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香港Bitcoin Asia大會圓桌討論：穩定幣監管如何影響比特幣在亞洲的機構採用

金色財經2026-08-27 16:30

整理：金色財經

8月27日至 28 日，Bitcoin Asia 2026 在香港會議展覽中心舉辦，此次活動邀請了全球比特幣生態的開發者、礦業與算力企業、機構投資者及政策制定者共聚一堂，圍繞機構化配置、合規框架與東西方資本對接展開討論。

在首日下午的活動中，由Web3Labs CEO Caspar Wong為主持人，《Web4：自主智能時代》作者Anndy Lian、Quinlan & Associates管理合夥人兼CEO Benjamin Quinlan及Asia SGE管理合夥人 Ben Berenson為嘉賓，帶來主題為「穩定幣監管將如何影響比特幣在亞洲的機構採用」的圓桌討論。隨著穩定幣在亞洲的監管環境日趨明朗，數字資產領域也開啟了新的篇章。圓桌討論分析了不斷演進的穩定幣框架如何影響比特幣在機構層面的更廣泛應用。嘉賓們指出機構更關注監管確定性而非嚴格程度，建議以比特幣為錨點結合本地合規穩定幣構建跨境支付策略，並展望穩定幣在實體經濟中與法幣無縫融合的未來。

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以下為圓桌討論的對話實錄，由金色財經編譯整理，有刪減。

Caspar（主持人）：很遺憾，目前亞洲的機構採用進度不盡如人意。我想大家都清楚，穩定幣是傳統金融與加密及更大生態之間的橋樑。放眼香港、新加坡以及全球其他城市的監管實踐，有一個核心問題值得探討：這些監管規則，究竟會成為機構入局的助推器，還是阻礙？今天我們請到了實力強勁的嘉賓陣容。我們先從一個宏觀問題切入。亞洲並非單一統一市場，香港、新加坡，甚至美國和其他地區，監管思路各不相同。這種碎片化的穩定幣監管格局，會對機構在亞洲搭建統一的加密業務體系帶來怎樣的影響？有請各位。

Anndy：要在亞洲實現監管統一，很多人會設想亞洲各經濟體像一個聯盟一樣協同運作，但現實並非如此。每個國家和地區都有自己的法規。舉例來看，香港更多由機構主導，你能看到大量機構從業者十分活躍。新加坡則更多從支付視角出發，出台大量圍繞支付的監管規則。再看韓國，當地創新氛圍更強，但同時也存在各類管控限制。

所以亞洲各方想要坐下來協同合作，難度非常大。就像前幾天有人提到的，或許我們需要一套更加統一的監管規則，比如一張可以在全亞洲，至少先在東盟十國通用的監管通行證。擁有更清晰、統一的規則，行業發展才會走得更遠、更快。

這也讓我想起我從事監管相關工作時的感悟。監管機構應當保持開放心態，制定完善的監管制度，但不要過度管控。如果對穩定幣的方方面面都管得太死，企業就很難跨地區開展業務，行業也難以形成穩定的發展環境。一旦行業缺少穩定性，就吸引不到大額資本流入。以上是我對這個話題的一點看法。

Benjamin：這很大程度取決於接入底層資產的模式。機構投資者如果是通過 ETF 或者其他衍生產品間接投資，坦白來講，穩定幣監管對他們幾乎沒有影響。但如果是直接參與市場，監管就會完全取決於機構自身的風險偏好：選擇受監管的穩定幣，還是不受監管的穩定幣。對一部分機構來說這至關重要，另一部分機構則沒那麼在意。

因此，很難形成一套高度統一的比特幣投資策略，但各地會出現本地化的數字資產配置方案，這完全由所在司法轄區決定。同時，市場內特定資產的流動性，也會影響出入金通道究竟採用合規穩定幣還是非合規穩定幣。

