 1000 美元），以及 Ethscriptions（未報告任何數據）。它們合計的總鎖倉價值不足 70 萬美元。而 Base 和 Arbitrum One 分別持有 144.2 億美元和 126 億美元，均為階段 1。Robinhood Chain 持有 29 億美元，但其合約可由一個 7/8 多簽即時升級，「在發生非預期升級時用戶沒有退出窗口」；其欺詐證明系統僅接受兩個白名單參與者的證明；並且它可以任意審查任何交易，包括所謂的「強制包含」交易，且無需延遲（L2BEAT 項目頁面，2026 年 9 月 7 日）。
沒有理由認為這種情況是暫時的。2026 年 1 月，Optimism 聯合創始人 Mark Tyneway 寫道：「階段 2 是對用戶真正需求的干擾，每個人都害怕被社區攻擊而不敢說出口」，然後他指出了「用戶」是誰：「鏈的營運者」，他們想要的是「最能減少其法律責任的特性集，而這通常與階段 2 相悖。想象一下在法庭上解釋你無法暫停你的跨鏈橋，導致所有用戶資金被盜，或者你無法阻止朝鮮在其平台上持有資產。」人們普遍認為，幾乎沒有任何企業營運的 L2（即像 Robinhood 和 Base 這樣成功的 L2）會達到階段 2。
如果 L2 本應是 rollup，而 rollup 本應是階段 2，那麼 L2 的願景就是失敗的。考慮到它們顯然狂熱的商業成功，這話聽起來很奇怪，也讓以太坊處於一個非常尷尬的境地：它找到了「產品市場契合度」，但客戶在很大程度上是以一種附帶和表演性的方式使用以太坊。L2 正在將以太坊視為一種結算層的期權；它們並沒有真正將其用作結算層。那麼我們從這裡該何去何從？
本文其餘部分將探討以太坊的利益與 L2 市場之間的結構性錯配，並論證，雖然 L2 對以太坊和 ETH 有一些好處，但這些好處不足以使 L2 成為以太坊研發工作的重點。鑒於 L2 顯然如此成功，以及人們普遍希望搭上這班車，承認這一點非常困難，但我們必須避免被炒作所誘惑。
無論 L2 向以太坊支付什麼，都必須通過以下四種渠道之一。
1. 數據可用性租金。L2 購買 blob 空間。這是一種存在替代品的大宗商品銷售（外部 DA 層，或營運者自行召集的委員會），且切換成本幾乎為零，因為切換到替代 DA 安排只是一個配置更改，而非遷移。更糟糕的是，賣方已公開承諾按計劃擴大供應，這正是擴容路線圖所做的。一種賣方承諾增加供應、且買方擁有現成替代品的大宗商品，不會產生稀缺租金，數據也證實了這一點。Base 是鎖倉價值最大的 L2，在截至 2026 年 9 月 7 日的 30 天內，為數據、證明和狀態更新向以太坊支付了大約 8800 美元，對應 2.92 億次用戶操作，即每天約 290 美元。Arbitrum One 在同一時期支付了約 2700 美元（L2BEAT 成本）。按此基準，Robinhood 每天向以太坊支付的賬單為數百美元，而其每日收入為 300 萬至 400 萬美元。而且對於一條用戶無法退出的鏈來說，blob 甚至沒有買到 blob 存在所要買的東西——因為將數據放在 L1 上的目的是讓任何人都能重構狀態並退出，而委員會向 L1 發布哈希值同樣能提供重組抗性，成本更低。更好的 blob 定價無法修復任何這些問題，因為這是承諾充足供應的算術結果。你不能以稀缺價格出售富足。
2. ETH 作為 Gas 和貨幣溢價。這個渠道是自願的，且在每一節點上都是非綁定的。營運者可以以穩定幣計價費用，運行自定義 Gas 代幣，或補貼費用至零，而安排中的任何內容都不會阻止它。使一條鏈特別成為「ETH L2」的主要是模糊的邏輯品牌效應加上軟性的「ETH 作為貨幣」效應，而軟性效應並非應計收益。
