【街口投信】股市及債市、台股週報

【股市】

過去一週，美股呈現震盪走勢。市場受到美伊緊張情勢升溫影響，避險情緒升高，國際油價走揚，科技與半導體族群面臨較大賣壓。儘管美國 6 月 CPI、PPI 等通膨數據低於市場預期，加上大型銀行第二季財報表現穩健，一度帶動市場反彈，但半導體族群隨後再度走弱，反映市場對 AI 及晶片產業後續成長動能仍抱持審慎態度。

整體而言，上週美股受地緣政治風險及產業評價調整等因素交互影響，市場資金部分轉向能源及防禦型類股。單週表現方面，標普 500 指數下跌 1.6%、那斯達克指數下跌 2.9%、道瓊工業指數下跌 0.9%；類股方面，能源類股上漲 5%，表現相對突出，而科技及通訊服務類股分別下跌 3.8% 及 2.4%，表現相對疲弱。

本週市場將持續關注美國 7 月標普全球製造業與服務業 PMI 初值，以及 6 月諮商會領先指數等重要經濟數據，以觀察美國景氣與企業活動變化。此外，第二季財報公布進入高峰，包括 Alphabet、IBM、Tesla、德州儀器（Texas Instruments）及 Intel 等科技企業將陸續公布最新營運成果；AMD 舉辦的 Advancing AI 2026 活動，也將成為市場觀察 AI 產業發展的重要焦點。

街口投信表示，未來市場焦點仍將集中於大型科技企業財報及 AI 相關資本支出趨勢。市場將持續關注企業是否維持對 AI 基礎建設的投資力度，以及相關投資能否逐步轉化為營運成長與獲利表現，這些因素將影響市場對科技股評價及投資信心。

其中，Alphabet 財報將是本週重要觀察指標之一，市場將聚焦管理階層對 AI 基礎建設、雲端業務成長及未來資本支出規劃的最新看法；若企業持續釋出正向展望，將有助於提升市場對 AI 產業鏈長期發展的信心。此外，AMD 於 Advancing AI 2026 活動所公布的產品布局及技術發展，也將成為觀察 AI 產業未來趨勢的重要參考。

街口投信指出，近期半導體族群修正，主要反映市場對 AI 題材評價重新調整，而非基本面出現明顯變化。後續仍需持續關注企業財報、資本支出計畫及下半年營運展望，若相關企業需求維持穩健、投資計畫未見明顯放緩，將有助於市場情緒逐步回穩。

整體而言，在企業財報、總體經濟數據及地緣政治等因素交互影響下，預期短期市場波動仍可能延續，投資人可持續關注企業基本面與產業發展趨勢，並依自身投資目標及風險承受能力審慎進行資產配置。

* 以上所提及之個股或公司 ，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【債市】

一、經濟數據回顧

1. 經濟活動

(1) 美國 6 月 NFIB 中小企業樂觀指數由前月 95.3 升至 97.4，高於市場預期的 95.7，顯示中小企業信心持續改善。

(2) 美國 6 月零售銷售月增 0.2%，低於前月的 1.0%，主要反映汽油價格下跌影響；扣除汽車後的零售銷售由前月月增 1.0% 轉為月減 0.2%。不過，在世界盃賽事及亞馬遜會員日帶動下，扣除汽車與汽油的零售銷售月增 0.4%，控制組零售銷售月增 0.5%，雖均較前月放緩，但整體消費動能仍符合市場預期，顯示美國消費支出維持一定韌性。

2. 通膨數據

(1) 美國 6 月消費者物價指數（CPI）月減 0.4%，由前月月增 0.5% 轉為負成長；年增率由 4.2% 降至 3.5%。扣除食品與能源的核心 CPI 月增率降至 0%，年增率由 2.9% 降至 2.6%，整體數據皆低於市場預期。

(2) 美國 6 月生產者物價指數（PPI）月減 0.3%，由前月下修後的月增 0.6% 轉為負成長，年增率由 6.0% 降至 5.5%。核心 PPI 月增 0.2%，較前月下修後的 0.1% 略為回升，年增率則由 4.6% 微升至 4.7%，整體表現仍低於市場預期。

