【奇鋐法說會AI摘要】 2026/8/12

一、奇鋐(3017-TW)2026年第二季財務與營運詳情 

• 獲利能力顯著提升：第二季毛利率32.57%，較第一季提升2.8個百分點，較去年同期增加8.16個百分點；營業利益率27.44%；單季EPS 24.37元，年增136.6%。營收成長正有效轉化為更高的獲利品質，重心已從規模擴張轉向獲利品質。 

• 營收與產品組合持續優化：上半年營收981億元，年增85.5%。Thermol與Chassis產品合計佔比83.42%，成長主動能來自伺服器應用：上半年伺服器營收年增153.4%，佔比由48.4%升至66.1%，是優化產品組合與提升毛利率的關鍵。 

• 財務狀況穩健，現金流強勁：截至6月底，現金777億元，股東權益551.97億元；負債比降至68.07%。雖受供應鏈影響存貨週轉天數增至145天，但流動性充足。上半年營業活動現金流入262億元，年增175%；自由現金流191.979億元，近三倍成長，顯示營運現金流強勁。 

【奇鋐法說會問答完整清單 (Q&A)】 

Q1：今年下半年的營收與毛利展望為何？ 

回答：公司維持先前的展望，下半年產品陸續進入量產階段，整體營收與獲利預計逐季走高，下半年表現將優於上半年(實際狀況仍需視客戶拉貨時程與供應鏈狀況而定)。此外，公司持續引進自動化設備生產，對整體毛利率有顯著幫助，管理層對未來保持樂觀。 

Q2：公司對於水冷(Liquid Cooling)業務的營收比重如何拆分？ 

回答：公司不對外拆分水冷業務的單一營收比重。主因是水冷專案包含 Cooling、Manifold、Quick Disconnect (QD) 等多項組件，部分專案更涵蓋機構件與風扇。公司定位為「全方位熱能與機構解決方案提供者(Total Thermal and Mechanical Solution Provider)」，內部管理以專案與客戶維度為主，不以氣冷/水冷劃分。但可確定的是，AI Server 對營收的貢獻比重持續上升。 

Q3：NVIDIA GB200(或 B200)水冷產品的出貨進度與新廠貢獻時程？ 

回答：完全依照客戶給予的專案排程推進。目前新廠針對相關產品已開始進入量產階段，預計於第三季(Q3)開始產生營收貢獻。 

Q4：針對 Google、Amazon 等大型 CSP 客戶的 ASIC/TPU 專案，供貨情況與滲透率為何？ 

回答：公司不評論單一客戶細節，但強調在核心 ASIC 客戶群中皆維持主導的供應商地位。水冷滲透率正顯著提高，許多客戶的第一代、第二代 ASIC 專案已開始放量生產，公司均為主要供應商，並持續提供設計、驗證到量產的一站式服務。 

Q5：ASIC 與 GPU 散熱產品的發展方向為何？2027 年 ASIC 比重是否會超越 GPU？ 

回答：公司並未針對 ASIC 與 GPU 做細項比例統計，且對公司而言兩者並非二選一。無論是 ASIC 還是 GPU 平臺，對於散熱功耗與機櫃密度的需求都在大幅提升，因此兩大平臺都會持續出貨並共同受益。 

Q6：雙相浸沒式水冷(Two-phase Cooling)的開發進度與市場接受度如何？ 

回答：公司擁有專業研發團隊且技術成熟，雙相水冷的散熱表現確實優於單相水冷。然而，評估目前晶片 TDP 與系統可靠度後，客戶現階段權衡下仍以「單相直接水冷(Single-phase Cold Plate)」為最適方案。散熱技術會隨需求漸進式演進，不會出現一夕之間的斷崖式技術更替。 

Q7：若未來晶片功耗(TDP)達到 3000W 到 5000W 以上，散熱方案如何因應？ 

回答：公司現階段已可提供 3000W 以上的散熱解決方案，技術上並無物理天花板。未來的解法包含：強化單相水冷、優化機櫃架構、調校流量、採用裸晶封裝或金屬套件(Metal Kit)等，會依據客戶系統層級的限制提供客製化組合。 

Q8：機殼與機櫃(Server Chassis/Rack)事業的展望與毛利變化？ 

回答：隨著機櫃密度提升，機殼需要承載 Manifold、風扇、水冷組件等，結構強度、氣流設計與可維修性難度大增，帶動單櫃價值量與設計門檻顯著提升。雖然不針對單一產品評論毛利率，但整體發展趨勢會越來越好，機殼/機構件將隨水冷產品一同強勁成長。 

Q9：今年的資本支出(Capex)規劃與籌資計畫？ 

回答：今年的 Capital Expenditure (Capex) 預計約為新臺幣 150 億元，明年的 Capex 會比今年更多(產能擴充以越南廠區為主)。目前營運現金流與銀行額度相當充裕，足以支應現有擴產計畫，暫無其他籌資計畫。 

Q10：面對市場對 CSP 客戶 Capex 投資回報的疑慮，公司對 AI 長期趨勢的看法？ 

回答：公司堅信 AI 趨勢是真實且持續發展的。整體產業在技術、資源與資本上的投入不斷增加，水冷在資料中心(Data Center)的滲透率今年確定會持續提升(預計滲透率將超過 50%)。 

免責聲明：本內容為使用 AI 軟體根據各家公司法說會的錄音檔進行 AI 摘要整理，主要是為了協助讀者快速理解各公司法說會之重點，例如：公司財務表現、營運狀況、未來展望以及產業前景，內容僅供參考，並非任何投資建議。如欲了解進一步法說詳情，請查閱鉅亨網相關新聞內容或公司官方公告。