這一渠道的趨勢也在下行，原因有三重疊加。首先，營運者是以美元報告的公司，他們在排序器上收取的 ETH 是營運資金，而非儲備部位。Coinbase 否認其出售 Base 的費用 ETH 且未披露流向的說法，因此請參考有記錄的唯一數字：其持有的用於投資的 ETH 從 2026 年第第一季到第第二季從 150,193 枚變動至 150,279 枚，而該季度 Base 是以太坊上鎖倉價值最大的 L2。無論 Base 賺了多少 ETH，它都沒有作為信仰積累。其次，每個 L2 團隊都面臨着發行自己代幣的壓力，一方面來自投資者和員工，他們需要流動性工具來實現價值兌現，另一方面來自產品本身，它需要一個營運者控制的獎勵和激勵機制。第三，每個此類代幣隨後都面臨實用性壓力，商業上是因為沒有用途的代幣就沒有需求，監管上是因為有用途的代幣更能論證它是產品而非證券。L2 代幣可用的最明顯實用性，正是 ETH 在這一渠道的貨幣溢價所依賴的：支付排序器。自定義 Gas 代幣在 Orbit 和 OP 堆棧上都已經是配置選項。渠道 2 是一項預期價值隨每次融資而下降的收益。
3. 結算權。在這裡，以太坊持有針對營運者的權利，由營運者自己的用戶行使，營運者無法撤銷。這使得渠道 3 成為四個渠道中唯一一種產權關係而非銷售關係，也是以太坊唯一可以以特許人而非供應商身份定價的渠道。
4. 品牌許可。「由以太坊保護。」以太坊免費、不可撤銷地授予所有人，因為沒有商標，沒有許可實體，社會共識無法約束一個已經控制自身分發渠道的交易對手。即使以太坊想為包裝收費，協議定價也是統一設計的，沒有哪個部門會與 Robinhood 簽訂企業協議。一個無法撤銷且從未定價的許可，是贈品，而非收入項。
數據可用性租金和 ETH 作為貨幣的網路效應是分散且非約束性的。品牌「許可」不可行。只有為在以太坊上的最終結算付費才是結構性的、內在的，能創造真正對齊，並形成護城河。但是，正如我們將探討的，真正的結算僅在階段 2 才會真正啟動——而企業級 L2 營運者不想要階段 2，留下了一個無法解決的不對齊。
以太坊獲得了 DA 收入，雖小但真實，以及 ETH 作為抵押品和在擁有數千萬用戶的鏈上作為貨幣使用，隨之而來的任何貨幣溢價。它還獲得了開發者、資本和關注的復興，否則這些將歸於競爭對手的 L1。它還獲得了聲譽紅利：經紀商推出的每個「以太坊 L2」都在告訴其監管機構，以太坊是基礎設施而非違禁品。這些好處中的每一個也都是自願的、可撤銷的、未定價的和分散的，這正是 L2 將以太坊視為期權而非使用它的確切含義。它們最多隻能擴展 ETH 這種資產，而非以太坊這條鏈。期權對持有者有價值。期權的寫入者才需要問自己收取了多少溢價，而這裡的溢價為零。
這一紅利有一個鏡像，而這個鏡像正是大型通用 L2 之所以是 L2 的主要原因：監管套利。剝離品牌後，剩下的只是一個由已識別公司營運的中心化賬本，帶有暫停按鈕、過濾器和升級密鑰。將其作為裸服務器運行，你就是託管人或貨幣傳輸商，你的監管機構知道這一點。將其放在通往以太坊的跨鏈橋下，稱之為「rollup」，你就繼承了一種社會共識，即這東西是以太坊的一部分，足夠去中心化以至於仲介機構的規則不顯然適用，同時保留了仲介機構擁有的所有權力。
標準的反駁是，大型 L2 之所以是 L2 是為了節省成本。問問是什麼成本。是去中心化的成本，或者是因為沒有去中心化而遵守法律的成本。無論哪種方式，節省的都是監管成本，而 Tyneway 的帖子說出了潛台詞（正如我在二月份所說，Vitalik 扯掉了他們的遮羞布）。他自己的後續帖子明確指出了品牌問題，即「氛圍需要與實質匹配」，並承認對於機構變體而言，「這顯然不是以太坊，不是可信中立的，也不是去信任的」，因為「營運者總是可以選擇說『我們現在要切換到不同規則的新版本』。」這是一個關於標籤的爭論，而這個標籤一直在做法律工作，而非加密經濟工作。對激勵做出反應的營運者並非其目標。
