18億美元買一條核心管道 - Mastercard這盤棋比你想象的大得多

EX.IO研究院｜2026年8月6日

七分鐘 vs 三個工作天 

想象一下：星期五下午四點，一間香港貿易公司要付一筆貨款給南美供貨商。銀行告訴你：電匯三個工作天，中間行再收一筆手續費，匯率差價另計——錢，下星期三才到賬。同一條街上，另一間公司打開計算機，用穩定幣完成同一筆付款：七分鐘，費用是零頭，全年無休。

這已經是2026年正在發生的日常。當身為全球最大支付網路之一的Mastercard願意掏出最多18億美元，買下一間成立只有五年的倫敦公司時，你應該意識到：這單交易買的不是一家公司，而是一張「不被繞過」的門票。穩定幣這條新水管，已經鋪到傳統金融世界的門口了。

一場一波三折的「搶親」 

2026年3月17日，Mastercard宣布達成最終協議，以最多18億美元收購穩定幣基建公司BVNK，其中3億美元為與業績掛鈎的或有付款，預計年底前完成交割 ——這可能是史上最大宗的穩定幣收購案 。

BVNK是誰？2021年成立於倫敦，專做企業級穩定幣支付基建，年處理支付量超過300億美元，業務覆蓋130多個國家。更精彩的是這單交易的幕後：2025年10月，Coinbase一度以約20億美元鎖定獨家談判，11月談崩；Mastercard轉頭洽購另一家公司Zerohash，12月又告吹；2026年1月，BVNK宣布為Visa旗下1.7兆美元的實時支付網路Visa Direct提供穩定幣支付支持；2月再拿下歐盟MiCA牌照——身價水漲船高，一個月後，Mastercard直接出手，一錘定音 。

巨頭買的不是幣，是「核心管道」 

要看懂這18億美元，先看水有多大。截至2026年中，全球穩定幣總市值約3,100億至3,200億美元

，過去一年的調整後鏈上交易量高達9兆至10兆美元 ；Mastercard自己的測算是，單計「支付類」用途，2025年已至少有3,500億美元規模 。花旗的基準預測是2030年見1.9兆美元，渣打更預計2028年底見2兆 。

水漲了，原來的管道可能已經不敷使用、甚至被繞開。這就是為什麼Stripe早於2024年已用11億美元買下Bridge、PayPal自己發行PYUSD 、Visa手握超過160個穩定幣卡項目、相關支付量按年增長近兩倍 。再往深一層看，AI代理支付已經開局：Visa推出讓AI直接付款的工具，Coinbase的x402協議處理了過億宗AI交易，Capital One更以51.5億美元收購Brex布局AI支付 。當AI開始自己「使錢」，最適合它的結算貨幣，正是可編程、7×24運作的穩定幣。

所以，與其說Mastercard在擁抱創新，不如說它在防禦——防的是下一代跨境結算繞開卡組織、另起爐灶 。買一條現成的水管，永遠比自己挖渠快。

18億的溢價，價值不只是「合規」二字 

為什麼BVNK值18億、比Bridge貴7億？Mastercard行政總裁Michael Miebach說得很白：看中的是它的持份者生態、流動性網路，以及那些「很難拿到的牌照」 。

這才是2026年的行業密碼。美國《GENIUS法案》2025年7月生效，要求100%儲備支持、禁止向持幣人派息 ；歐盟MiCA進入全面執法階段 ；BVNK恰好在2月補上MiCA牌照這最後一塊拼圖 。監管清晰化，令「合規」從成本變成資產，牌照從門坎變成護城河。

更有意思的是連鎖反應：穩定幣禁派息之後，追求收益的資金湧向代幣化公債基金，這類產品五個月內規模從110億美元增至160億美元 。Mastercard在新聞稿中亦明言，目標場景包括「代幣化存款與代幣化資產」 。穩定幣與RWA（真實世界資產代幣化），本來就是同一枚硬幣的兩面：一邊是「錢上鏈」，一邊是「資產上鏈」——而連接兩者的橋，必須建在監管的河床之上。

在核心地域，早已有人暗度陳倉 

把視線拉回亞洲。香港的劇本其實寫得更早：《穩定幣條例》2025年8月生效，2026年4月10日金管局公布首批穩定幣發行人牌照——由滙豐，以及渣打香港、香港電訊與Animoca Brands合資的碇點金融科技奪得，令香港成為全球首個實現法幣穩定幣全鏈條合規監管的主要金融中心 。

這對市場意味著什麼？發行端有持牌發行人，支付網路端有Mastercard們入局，接下來的決勝點，是「最後一公里」——投資者與企業在哪裡合規地兌換、託管、分銷這些鏈上資產。答案，指向持牌虛擬資產交易平台（VATP）。

以公開資料為例：EX.IO早於2024年12月18日獲證監會發牌，是首批通過「被視作獲發牌」制度審核的VATP之一，亦是香港引進重點企業辦公室（OASES）體系內唯一獲納入的VATP。2026年1月，EX.IO再獲證監會核准，在既有牌照框架下開展虛擬資產場外交易（OTC）服務，首批支持BTC、ETH、USDT、USDC及美元、港元 。在RWA一側，EX.IO於2026年2月成為代幣化平台OpenEden在香港的首家VATP合作夥伴，推動代幣化美債（TBILL）等產品上架 ；其後佳兆業資本旗下供應鏈RWA通證K1亦由EX.IO分銷及託管，成為香港首單在持牌交易所完成分銷的供應鏈RWA 。

把這些事實與Mastercard收購BVNK的邏輯並排看，你會發現：香港正在搭建的，正是同一套「連接鏈上與法幣、以合規為底座」的架構——只不過在亞洲，這條水管鋪得更早。

水，遲早會流進核心管道？ 

回頭看那個「七分鐘 vs 三個工作天」的畫面。巨頭花18億美元買水管，不是因為水管值錢，而是因為他們確信：水，遲早會流進來。

香港的棋盤上，發幣的已有持牌發行人，兌換、託管、分銷的基建亦早已有持牌平台在運轉。所以，下次再聽到「穩定幣」三個字，別只當它是幣圈的故事。它是一場金融基建的換屆選舉——而懂行的人，早就在研究水管的圖紙了。

附註 

（1）Mastercard官方新聞稿〈Mastercard to Acquire BVNK to Connect On-Chain Payments and Fiat Rails〉，2026年3月17日，investor.mastercard.com。

（2）交易幕後時間線，綜合自Fortune、Bloomberg及行業覆盤報導（2025年10月至2026年3月）。

（3）BVNK經營數據（年支付量逾300億美元、覆蓋130多國）見行業公開分析（Odaily，2026年6月）。

（4）穩定幣市值與交易量數據來自DefiLlama（2026年6月至7月，經Transak、CoinLaw轉引）；行業規模預測見花旗、渣打公開研究之轉引。

（5）香港首批穩定幣發行人牌照名單，據金管局2026年4月10日公布及公開報導。

（6）附註六：EX.IO相關事實，來自香港證監會公開資料、香港文匯報（2026年2月10日及6月報導）及EX.IO官網（www.ex.io）。 

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來源：金色財經

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