Ben：我非常認同剛才的觀點。跨境業務的客戶最常提到的關鍵詞就是「統一」。他們想要開展跨境業務，第一反應往往是去找律師。但監管統一這件事，並不單純是法律問題。

在我看來，要先從營運層面入手，搭建適配當地的業務架構，再逐步貼合屬地監管要求。目前並不存在一套適用於全亞洲的統一制度。監管通行證聽起來很美好，現實中卻沒有萬能解藥。就算你拿着其他地區的多張牌照去和監管機構溝通，也不能直接套用，監管具備極強的屬地屬性。

正確思路是因地制宜，平衡本地化策略與跨境業務目標。首先要深耕某一個司法轄區，吃透監管風險，同時找到合理的業務擴張路徑。

另外關於監管統一，還有一點需要注意：業務永遠不會一帆風順，不會有一勞永逸的局面。總會出現各類問題，監管機構隨時可能上門問詢。如果推行監管通行證，憑一套資質就可以在多個地區拿牌照，一旦業務出問題，責任該由誰承擔？這正是推行通行證模式最大的隱患。

Caspar（主持人）：我向各位參會者補充香港穩定幣牌照的相關資訊。香港立法會與特區政府已於去年通過相關法案，香港預計將在今年第第四季正式發放穩定幣發行牌照。

很多從業者都在討論這套法案。放眼全球各地的穩定幣監管，我想拋出下一個問題：全面完善的穩定幣監管，究竟會不會成為亞洲機構大規模採用加密資產的核心催化劑？還是說監管過度反而會變成發展的瓶頸？會不會出現這種瓶頸？我們先來聽聽大家的看法。

Ben：這是個非常好的問題。這個問題的本質，其實不只是加密行業本身。韓國就是一個很好的例子，韓國此前長期禁止機構交易加密資產，禁令解除之後，有報導稱單季度湧入約 3000 億美元資金。但很快韓國推出新的稅收政策，市場交易量隨即暴跌 60%80%。

所以問題不在於監管是否完備，而在於監管鬆緊的平衡。監管落地初期往往會偏嚴苛，之後才會慢慢找到合適的放寬尺度，這也是監管沙盒設立的初衷。

回到香港，金管局釋放了非常積極的信號，所有人都期待行業迎來高速增長。但香港去年年底同時出台了新的網路安全框架。網路安全是加密行業重大風險，釣魚攻擊、劫持事件層出不窮。這套規則會影響加密行業所有大型機構，但是大家的目光只聚焦在穩定幣的熱點上。

完備的立法重不重要？當然重要。普通大眾的權益保護必須放在首位，零售市場體量巨大，我們必須考慮普通民眾如何參與加密資產。

但站在行業從業者的角度，我們希望比特幣能夠被廣泛接納、隨處可用。如何平衡大眾保護與行業發展，這才是核心難題，這需要兼顧廣泛監管規則以及跨境層面的協調。Benjamin，輪到你分享。

Benjamin：我們來看香港的穩定幣法案與監管態度。金管局近期批准了兩家穩定幣發行機構，這兩家都是香港的發鈔銀行。穩定幣牌照收到了大量申請。

監管的核心訴求，並不是打造封閉的專屬生態，讓個別企業、發行方獨享紅利，而是推動穩定幣被普通大眾廣泛使用。由本土發鈔銀行背書，能夠幫助大眾建立信任，讓穩定幣被視作大家熟悉的同類貨幣，這是非常關鍵的一步。

但對於傳統加密機構投資者，這套監管影響有限。他們長期都在使用 USDC、USDT 這類未受監管的穩定幣。可一旦監管機構不允許轄區內使用非合規穩定幣，合規穩定幣就會成為 Web3 資產出入金的正規合規通道。

這對偏保守的機構意義重大。從受託責任角度，他們願意投資受監管的資產，使用合規交易平台，但目前的出入金通道大多不受監管。合規穩定幣恰好補上了這最後一環。

雖然還有其他各類監管要求，但對於部分機構獲取底層資產而言，穩定幣監管十分關鍵。對於零售用戶，它至少帶來投資者保護，對比無監管的產品，用戶會更有安全感。

Anndy：換一個角度來看。機構並不懼怕監管，他們懼怕的是監管不確定性。

舉例來說，一家機構在香港或者新加坡設立基金，他們不確定系統內的穩定幣會面臨哪些限制。

我們經常討論穩定幣，但當你和政府、監管機構溝通，要分清私人穩定幣和代幣化存款，二者完全不是一回事。「穩定幣」這個詞被寬泛地用在很多場景。回到今天的討論，我們聊的是各個國家將如何推進穩定幣監管。