L2BEAT 的階段 2 要求：（i）無需許可的欺詐證明系統；（ii）在發生非預期升級時，用戶至少有 30 天時間退出；（iii）安全委員會僅能對鏈上可檢測和可裁決的錯誤採取行動。去中心化排序明顯不在該列表中。階段 2 約束的是升級密鑰和逃生艙口，對於誰排序交易或誰保留點差則隻字未提。
從商業上看，階段 2 創造了一種不對稱性。鏈總是可以離開以太坊，但在階段 2，它無法帶走用戶的資產，因為用戶持有營運者無法升級取消的退出權。這種不對稱性是唯一能使以太坊在不失去帳戶的情況下提高租金的條件。沒有它，以太坊只是一個按月簽約的供應商，而客戶已經安裝了替代品。
從法律上看，這是我的領域，階段 2 是一種否定控制的架構。FinCEN 2019 年 CVC 指南以及 18 U.S.C. § 1960（已被指控）下的關鍵問題是，行為人是否對所傳輸的價值擁有完全獨立的控制權。一個可以過濾交易、凍結餘額、單方面升級橋接且無退出窗口的營運者，無論在文件中如何規定，事實上都擁有這種控制權。而一個受制於無需許可的證明、30 天退出窗口以及僅能處理鏈上可裁決錯誤的安全委員會的營運者，則有一個嚴肅的論點，即它在發布軟體而非傳輸價值。因此，階段 2 是防止被視為穿着 rollup 服裝的中心化貨幣傳輸商的最強架構防禦，這正是放棄它的行為具有資訊量而不僅僅是令人失望的原因。
從結構上看，沒有強制包含的 L2 沒有繼承以太坊的任何抗審查性。它繼承了數據可用性和狀態根，這兩者是沒人攻擊的東西，它們使營運者的不當行為可見，卻無法使其可逆。審查發生在排序器，而繼承在排序器處停止。
如果階段 2 已成為商業默認，「由以太坊保護」將指代一種法律關係，而那種熟悉的主張——Coinbase 的債務人即使在 Base 上持有資產也仍然是安全的——將是真實的，而非理想化的。但它沒有成為默認。幾乎沒有任何東西成為默認。
階段 2 讓營運者付出的成本是選擇權（可選性），賬目顯示得很清楚。你更常聽到的解釋是利潤率，即階段 2 會讓營運者失去點差，但這種說法是錯誤的：階段 2 約束的是升級密鑰和退出權，而非排序壟斷，因此營運者可以在階段 2 運行完全中心化且完全盈利的排序器，並保留每一個基點。
選擇權是另一回事。一個受監管的金融分銷商必須能夠根據法院命令凍結帳戶，根據 OFAC 行動封鎖指定地址，暫停或撤銷欺詐性轉賬，在資金離開前修補實時漏洞，並向審查員回答誰可以停止交易——給出一個名字而不是聳肩。階段 2 在設計上摧毀了所有這些能力。這種摧毀正是階段 2 的意義所在。
用歸謬法來推演。如果營運者保留凍結能力，它按定義就失敗於階段 2。如果營運者放棄凍結能力，其總法律顧問無法簽字，因為公司已經承擔了它現在結構上無法履行的義務。因此，對於任何持有經紀交易商註冊、貨幣傳輸商牌照組合、銀行執照或上市公司的營運者來說，與階段 2 兼容的業務模型集合是空的。不是很小。是空的。
