金價續穩於4300之上！城堡證券今年首次喊多 點名五大催化劑共振有望引爆金價

國際金價近日站穩每盎司 4300 美元之上，上週飆漲逾 7%，創今年 1 月底以來最大單週漲幅紀錄，帶動白銀價格同步回暖，更讓城堡證券策略師斯 Scott Rubner 今年來首度喊多，建議投資人佈局黃金結構性部位，稱當前是「數月來最具吸引力的貴金屬上行機會之一」。

驅動金價的宏觀經濟催化劑來自美國就業驟冷，7 月非農就業人數意外減少 2.3 萬人，前兩月合計下修 10.3 萬，市場迅速重定價聯準會 (Fed) 政策路徑，美元走弱、實質利率下行，無息資產黃金獲利邏輯重啟。

資金結構面更出現「錯位紅利」。截至上周四 (6 日)，商品交易顧問基金(CTA) 仍持有黃金、白銀淨空頭部位；若金價續破關，趨勢基金被迫回補將形成自我強化買盤。

選擇權市場同樣轉向。SPDR 黃金 ETF 隱含波動率回升，看跌 / 看漲偏度逆轉至 2 月以來最極端水平，iShares 白銀信託 (SLV) 亦呈同樣型態，顯示聰明錢開始為上行風險定價。

央行購金則提供長線錨點。中國央行 7 月增持黃金約 64 萬盎司，連 21 月加碼，儲備升至 7608 萬盎司。

Rubner 也特別點名中國，認為中國人行買盤加速正帶動全球官方部門需求回溫，中國黃金 ETF 亦見資金回流。

另一股潛在增量是被 AI 交易吸走的散戶資金。Rubner 指出，貴金屬過去一年被 AI 熱潮邊緣化，但今年 1–2 月行情已證明散戶可迅速轉為增量買盤，一旦趨勢確認，資金回流感將放大漲勢。

Rubner 還說，在美國財政壓力、美元信用討論與地緣風險未消背景下，「聯準會轉鴿＋央行掃貨＋CTA 空頭回補＋選擇權偏度逆轉＋散戶回流」五大因素罕見共振，黃金正從反彈走向新一輪上攻段，短期需緊盯美國 8 月 CPI 與 Fed 口風，但戰略配置窗口已被打開。