〈財報〉思科AI「超級周期」帶動財報財測亮眼 股價仍跌

思科(Cisco)(CSCO-US)股價周三(12日)盤後下跌逾4%，儘管公司公布的2026會計年度第四季財報優於預期，營收預測也大幅超越市場預測，仍不足以滿足華爾街的期待。

在公布第四季財報前，華爾街已轉為看好思科，推動股價本季上漲超過60%，這個月也上漲約8%。市場樂觀認為，這家網路設備公司將在人工智慧(AI)熱潮中扮演更重要的角色。

思科的財報數據顯示，這項情況確實正在發生，儘管股價在財報公布後反而走低。

思科第四季營收年增18%，從去年同期的147億美元增至172.5億美元，優於市場預期。公司稱「網路超級周期」大幅推升了需求。

第四季淨利潤成長51%，從去年同期的26億美元、每股64美分，增加至39億美元、每股97美分。

毛利率表現則較去年同期下滑。以調整後基準計算，思科第四季毛利率為66.3%，低於去年同期的68.4%。

Q4 財報關鍵數據 v.s. LSEG預估

• 營收：172.5 億美元 v.s. 168.2 億美元
• 調整後EPS：1.22 美元 v.s. 1.17 美元

思科的交換器、路由器及其他網路解決方案，已成為資料中心伺服器機櫃中的關鍵設備。公司表示，2026年資料中心交換器訂單增加超過25%。思科認為，代理型AI工作負載可能使網路流量較目前聊天機器人的水準增加超過450%。

隨著AI基礎建設熱潮持續，思科預估2027會計年度第一季營收將介於180億至182億美元，高於FactSet預估的168.3億美元。

全年方面，思科預期營收將介於722億至734億美元，同樣大幅高於華爾街預期的691億美元。

思科表示，超大規模雲端服務商(hyperscalers)，也就是推動大量AI支出的網路巨頭，第四季下了40億美元的基礎建設訂單，使整個會計年度的訂單總額達到93億美元。

這些超大規模雲端服務商在上一個會計年度貢獻約40億美元營收，而思科預期，這項數字在2027會計年度將接近翻倍，達到75億美元。