大珠小珠落玉盤、大立光、上詮、友達

一、盤勢重點（短線結構）

1. 指數表現

• 台股單日重挫 2030 點，收在 41603 點，屬於明顯恐慌性殺盤。
• 成交量約 8187 億元，未明顯爆量，顯示恐慌中仍帶觀望。
• 指數全面跌破 10 日線、月線及季線，技術面轉弱。

1. 技術面觀察

• 短線仍有續探 5/20 低點 39967 點風險。
• 但 38K～40K 為歷史強支撐區，具備明顯防守力。
• 過往經驗顯示，急跌後多伴隨快速反彈機會。

二、此次重挫三大核心原因

1. 國際情勢與資金風險偏好下降

• 中東戰事升溫，引發通膨與避險情緒。
• 全球資金轉趨保守，壓抑股市評價。

1. AI 產業「資本支出疑慮」升溫

• 輝達傳出提供 2500 億美元融資擔保，引發「循環融資」疑慮。
• 市場開始質疑 AI 投資報酬率（ROI）與燒錢模式。
• 科技股財報利多鈍化：特斯拉、英特爾、Alphabet 財報後股價下跌。
• 市場焦點轉向：
  → AI 投資效率
  → 資本支出規模
• 後續觀察重點：微軟、亞馬遜、Meta 財報指引。

1. 中國半導體自主化衝擊

• 長鑫存儲掛牌暴漲 466%，強化中國記憶體競爭力。
• 傳出 DUV 曝光機自主量產，衝擊設備與晶片供應鏈。
• 影響族群：
  → 設備（ASML）
  → 記憶體（美光、SK 海力士）
  → 儲存（SanDisk）
• 市場重新評價全球半導體競爭格局。

三、籌碼與市場結構

1. 資金面

• M1B 年增率高於 M2，顯示資金動能充沛。
• 台股 ETF 規模持續擴大，帶動被動資金流入。
• 台灣超額儲蓄上看 9 兆元，提供市場長線支撐。

1. 政策與內資力量

• 國家隊、投信、ETF 資金具備護盤能力。
• 亞資中心政策有利資金回流。

四、中長期基本面（偏多不變）

1. 經濟成長強勁

• 中經院上修 2026 GDP 至 10.35%。
• 台經院預估達 10.38%，為市場最高。
• 成長動能來自：出口＋投資＋內需同步擴張。

1. AI 產業長期趨勢

• AI 需求持續超預期，產業仍處初升段。
• 未來 10 年市場規模有望成長 5～10 倍。
• 應用面將隨成本下降而擴大。

1. 企業獲利上修

• 台股企業獲利年增率預估由 40% 上修至 50% 以上。
• 法人樂觀預估：
  → 富邦：約 51%
  → 安聯：約 55%
  → 統一：約 57%

五、個股與族群觀察

1. 本次殺盤特性

• 幾乎全面性下跌（ASIC、CPO、PCB、記憶體、電源、封測等）。
• 多數 AI 概念股出現大幅修正，甚至腰斬。
• 屬於系統性風險釋放，而非基本面崩壞。

1. 後市機會

• AI 供應鏈基本面未變，營運仍具成長動能。
• 股價超跌後，有機會出現報復性反彈。

六、操作策略建議

1. 短線策略

• 避免追高，採「低接為主」。
• 留意指數是否在 38K～40K 止穩。
• 利空未消前，仍需控制持股水位。

1. 選股邏輯
   (1) 反彈應賣

• 成長性不如預期
• 技術面轉弱
• 籌碼凌亂個股

(2) 拉回應買

• 低基期個股
• 下半年營收具爆發性
• 法人或主力資金進駐

1. 風險控管

• 嚴控資金配置
• 分批布局
• 設定停損與紀律操作

七、結論

• 短線：屬恐慌性修正，仍有震盪探底風險。
• 中長期：AI 趨勢與資金動能未變，結構仍偏多。
• 策略核心：
  → 不追高
  → 拉回布局
  → 汰弱留強

整體而言，本次下殺更接近「資金與情緒修正」，而非基本面反轉，反而提供中長期投資人重新布局的機會。

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文章來源：倫元投顧陳學進分析師

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