Fed 7月將升息？聯準會鷹派勢力壯大、華許喊對通膨「零容忍」

美國聯準會（Fed）主席華許（Kevin Warsh）本週再次強調，聯準會正密切關注通膨情勢，而這項承諾能否兌現，考驗可能很快就會到來。

根據《彭博》報導，聯準會官員預計將在 7 月 28 日至 29 日於華府召開的政策會議上維持利率不變。

然而，隨著油價再度飆升，以及人工智慧（AI）熱潮推升科技設備成本大幅上漲，華許所主張的聯準會內部「家族爭論」，可能在後續幾場會議中正式浮上檯面。

就在聯準會官員進入 7 月利率決策前依法不得公開發言的「緘默期」之前，官員們接連一週密集發表談話，凸顯內部立場分歧：有些官員警告應儘快採取行動，另一些則認為仍可等待更多經濟數據，再決定政策方向。

華許更率先表明立場，強調聯準會對通膨「零容忍」。他表示，在他的領導下，持續性的物價上漲不會長久存在，而 6 月通膨數據雖優於預期，但距離宣布抗通膨任務完成仍相差甚遠。

華許在國會山莊出席聽證會時向國會議員表示：「我對你們的承諾是打破價格黏性。」

值得注意的是，華許並未明確表示聯準會可能有必要升息，但他的發言措辭相當強硬。

考慮到他是由美國總統川普提名出任聯準會主席，而川普曾明確表示，希望新任主席能夠降息，華許的態度格外引人關注。

聯準會副主席 Philip Jefferson 週四（16 日）的發言則更進一步表示，若通膨遲遲無法降溫，聯準會將考慮升息，不過就目前而言，貨幣政策仍處於適當位置。

聯準會理事庫克（Lisa Cook）也表示，她已準備好在必要時採取行動，但決策官員仍有時間觀察即將公布的經濟數據。紐約聯邦準備銀行總裁 John Williams 則認為，通膨可能已經見頂。

聯準會鷹派聲浪擴大

然而，聯準會內部仍存在明顯分歧，其他官員則釋出更強烈的急迫感，認為應儘快採取行動。

達拉斯聯邦準備銀行總裁洛根（Lorie Logan）主張應進一步升息；聯準會理事沃勒（Christopher Waller）與克里夫蘭聯準銀行總裁罕默克（Beth Hammack）也警告，目前已有升息的理由。

罕默克更表示，這是她上任兩年來首次聽到企業界一致向她反映，認為聯準會必須出手抑制通膨。

洛根、沃勒與罕默克三人皆擁有 7 月貨幣政策會議的投票權，因此本次決策可能出現部分官員投下反對票，甚至不排除出現令市場意外的決議。

畢竟，華許已明確表示，與前任主席不同，他並不打算事先向市場透露利率政策動向。

然而，與投資者一樣，大多數分析師認為 7 月升息的可能性不大。

海軍聯邦信用合作社（Navy Federal Credit Union）首席經濟學家 Heather Long 表示：「聯準會的立場確實比之前更偏鷹派，但決策層目前並不急於採取行動。真正的關鍵在於，通膨是否已擴散至更廣泛的領域，以及是否具有持續性，而這仍需要時間觀察。」

雖然美國 6 月消費者物價指數（CPI）六年來首度下滑，且一項核心通膨指標幾乎持平，但這段喘息期恐怕只是短暫現象。美伊衝突再度升溫，推升國際油價重新走高；經濟學家也指出，AI 熱潮帶動的需求正逐漸成為新的通膨壓力來源。

11 月的美國期中選舉，也讓聯準會決策增添政治考量。2024 年 9 月，聯準會曾在總統大選前降息，當時川普批評此舉是為了替民主黨總統候選人賀錦麗（Kamala Harris）助選的「政治操作」。

《彭博》認為，若聯準會今年秋季改為升息，或許會受到白宮的政治壓力。

華許在爭取聯準會主席提名期間，曾提出一套降息藍圖，部分理由是 AI 有望帶動生產力大幅提升。不過，若通膨壓力持續擴大且居高不下，他可能不得不升息，以兌現自己遏止通膨的承諾。

畢馬威首席經濟學家 Diane Swonk 表示，最大的風險在於，美國近期接連出現一次性的價格上漲衝擊，最終可能讓通膨預期根深蒂固，迫使聯準會別無選擇，只能開始撤回一年前實施的降息政策。

Swonk 指出：「鷹派勢力已從聯準會邊緣逐漸走向決策核心。對 2025 年最後幾次降息決策抱持懷疑態度的官員，正變得愈來愈多。」