美國7月非農轉弱華爾街卻嗨翻？Fed升息預期降溫、科技股黃金狂飆

美國 7 月非農就業人數意外減少 2.3 萬人，照理說應是壞消息，但華爾街卻交出自 4 月以來最亮眼的單週表現。這看似矛盾的市場反應，其實反映出 2026 年以來投資人心中最大的糾結：聯準會（Fed）原本被市場預期下一步將升息，然而就業人數縮減，使這一選項暫時被排除在外。

根據《Benzinga》報導，市場原先預估 7 月就業人數將增加約 8 萬人，但政府部門的招聘表現不佳，非農就業人數反而減少 5.3 萬人。私人企業則仍增加 3 萬個工作職位，但遠低於市場預期的 7.8 萬個。

失業率雖從 4.2% 降至 4.1%，但這並非經濟強勁的訊號。勞動力人口減少 26.4 萬人，勞動參與率滑落至 61.4%，創下 2021 年初以來新低。

更值得關注的是前值大幅下修：5 月與 6 月合計下修 10.3 萬個工作機會，使過去三個月的就業趨勢遠比市場原先認知的更為疲弱。

薪資成長方面，時薪年增率為 3.2%，是 2021 年以來最慢的增速。

壞消息如何買到一場派對

分析指出，就業數據轉弱，等於拿掉了聯準會升息的理由。根據芝商所（CME）FedWatch 工具，市場預期 9 月升息的機率從 58% 驟降至 42%。

利率預期下滑帶動美債殖利率與美元同步走低，成為推動長期科技股和黃金兩種資產上漲的最可靠動力。追蹤標普 500 指數的 SPDR 標準普爾 500 指數 ETF(SPY-US) 單週勁揚 3.5%，寫下 4 月中以來最佳週表現。

同時，追蹤那斯達克 100 指數的景順 QQQ Trust, Series 1(QQQ-US) 單週亦大漲 4.8%，創下 5 月初以來最強紀錄。

黃金週五（7 日）更是勁揚 2.4%，來到每盎司 4,347.70 美元的七週新高，單週漲幅約 7.5%，寫下七個月來最強一週。

個股表現冰火兩極

本週表現最亮眼的個股當屬光子元件廠 Coherent(COHR-US) ，五個交易日大漲 43.5%。

該公司生產連接 AI 晶片的光學傳輸元件，受惠於同業財報表現、美國傳出將加嚴對中國光學收發器的出口限制，加上摩根大通將目標價從 380 美元上調至 435 美元，股價因而重新獲得市場青睞。該公司將於下週三（12 日）公布財報。

軟體業者 Palantir(PLTR-US) 則交出本週最亮眼的財報。第二季營收年增 93% 至 19.4 億美元，美國商業營收更暴增 149%，全年營收指引上修至 81.5 億美元。

執行長 Alex Karp 形容成績「超乎尋常」，Palantir 股價週二（4 日）單日大漲近 29%，創下該公司史上最佳單日表現之一。

條碼與倉儲自動化廠商斑馬科技 (ZBRA-US) 則是本週的驚喜黑馬，調整後每股獲利 6.35 美元，遠高於市場預期的 4.36 美元，優於預期達 45%；營收成長 20.4% 至 15.6 億美元，全年財測上修至 20.75 至 21.25 美元區間。

相較之下，財測疲軟的公司則慘遭市場拋售。廣告科技公司交易台 (TTD-US) 市值蒸發約四分之一，儘管營收成長 3% 至 7.151 億美元，但第三季營收指引僅約 6.5 億美元，遠低於市場預期的 8.05 億美元，公司同時宣布撤換財務長、行銷長與商務長。

從 Honeywell 分拆出來、6 月才獨立掛牌的 Honeywell Aerospace (HONA-US) 首份財報即下修全年有機營收成長指引，由原先的 7% 至 9% 調降至 4% 至 5%。

腎臟透析服務商德維特 (DVA-US) 雖然財報優於預期，股價卻重挫 17%，原因在於公司僅維持原有財測，而非上調，且該財測中值原本就低於市場共識。

焦點轉向下週 CPI

報導指出，市場目光現在轉向 8 月 12 日公布的 7 月消費者物價指數（CPI）。經濟學家預期整體通膨率將從 3.5% 降至 3.4%，剔除食品與能源的核心通膨率則預估從 2.6% 放緩至 2.5%。

若數據溫和，市場對 9 月升息的預期可能將進一步降溫；反之若通膨數據意外偏熱，升息疑慮恐將捲土重來，屆時本週領漲的黃金、小型股與長天期科技股，恐怕也將出現回調。

另一方面，號稱 2026 年表現最佳半導體股之一的應用材料 (AMAT-US) ，將於週四（13 日）美股盤後公布財報，市場屆時也將密切關注。

分析指出，疲弱的就業數據，這次為華爾街買到了一場慶祝行情；但下週的 CPI 數據，才是決定這場派對能否延續下去的關鍵。