二、市場動態

1. 美國公債市場

街口投信表示，雖然近期美伊局勢升溫帶動國際油價走高，但美國最新公布的消費者及生產者物價數據均低於市場預期，使市場對聯準會進一步升息的預期降溫，美國公債殖利率呈現區間整理。

過去一週，2 年期美債殖利率下跌 3.1 個基點至 4.18%，10 年期公債殖利率下跌 1.4 個基點至 4.55%，30 年期公債殖利率則小幅上升 1 個基點至 5.07%。

2. 信用債市場

街口投信指出，雖然通膨數據放緩有助於市場風險情緒改善，但投資人對 AI 相關投資回報及科技股評價仍保持審慎，資金配置趨於保守，風險性資產表現相對承壓。

過去一週，彭博美國投資等級公司債指數利差放寬 1 個基點至 77 個基點，指數報酬率上漲 0.07%；彭博美國非投資等級公司債指數利差放寬 5 個基點至 268 個基點，指數報酬率上漲 0.03%；彭博新興市場債券指數利差放寬 6 個基點至 166 個基點，指數報酬率下跌 0.17%。

三、本週市場關注焦點

本週聯準會（Fed）官員進入利率決策前的談話緘默期，市場焦點將轉向區域聯準銀行及標普全球（S&P Global）公布的製造業與服務業調查數據，以觀察美國景氣與企業活動最新變化。

此外，美國財政部將於 7 月 22 日標售 130 億美元 20 年期公債，標售結果及市場需求狀況，亦將成為觀察長天期公債市場及利率走勢的重要參考指標。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。

【台股】

科技股回檔引發市場震盪 街口投信：AI 產業動能持續 關注基本面變化

近期全球股市出現明顯回檔，台灣加權指數於 7 月 17 日單日下跌近 2,954 點，創下歷來最大單日跌點，跌幅達 6.47%，收在 42,671 點，主要受到科技及半導體族群走弱影響。同期間，美國那斯達克指數及費城半導體指數亦同步回落，台積電等權值股領跌，聯電、華邦電等半導體個股跌勢亦相對顯著。

市場此次修正主要反映多項因素交互影響。首先，AI 相關族群在經歷一段時間漲幅後，市場對於高估值股票出現獲利了結賣壓。儘管 AI 需求仍維持強勁，投資人對晶片大廠持續擴大資本支出，以及未來獲利成長能否支撐目前評價，仍抱持審慎態度。台積電法說會釋出優於市場預期的營運展望，但股價未能延續漲勢，也反映市場短期情緒偏向保守。

其次，地緣政治風險升溫亦為近期市場的重要變數。中東局勢及美伊相關衝突推升國際油價，增加全球通膨與經濟前景的不確定性，市場避險情緒隨之升溫，資金自風險性資產流出。此外，高利率環境及部分總體經濟數據顯示消費動能有所放緩，使市場對聯準會後續降息時程仍存觀望，也提高成長型股票估值修正壓力，全球資金輪動現象更加明顯。

街口投信表示，雖然近期市場波動加劇，但目前觀察 AI 產業基本面並未出現明顯轉弱跡象。雲端服務業者資本支出仍維持高檔，先進製程與高階記憶體需求持續強勁，多數 AI 供應鏈企業營運表現亦維持穩健，顯示 AI 帶動的長期成長趨勢尚未改變。

街口投信認為，此波市場修正較偏向漲多後的技術性整理，以及短期市場情緒與地緣政治等因素交互影響，現階段尚未看到產業基本面出現明顯反轉。面對市場波動，建議投資人持續關注企業基本面、產業發展及總體經濟變化，並依自身投資目標與風險承受能力審慎配置資產，避免過度追高或過度槓桿操作，以因應市場短期波動。

* 以上所提及之個股或公司，僅供作為說明或舉例之用途，並非推薦或投資建議。