AI資本支出續強 3大基建股Micron、SanDisk、Super Micro齊揚

AI基礎建設投資熱潮持續為記憶體、儲存與AI伺服器類股注入動能, Micron Technology(MU-US)、SanDisk(SNDK-US)與Super Micro Computer(SMCI-US)周四(13日)同步走強, 分別上漲約4.2%、13.7%及逾8%, 反映市場重新押注企業對AI資料中心的資本支出仍將維持高檔。當日標普500指數也上漲0.65%, 收在7,798.99點創歷史新高, 顯示AI相關投資熱度仍是推升美股的重要力量。

其中, SanDisk的漲勢最為強勁, 股價周四盤中一度大漲逾15%, 主因公司在投資人日公布積極的長期財務目標, 消除部分市場對記憶體景氣可能放緩的疑慮。SanDisk預期, 2028至2030會計年度營收年增率可達中高個位數百分比區間, 調整後毛利率約80%, 調整後營業利益率約75%, 調整後自由現金流率則接近50%。

SanDisk表示, 多年期新商業模式(NBM)協議將進一步提高未來營收與產能的可預測性。相關協議預計涵蓋2027會計年度約一半的位元產能, 2028會計年度則提高至約三分之二, 目前已有8家客戶簽署相關多年期協議。市場認為, 在AI資料中心對儲存容量需求持續增加的情況下, 長約有助SanDisk降低記憶體產業傳統的景氣循環風險。

SanDisk同時看好高頻寬快閃記憶體(HBF)技術的發展, 預計2027年提供客戶樣品。隨著AI模型規模持續擴大, 資料中心除了需要更高效能的GPU與CPU, 對高頻寬記憶體、DRAM及高速儲存設備的需求也同步增加, 使記憶體產業供需環境明顯改善。

SanDisk股價今年以來已累計大幅上漲, 周四再度受到投資人日利多消息推升, 同時帶動其他記憶體與儲存類股走高。Micron當日也上漲逾4%, 西部數據(Western Digital)(WDC-US)則同步走強, 顯示市場將SanDisk的長期展望視為整體記憶體與儲存產業景氣的重要訊號。

Micron本身也正直接受惠於AI資料中心擴張。公司6月公布的2026會計年度第3季營收達414.6億美元, 遠高於前一季的238.6億美元及去年同期的93億美元; GAAP淨利達282.4億美元, 每股盈餘24.67美元。公司並預估第4季營收約500億美元上下10億美元, GAAP毛利率約86%, 每股盈餘約30.73美元上下1美元。

Micron第3季的雲端記憶體業務營收達137.69億美元, 年增幅度更為可觀, 毛利率達83%; 核心資料中心業務營收則達115.24億美元, 毛利率達87%。公司指出, HBM4已開始量產出貨, 並已向多家終端客戶提供認證樣品,HBM4E則預計在2027年進入量產。

Micron也持續擴充AI記憶體與儲存產品。公司表示, AI工作負載從模型訓練進一步擴展至大規模推論, 使整個運算架構對記憶體容量與頻寬的需求同步提高。Micron今年6月指出, AI上下文長度每年增加約30倍, 過去3年每台伺服器的記憶體容量已增加一倍, 顯示AI運算對記憶體的需求正在快速提升。

另一方面, Super Micro的上漲則主要受到最新財測與AI伺服器訂單激增帶動。公司公布2027會計年度營收預估為650億至720億美元, 遠高於華爾街平均預期約525億美元; 第1季營收預估為145億至155億美元, 調整後每股盈餘為1.01至1.10美元, 同樣高於市場原先預期。

Super Micro表示, 截至2026會計年度第4季, 公司單季新訂單超過600億美元, 並以創紀錄的訂單積壓進入2027會計年度。公司第4季營收為111.2億美元, 雖低於市場預期的約115.5億美元, 但仍接近前期水準的兩倍; 毛利率則由原先預估的8.2%至8.4%大幅改善至17.5%。

Super Micro指出, 第4季部分營收受到客戶電力、散熱及網路設備部署延遲影響, 因此部分業務將遞延至後續季度。不過, 公司客戶基礎持續擴大, 2026會計年度已有9家客戶各自貢獻超過10億美元營收, 高於前一年度的4家, 顯示AI資料中心需求正從少數大型客戶擴散至更廣泛的市場。

Super Micro在AI供應鏈中扮演的角色也不同於Micron與SanDisk。後兩家公司主要供應記憶體與儲存元件, Super Micro則負責將GPU、CPU、記憶體、網路、散熱及電源等元件整合至伺服器與機櫃系統。只要雲端服務商與大型科技公司持續擴充AI算力, 對完整AI伺服器及機櫃系統的需求就會同步增加。

近期AI基礎建設需求仍獲多項財報印證。AI雲端服務商CoreWeave(CRWV-US)與Nebius(NBIS-US)近期業績均顯示AI運算容量需求強勁, 而Super Micro的巨額訂單也進一步說明, 超大規模雲端服務商及新興AI雲端業者仍在投入大量資本擴充資料中心。市場因此重新評估此前對AI資本支出可能降溫的疑慮。

AI基礎建設熱潮也不僅限於伺服器與記憶體。Dell Technologies(DELL-US)周四上漲約3%, 今年以來股價漲幅已達285%, 明顯高於Micron約219%的同期漲幅。市場認為, AI伺服器、企業運算及資料中心基礎建設仍是Dell營收成長的重要驅動力。

從整體產業表現來看, AI晶片與基礎建設類股近期已重新聚集市場人氣。周四除了SanDisk與Micron大漲外, 半導體類股指數也受到AI需求提振, 而市場對AI伺服器晶片需求的看法持續偏正面。分析師認為, AI運算需求及記憶體需求均高於先前預期, 使相關企業具備更強的定價能力。

不過, 三家公司面對的市場預期並不完全相同。Micron與SanDisk主要受惠於記憶體及儲存供需改善, Super Micro則必須面對AI伺服器市場競爭、供應鏈管理及毛利率波動等問題。Super Micro近期雖然訂單量創新高, 但第4季營收仍低於市場預期, 顯示AI需求強勁並不代表所有訂單都能立即轉化為當期營收。

此外, 記憶體類股近期漲幅已相當可觀, 也使估值與產業循環成為投資人接下來需要留意的風險。SanDisk公布長期目標後股價大漲, 顯示市場願意為AI需求帶來的長期獲利能力給予更高評價, 但若AI資料中心資本支出未來出現放緩, 高估值記憶體與伺服器類股也可能面臨較大波動。

整體而言, Micron、SanDisk與Super Micro周四同步走強, 再次凸顯AI投資週期仍未熄火。從Micron的HBM4與資料中心記憶體需求、SanDisk的多年期儲存合約, 到Super Micro超過600億美元的新訂單, AI資料中心從晶片、記憶體、儲存到完整伺服器系統的資本支出仍在擴張。隨著大型雲端業者持續增加AI算力投資, 市場焦點也將從「AI需求是否存在」逐漸轉向「這波資本支出還能持續多久, 以及哪些供應商能真正將需求轉化為獲利」。