美財政部加倍長債回購！小摩警告：治標不治本 恐推高期限溢價與殖利率

美國財政部週三(19日)宣布，將10年至30年期美債回購操作規模至少提高一倍，以提供「更大流動性支持」。消息一出，長債殖利率短線走低，但摩根大通(下稱小摩)策略師Jay Barry團隊隨即潑冷水說：「在經濟接近充分就業、財政赤字仍達GDP約6%的背景下，此舉只是治標，難建市場信任，長期反而可能抬高期限溢價與殖利率。」

小摩團隊在最新研報中直言，若缺乏實質財政整頓，「市場將認為這項行動缺乏可信度」。更關鍵的是，美國財政部若藉機轉向「機會主義」債務管理、偏離「常規且可預測」原則，會讓投資人要求更高補償，期限溢價隨時間上行。

目前，美國公共債務已突破40兆美元大關，華府發債規模持續放大，政策制定者一邊發債、一邊控制成本的矛盾正在顯性化。

根據《彭博資訊》Markets Pulse調查，約60%受訪者認為，美債情勢會持續惡化至引爆重大危機。

外溢效應不止於聯邦預算。美債殖利率是全球借貸成本之錨，長債殖利率若因期限溢價走升而上行，將直接傳導至美國房貸、公司債定價，並波及全球主權債券與匯率。

美國財政部欲藉由回購換流動性、壓長債殖利率，市場卻可能用「要求更高風險溢價」投票，這一反向博弈正成為今年下半年全球利率定價的隱藏主線。