私募信貸贖回壓力仍高！Blackstone、Cliffwater贖回要求雙雙超過上限

2026年09月04日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 美國私募信貸熱潮降溫，投資人持續要求贖回非交易型信貸基金。Blackstone(BX-US)旗下規模約770億美元的Blackstone Private Credit Fund(BCRED)，2026年第3季收到約43億美元贖回要求，相當於流通股份10%，但基金依規定僅開放贖回5%。

Cliffwater旗下規模310億美元的Corporate Lending Fund壓力更大，第3季投資人要求贖回約16%的股份，同樣超過5%的贖回上限。不過，已較第2季的17%小幅下降。

值得注意的是，BCRED約43億美元的贖回要求中，有相當部分來自第2季未完成、再次提出的申請。TD Cowen估計，這類舊申請約占第3季贖回要求一半，代表真正新增的贖回需求可能已較第2季減少約一半。

投資人目前除了擔心基金流動性，也關注私募信貸對軟體公司的大量放款，尤其AI快速發展可能衝擊部分軟體公司的獲利與償債能力。不過Blackstone表示，旗下軟體借款企業的現金流利潤仍維持成長，逾期付息貸款也較年初下降，顯示目前信用壓力仍集中在部分企業，尚未全面惡化。

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