從需求側來看同樣的問題，就像一次銷售拜訪。假設你正在向 Elon Musk 推銷 X Money 應該是一個階段 2 rollup，而不是一個自稱 L2 的階段 0 鏈，或者一個自稱 L1 的帶小驗證者集的許可鏈（Hyperliquid 模式），或者一個普通數據庫。你的推銷點是什麼？他相信自己不會弄丟別人的錢，所以信任最小化並沒有解決他的問題，在這個維度上三種替代方案對他來說都可以。據所有人所知，沒有任何法律會罰款他，更不用說監禁他，只要他稱其為 L2，或稱其為 L1 並安排幾個「獨立」驗證者，就可以運行完全中心化的鏈。將其作為無證數據庫運行可能會有問題。這是成為某種區塊鏈的一個理由，但它並不在假的 L2、真的 L2 和 Hyperliquid 式鏈之間做出選擇。用戶也沒有選擇。Robinhood 是階段 0，Hyperliquid 運行許可驗證者集，人們大量且愉快地使用兩者，所以用戶偏好不能作為推銷點。剝離這些之後，就沒有推銷點了。成為一個真正的 L2 解決不了買家面臨的任何問題，而解決不了買家問題的東西不會被購買。
這一約束比牌照更廣泛，而顯而易見的反駁——這是 Robinhood 的問題而非 L2 的問題——經不起最新證據的檢驗。2026 年 4 月，Arbitrum 安全委員會通過升級 Inbox 合約，添加了一個「以任何地址行動」的功能，以目標名義發送跨鏈消息，將資金轉移到治理控制的錢包，然後回退升級，全部在一個原子交易中完成，從而從 KelpDAO 攻擊者（很可能是 Lazarus 集團）的錢包中沒收了約 30,766 ETH（約 7100 萬美元）。九名簽署者中的十二人，沒有法院命令，沒有通知，沒有聽證會。
我支持這一結果，並且我不會為了構建一個讓朝鮮駭客組織保留資金的賽博朋克純粹性論點。我已經在其他地方寫過這些機制揭示的 L2 治理問題。這裡的觀點更狹窄。Arbitrum 沒有經紀交易商註冊，沒有銀行執照，也沒有上市。它是 DAO 治理的案例，本應最自由地取消干預能力，但它保留了這種能力並使用了它。Tyneway 關於朝鮮的法庭假設在三個月內就變成了 Arbitrum 的事實模式。沒有人願意成為讓 Lazarus 帶着 7100 萬美元逃脫的鏈，而在階段 2，這正是你事先同意成為的鏈。事實證明，約束性約束是對任何類型後果的暴露——無論有無牌照——這幾乎是每一個有名有姓、有東西可失去的營運者的條件。
例外情況以異常清晰的方式證明了規則。看看達到階段 2 的四條鏈：一條銘文鏈、一個明確為被攻擊而構建的蜜罐、一個協議原生實驗，以及 Aztec——它啟動了 Ignition 主網，並在生產環境中運行完整的階段 2 屬性集。Aztec 是有啟發性的，因為它以肯定的方式解決了技術問題。階段 2 今天就可以由想要它的團隊構建。這四條鏈中沒有任何一條擁有在重要意義上的「有東西可失去」，而這被證明是預測誰會交付它的變量。階段 2 在干預能力對營運者而言價值低於零的地方交付：對於隱私鏈它是產品缺陷，對於蜜罐它無關緊要，而對於任何有牌照、董事會或聲譽的東西，它是一份沒人會取消的保險。
這就是為什麼基於壓力的補救措施從未奏效，也永遠不可能奏效。公開截止日期、社區羞辱、類似難度炸彈的強制功能——從任何錯過階段 1 或階段 2 日期的鏈中剝離 blob 特權——每一種都將停滯視為所有各方都希望同一目的地時的協調失敗。協調問題屈服於壓力。不兼容則不會。從外部看像是不願意的東西，實際上是法律顧問正確地識別出約束，並且稱職地執行。
在 Tyneway 的帖子發布四天後，Vitalik 在退休品牌分片框架的帖子（2026 年 2 月 3 日）中說了同樣的話，在一個被大多數報導忽略的線索中間段落中：
「我甚至看到至少一個明確表示他們可能永遠不想超越階段 1，不僅僅是因為 ZK-EVM 安全性的技術原因，還因為他們的客戶監管需求要求他們擁有最終控制權。這可能是在為你的客戶做正確的事。」
就在這裡，出自寫下路線圖的人之口。障礙是客戶的監管需求，而滿足它的營運者是在為其客戶做正確的事。這是一個正確服務於需求的供應商，這是任何數量的倡導都無法說服任何人放棄的東西。他還得出了我得出的結論，就在下一句：這樣做的營運者並非在以 rollup 中心路線圖所指的意義上擴容以太坊。
