定穎投控(3715)8月營收超預期16.3%！AI量產延至第四季，擴產計畫卻未縮手

全球雲端業者持續擴大AI基礎建設投資，帶動高階印刷電路板需求升溫。Prismark近期將2026年全球PCB產值成長率由原估12.5%上調至18.8%，並預估AI伺服器與儲存裝置PCB產值將在2026年再成長53%，顯示產業成長動能仍在加速。

定穎投控(3715-TW)也開始反映這波需求，8月營收29.32億元，年增83.96%；累計前8月營收179.71億元，累計年增46.49%。

從優分析產業資料庫月營收追蹤可以看到，公司8月營收再創新高，單月營收高於市場預期16.3%，累計營收則高於預期8.7%，成長動能來自產品組合優化及價格調整效益。

不過，真正值得注意的並非單月營收創高，而是泰國廠AI產品量產由原訂第三季延至第四季後，公司不僅維持2027年第一季滿載目標，還將2026年資本支出提高至383億元，反映AI專案進度雖有短期遞延，但客戶長期需求與擴產規畫並未同步降溫。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

AI量產延至第四季，2027年占比目標仍達40%

定穎投控(3715-TW)表示，泰國廠AI產品原定第三季量產，但因最終版本樣品需要重新送樣，量產時程小幅延至第四季。因此，公司先前設定的2026年AI營收占比20%目標，達成情況將不如原先預期。

這項遞延目前較接近認證時程調整，而非訂單流失。公司表示，客戶合作與訂單需求並未改變，泰國廠現階段稼動率約60%，仍預計在2027年第一季達到滿載，量產產品涵蓋GPU、ASIC及Switch相關PCB。

依目前規畫，泰國廠未來約80%至90%的產能將配置於AI相關產品，少部分供應高階汽車板；公司預估2027年AI產品營收占比可提高至40%，泰國廠年度產值目標則達300億元。短期量產延後與中期產能擴張形成的反差，將是後續檢驗需求是否如期落地的核心指標。

第四季AI新品量產成毛利率觀察重點

定穎投控(3715-TW)第二季營收68.69億元，其中儲存裝置營收成長31%，網路通訊及伺服器增加24%，汽車板也成長23%；HDI營收占比維持45%，但銷售金額季增23%，顯示高階產品需求持續增加。

不過，公司利潤受原物料價格上漲影響，第二季毛利率降至14.02%，營業利益率約1%；加上匯率波動造成約2.64億元匯兌損失，單季稅後虧損約2.3億元。

因應材料成本上升，公司已於6-7月陸續調整產品售價，後續仍將視原物料價格變化動態調整。

展望下半年，除了觀察漲價效益能否逐步反映，第四季開始量產的AI高階產品也將是改善產品組合的重要動能，後續可關注新產品放量後對毛利率的挹注。

(圖片來源：優分析產業資料庫)

資本支出升至383億元，產能一路布局到2028年

儘管AI量產進度稍有延後，定穎投控(3715-TW)2026年資本支出仍提高至約383億元，其中泰國廠約238億元、中國廠約145億元，顯示公司對後續GPU、ASIC、儲存裝置及高階車用PCB需求仍採積極布局。

泰國廠新增投資約80.5億元，主要採購長交期設備，新產能預計自2027年第四季陸續開出，預計2028年新增120億元年產值，使泰國廠年產值目標由300億元提高至420億元。

黃石P3廠則投入約99.2億元，擴充儲存、高階車用及中國本地AI伺服器需求，預計2027年第三季起開出產能，全部投產後年產值可達100億元。

大規模投資也使資金與折舊壓力同步升高，公司預估2026年折舊費用約24億至26億元。

後續除了追蹤月營收是否持續高於市場預期，更需觀察泰國廠稼動率能否由目前60%如期升至滿載、AI產品占比是否朝40%推進，以及漲價與高階產品量產能否抵銷原料、折舊及匯率波動對獲利的影響。

(圖片來源：定穎投控法說會)

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