七年來首次！阿里巴巴擬配售800億港元新股 全部投入AI建設

阿里巴巴(09988-HK) (BABA-US) 宣布港股上市以來首次配售新股，募資800億港元，全部用於人工智慧（AI）基礎設施。

阿里巴巴23日（周日）宣布擬向美國境外非美國人士配售新股，配售總金額800億港元。這也是阿里巴巴2019年港股上市以來首次啟動新股配售。

據《華爾街見聞》報導，本次配售所得款項淨額將100%用於投資全棧AI能力，加強AI基礎設施建設，進一步鞏固阿里在AI領域的全球領先地位。

AI正在成為驅動阿里加速增長的核心引擎，8月20日阿里發布的最新財報顯示，阿里巴巴AI相關產品年化收入（ARR）已突破495億元人民幣（73億美元），預計下季度達到100億美元。

此次配股，本質上是為阿里巴巴已經啟動的大規模資本支出計畫補充彈藥。

首席財務長徐宏在電話會上解釋了這一邏輯：「必須是capex先行，才能獲得後面的業務增長。」無論是AI軟體訂閱、大模型API推理還是GPU租用，商業化都建立在算力中心等基礎設施之上。

阿里巴巴於2025年2月公布了三年3,800億元人民幣的投資計畫。截至2026年6月季度末，阿里巴巴累計已經投入約1,900億元，整體進度符合預期。

在投資回報方面，阿里巴巴執行長吳泳銘表示，AI算力資產目前預計約三年回收成本，隨著AI相關產品毛利率持續提升，回收周期有望進一步縮短至約2.5年，「甚至兩年左右」。

徐宏援引實際運營數據稱，阿里巴巴2018年採購的V100和2020年採購的A100目前仍接近滿載運行，顯示AI算力資產的實際使用壽命明顯長於理論折舊周期——這意味三年回本之後，資產仍可持續貢獻正向自由現金流。