原生 rollup 解決的是以太坊的問題，而非 Robinhood 的問題。Robinhood 已經擁有一條能完成 Robinhood 所需功能的鏈，包括停止交易，而證明問題不在它的投訴列表中。即使今天完美運行的原生 rollup 也無法被強加，因為 Robinhood 坐在決策者的位置上，運行成本效益分析，在其中自稱 rollup 的非原生鏈目前勝出。在 Robinhood 和以太坊之間還有一個有自己的損益表的當事方。Robinhood Chain 構建在 Arbitrum Platform 上，這是一個商業產品，因此在 Robinhood 的價值路由去哪裡的問題上，Arbitrum 正在與以太坊競爭，而 Arbitrum 也不想虧錢。結構上，這些鏈更接近 L3，另一個 L2 在以太坊看到任何價值之前就捕獲了大部分價值。為一個已經拒絕了這些軌道所預設的產權制度的交易對手構建更優雅的軌道，相當於帶有路線圖的補貼。
獨立融資、持續購買以太坊 DA 的鏈是受歡迎的，收入就是收入，我寧願有它們而不是沒有。但要正確記賬。那是來自一種供應不斷擴大且有現成替代品的大宗商品的供應商收入，它應該獲得供應商的倍數，而非特許人的倍數。在這個世界裡，blob 沒有被錯誤定價。以太坊上最大的 L2 每天支付約 290 美元，因為該產品設計上便宜，而替代品更便宜，任何旨在更好服務該客戶的研究議程都不會改變賬單。
因此，將企業 L2 的 KPI 視為 ETH 的基本面是一種範疇錯誤。那些 KPI 描述的是客戶的損益表，以太坊無法強制執行其合約，也無法懲罰其退出。這些都不妨礙 ETH 因 L2 敘事而上漲，它很可能上漲，因為市場更多地定價故事而非應計收益。這是關於市場心理學的說法，它應該放在另一張電子表格中。因為 Robinhood 是當前炒作熱點而重新設計 L2 經濟，將是朝着唯一能複利的工作後退一步，而且代價高昂。
上一個周期的意外教訓是，你不需要去中心化就能避免入獄。幾乎沒有人預測到這一點，而且它縮小了去中心化本身的可尋址市場。剩下的是一個庇護所市場，類似 GrapheneOS 服務的市場：比良好的用戶體驗市場小，由需要該屬性而非氛圍的人群和用例組成，並且沒有其他任何人可信地服務。一個擁有一個可信賣家的利基市場，勝過擁有三個賣家的大宗商品，而這個利基正是以太坊已經擁有的。
CROPS（抗審查性、開源和自由、隱私、安全）是該利基市場所購買屬性的名稱。在那裡花費稀缺的核心開發者氧氣的理由通常是基於情感的，我想改為基於資產分析來論證。
問問以太坊有什麼是資金充足的競爭對手無法複製的，然後從可以複製的開始劃掉。吞吐量是買來的。EVM 每周被分叉。數據可用性是一種至少有三個可信賣家的大宗商品。L2 堆棧今天下午就可以從 rollup 即服務供應商處獲得。
無法複製的是被國家攻擊後繼續建設的記錄。OFAC 在 2022 年 8 月指定了 Tornado Cash。第五巡迴法院在 Van Loon v. Department of the Treasury（2024 年 11 月）中裁定，不可變智能合約不屬於 IEEPA 意義上的外國國民的「財產」，該指定於 2025 年 3 月被撤銷。2025 年 8 月，陪審團判定 Roman Storm 犯有 § 1960 共謀罪，同時更嚴重指控懸而未決，政府已尋求重審。在整個過程中，隱私和包容性工作繼續進行。沒有其他智能合約平台支付過這筆賬單，而記錄是唯一無法分叉的資產，因為分叉它需要支付它。相比之下，排序器毛利潤可以被任何有分銷渠道和採購訂單的人複製。