對我來說，核心還是確定性。只要監管清晰明確、規則穩固，就不會阻礙機構採用穩定幣。但如果把傳統金融的全部規則生硬套用到新型穩定幣之上，反而會形成阻礙。所以很難給出一個非黑即白的答案。

Ben：我想再聊聊日本，同時也聊聊比特幣。我們需要給比特幣留出發展空間。我是比特幣的堅定支持者。法幣的實力依託於背後的經濟體與國家信用，而我們之所以坐在這裡，也是因為相信比特幣的價值。全面禁止加密資產，並沒有徹底抹除市場的投資需求。觀察各個國家的監管演進，有一點始終不變：比特幣本身價值不會因為監管改變。

從支付角度來講，即便滙豐這類機構在香港發行穩定幣，短期內也很難實現跨境流通。那我們不妨換個思路：不要把穩定幣當做比特幣的結算工具，反過來，把比特幣作為支付載體，最終用當地合規穩定幣完成結算。

全球有近 300 種穩定幣，接近 90% 的交易量集中在兩款穩定幣上，其中占絕對主導地位的那一款是不受監管的，大家信任它是因為它長期存在。而比特幣同樣久經市場考驗。

我的觀點是，我們可以把比特幣作為跨境支付結算、對接銀行體系的核心錨點。把策略重心放在比特幣，而不是穩定幣的出入金通道上，這個思路是否可行？

Anndy：我完全認同。以比特幣為核心的策略，會比現在的模式更有吸引力。把比特幣用作信用體系，會是更加令人期待的方向。

但當下最大的問題是，很多從業者想要回歸更加中心化的模式。真正的出路，是讓傳統銀行業深度參與鏈上生態，和我們一起分享鏈上紅利。我們把資金存入銀行，銀行從中獲利。如果雙方始終是割裂對立的關係，就很難打造一套完善可行的方案。那或許堅守比特幣，會是最好的出路。

Caspar（主持人）：抱歉各位，時間過得很快，我們每位嘉賓只剩一分鐘做總結。請大家分享對未來的看法：展望兩到三年，穩定幣行業、比特幣生態乃至整個加密行業會如何發展？Benjamin，先請你。

Benjamin：我不希望穩定幣僅僅只是投資 Web3 的工具。我期待看到穩定幣真正賦能實體經濟，讓穩定幣和現實貨幣幾乎沒有區別。

我打開支付 App，裡面存放穩定幣餘額，既可以直接向商戶消費支付，也可以再投回金融市場。未來的關鍵，是分清穩定幣作為數字資產，和穩定幣作為數字法幣等價物的區別。打通 Web2 與 Web3 的可遷移能力，才是穩定幣釋放巨大價值的希望所在。

Anndy：簡單說，未來一切都將走向鏈上。鏈上穩定幣會釋放紅利，或許會有比特幣基金參與其中，實現多方共贏。但未來不止於此。自主智能體也會到來，帶來海量資金流動。我期待看到更多業務真正上鏈。現在大量資產還停留在銀行、中心化交易所，這些業務都應該遷移到鏈上。

Ben：我非常贊同。我在財富管理領域做了很多工作，財富管理、交易、結算、合規，方方面面都在向鏈上演進，大型銀行也正在入局，這是大勢所趨。

但銀行轉型節奏很慢，很難在內部完成全鏈路改造，跨境業務疊加全球宏觀因素，情況會更加複雜。現實中，比特幣這類資產，以及 USDP 這類無監管穩定幣依舊會發揮作用。現場比特幣持有者想必遠多於 USDP 持有者，畢竟不會有人無故持有 USDP。

行業前景光明，但仍需要時間。當下重點是支付賽道，銀行與監管也都在朝着正確方向推進，我對此保持樂觀。