鉅亨網編譯羅昀玫 綜合外電
IBM (IBM-US) 週二 (14 日) 股價暴跌 25.21%，收在 217.07 美元，創下至少自 1968 年以來最大單日跌幅，單日市值蒸發近 690 億美元。導火線是公司提前公布第二季初步財報，營收與獲利雙雙低於市場預期，並坦言企業客戶近期大幅將資本支出轉向伺服器、儲存設備及記憶體等 AI 基礎設施相關硬體，拖累大型主機 (mainframe) 及相關基礎架構業務表現。
多家外媒報導，IBM 執行長 Arvind Krishna 週二在致股東信中表示，公司原先預期基礎架構業務第二季僅會出現低個位數百分比衰退，但以 IBM Z 大型主機為主的基礎架構業務表現遠遜預期。
拖累主因是 6 月最後幾週，企業客戶為了趕在供應吃緊及價格上漲前取得設備，突然將本季資本支出轉向伺服器、儲存設備及記憶體採購。
Krishna 表示：「我們原本預期供應鏈因素會帶來一些影響，但沒有預料到企業重新配置資本支出的幅度會如此之大。」
他還坦承，公司未能及時調整策略並快速回應市場變化，導致多筆大型交易未能如預期時程完成，成為本季業績不如預期的主要原因之一。
他強調：「這不是藉口，而是我們面臨的現實。」
初步財報低於預期 基礎架構營收下滑 7%
IBM 預估第二季營收約 172 億美元，低於市場預估的 179 億美元；調整後每股盈餘 (EPS) 預估 2.93 美元，也低於分析師預估的 3.01 美元。
依業務來看，基礎架構營收年減 7%，軟體營收年增 5%，顧問業務與去年同期持平。
儘管財測令人失望，IBM 仍強調成長動能並未消失。公司表示，量子運算業務仍按計畫推進，預計 2029 年推出具備容錯能力 (fault-tolerant) 的量子電腦；與 Red Hat 平台相關的營收則較前一季成長 11%，顯示軟體業務仍維持穩健。
Krishna 表示，雖然本季表現低於公司預期，但仍對產品組合及策略轉型深具信心，並已啟動多項新措施，希望重新帶動業績成長。
分析師：AI 資本支出排擠其他 IT 支出
IDC 企業基礎架構全球研究主管 Ashish Nadkarni 表示，華爾街對 IBM 財測預警的反應可能過於劇烈，但也凸顯 IBM 並未能置身於企業 IT 預算重新分配的趨勢之外。
Nadkarni 認為，這並不代表大型主機市場正在崩潰，而是企業為了加速導入 AI，正重新調整資本支出配置。
瑞穗證券 (Mizuho) 股票交易董事總經理 Dan O"Regan 研判，目前 AI 資本支出似乎正排擠企業其他 IT 支出。雖然 IBM 提到客戶受到資安事件干擾，但他認為，真正問題仍在於公司內部執行未能及時跟上市場變化。
不過，O"Regan 也指出，IBM 近期收購 HashiCorp 及 Confluent 後的整合進展良好，軟體業務仍展現韌性，IBM 的評論反而顯示 AI 基礎設施投資需求仍相當強勁，因此此次財測預警對顧問及 IT 服務產業的影響，可能大於整體 AI 產業。
巴克萊：長期投資邏輯未變
IBM 財測預警也拖累同業表現，埃森哲 (ACN-US)、Cognizant (CTSH-US)、Infosys ADR (INFY-US)、Workday (WDAY-US) 與 ServiceNow (NOW-US) 週二股價同步走低。
不過，巴克萊 (Barclays) 仍維持 IBM「加碼」(Overweight) 評等及 350 美元目標價。該行認為，這次財測下修主要反映企業短期將投資重心由大型主機轉向其他領域，而非 IBM 長期競爭力惡化。
巴克萊指出，目前市場最大的爭論在於，大型主機需求下滑究竟反映 AI 帶來的結構性逆風，還是企業因分散式系統零組件價格大幅上漲，而暫時優先將資本支出投入其他基礎設施。
該行傾向後者，認為這次只是短期投資順序改變，並未改變 IBM 的長期投資邏輯。
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