這一議程比輿論所認為的進展更大。2026 年 2 月，以太坊基金會設立了專門的「強化 L1」方向，其核心是 FOCIL（EIP-7805），擴展到 blob 和無狀態，並將可衡量的抗審查指標列為列出的可交付成果而非口號。Kohaku 已發布 SDK，將 RAILGUN 隱私保護和每個 dapp 的新地址放入普通錢包中。Aztec 啟動了 Ignition 主網，並在生產環境中運行完整的階段 2 屬性集。L1 在 2025 年期間從 3000 萬 gas 限制提高到 6000 萬，這是自 2021 年以來的首次實質性提高，而 Scale 方向現在目標為 1 億及以上。Pectra 在 2025 年 5 月將 blob 吞吐量翻倍，Fusaka 的 PeerDAS 在 12 月將理論 blob 容量提高了八倍。
FOCIL 落在 Hegota 而非 Glamsterdam，因此協議級包含列表仍在一個分叉之外，而隱私護城河在用戶默認獲得之前還未完成。但方向和人員配置都已確定，這與兩年前這一議程所處的位置已有實質不同。
決定性屬性是單方面可交付性。CROPS 議程上的每一項都可以由已經在以太坊上工作的人員交付，無需任何交易對手同意任何事情。L2 對齊議程上的每一項都要求營運者自願放棄其監管機構、董事會、法律顧問或僅僅是其聲譽要求其保留的能力。在硬性注意力約束下，選擇雙邊依賴計劃而非單方面可交付計劃，是在押注其他人會違背自身利益行事，這是一種附帶了工程預算的希望。
- 按 TVS 排名前五的 L2 在保持其 TVS 完整的情況下達到階段 2。測試網承諾不算，階段 1 加上一個前景光明的治理帖子也不算。一個無需許可的證明系統、30 天退出窗口，以及一個僅限於鏈上可裁決錯誤的安全委員會，在一條鎖倉超過十億美元的鏈上。
- 監管使非階段 2 排序變得昂貴。如果美國或歐盟的法規將託管、控制或資本處理與營運者的審查或凍結能力掛鈎，階段 2 將從合規負擔轉變為合規節約，上述每一種激勵都會在一夜之間反轉。這是四種中最可信的一種，也是我正在觀察的。
- 對齊出現在營運者的現金流中，而非其公開承諾中。一種基於或原生排序設計，其中 L2 自身的收入實質上依賴於 L1 提議者，使得叛逃讓營運者損失金錢而非商譽，這將給以太坊帶來它從未有過的強制執行機制。
- 成為 L2 開始提供營運者無法從其他地方購買的產品利益。如果跨鏈 UX 或同步組合性僅對實際在以太坊上結算的鏈有效，那麼該期權變得值得行使，原因與監管機構無關。這一方向已有努力。但尚未有任何努力使該標籤的價值超過包裝本身。
如果沒有這四種之一，對齊的押注就不會回來，任何數量的資訊傳遞都無法替代它。
L2 證明了排序加分銷是一門出色的生意。它們沒有證明這是以太坊的生意，而現在的記錄表明它不可能是，因為使其成為以太坊生意的產權制度，正是一個有東西可失去的營運者在結構上無法接受的。
該路線圖多年來一直以階段 2 即將到來為前提進行辯護。它不會到來，原因與膽量無關。L2 持有以太坊結算的期權，他們有充分理由保留且沒有理由行使，而以太坊免費寫入了該期權。因此，停止將它們的損益表視為我們的，停止圍繞一個每天為此支付數百美元的客戶需求來設計協議。
更好的消息是，替代方案已經在進行中，不需要任何人的許可：一條按自身條件擴容的 L1，一條附有日期的抗審查方向，隱私工具進入錢包，以及一條在生產中運行的階段 2 鏈以證明架構從來不是難的部分。以太坊應該像對待歡迎的租戶一樣建設，他們永遠不會成為合作夥伴，因為這就是他們的本質，而這本身也是一件很好的事情。
來源：金色財經
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