DeepSeek 估值推算約518億美元！首輪募資身價首度曝光

中國人工智慧 (AI) 新創公司 DeepSeek 的市場估值首度透過上市公司公告浮上檯面。開潤股份與九安醫療最新披露的投資資訊顯示，DeepSeek 在首輪外部融資中的交易隱含估值約為 3,508.8 億元人民幣 (約 518.2 億美元)，與市場先前傳出的估值區間相符。

《路透》週四 (16 日) 報導，開潤股份旗下子公司寧波浦潤出資 4,000 萬元人民幣，參與由 Monolith 礪思資本管理的天津礪思星雀創業投資合夥企業。該基金總規模為 29 億元人民幣，並持有 DeepSeek 約 0.8265% 的間接股權。

依據基金規模與持股比例計算，DeepSeek 的整體股權價值約為 3,508.8 億元人民幣。開潤股份透過這項投資，實際取得 DeepSeek 約 0.0114% 的穿透股權。投資人已於 6 月 17 日完成出資，開潤股份則在 7 月 15 日收到交易完成通知。

九安醫療 (002432-SZ) 披露的另一筆交易，也提供類似的估值依據。該公司旗下香港子公司向拾象資本 (Shixiang Capital) 管理的基金投入 7.5 億元人民幣，間接持有 DeepSeek 約 0.21% 股權，換算出的估值與開潤股份公告相近。

但這項估值仍有解讀上的限制。兩份公告均未交代投資人取得的是新發行股份或既有股份，也未說明不同股權是否具有特殊權利。因此，518.2 億美元僅是根據交易條件推算的估值，不能直接視為 DeepSeek 正式確認的投後估值。

DeepSeek 是一家未上市公司，過去並未公開融資條件及股東結構，此次資訊是透過投資人的公告間接曝光。截稿前，DeepSeek 尚未回應《路透》的置評請求。

在 V3 與 R1 大型語言模型受到市場關注後，DeepSeek 對外部資金的態度也開始改變。該公司過去主要由創辦人梁文鋒旗下量化避險基金幻方量化 (High-Flyer) 提供資金，長期未接受外部投資。

不過，隨著模型研發及算力需求增加，《路透》今年 5 月報導，DeepSeek 已開始引進外部資金，用於擴充運算資源及改善員工福利。6 月又傳出公司計劃向騰訊 (0700-HK)、寧德時代 (300750-SZ) 等投資人募集約 500 億元人民幣，目標投後估值介於 3,500 億至 4,000 億元人民幣。

開潤股份與九安醫療此次披露的交易資訊，顯示 DeepSeek 當時的實際定價大致落在這個區間。首輪募資完成後，公司據傳已著手規劃下一輪最高 500 億元人民幣的融資，並將目標估值提高至約 5,000 億元人民幣。

除持續籌資外，DeepSeek 也傳出正準備在上海科創板上市，目標於今年提出首次公開募股 (IPO) 申請。從密集引進資金到規劃上市，顯示 DeepSeek 正加快取得資本，以支應 AI 晶片、資料中心及人才等龐大投入。