AI基礎建設投資持續推升高頻寬記憶體(HBM)需求，也讓AI記憶體市場競爭正式進入新階段。隨著SK海力士(SKHY-US)完成那斯達克上市，美光(MU-US)過去作為美國投資人布局AI記憶體的主要標的，如今迎來最直接的競爭對手，華爾街焦點也從「是否投資AI記憶體」轉向「該選擇哪一家」。多年來，美光一直是美股投資人參與AI記憶體成長的重要標的，如今SK海力士直接赴美掛牌，讓美國投資人無須透過南韓股市，即可直接投資全球最大的記憶體晶片製造商之一，進一步擴大AI半導體投資版圖。兩家公司目前都是輝達(NVDA-US)最新AI加速器高頻寬記憶體(HBM)的重要供應商，並同步受惠於AI伺服器需求快速成長。隨著全球大型雲端服務供應商(Hyperscalers)持續擴建AI資料中心，兩家公司均積極擴充產能，以搶占AI基礎建設商機。市場分析指出，目前投資人關注的重點，已不再是AI記憶體是否具備長期成長潛力，而是美光與SK海力士兩家公司，誰更能受惠於AI浪潮。從估值來看，兩家公司差距並不如市場原先預期般懸殊。美光目前本益比較低，股價營收比(Price-to-SalesRatio)也略低於SK海力士；另一方面，SK海力士的企業價值倍數(EV/EBITDA)則較美光更具優勢，顯示市場對兩家AI記憶體龍頭給予相近評價，而非將SK海力士視為折價選擇。若從營運動能觀察，美光仍是華爾街最受青睞的AI概念股之一。根據BenzingaEdge評等，美光在Momentum(動能)獲得99.62分、Quality(品質)97.77分、Growth(成長)84.67分，反映公司營運執行力及AI需求帶動下的市場信心。不過，其Value(價值)評分僅27.85分，也意味市場已給予較高的成長溢價。相較之下，SK海力士最大的優勢在於HBM市場領導地位。市場普遍認為，SK海力士是全球高頻寬記憶體技術領先者，也是輝達最重要的HBM供應商之一。此次赴美上市後，美國投資人可直接透過ADR參與其成長，不必再透過韓國交易所買賣股票。由於SK海力士剛完成美國上市，目前BenzingaEdge尚未提供完整評等。不過，其目前估值已與美光相當接近，顯示市場對其未來成長潛力抱持高度期待。市場人士認為，SK海力士赴美上市的意義，不僅是又一家半導體企業IPO，更象徵AI記憶體投資市場正式進入雙雄競爭時代。目前美光仍具有成熟美股企業的優勢，並擁有強勁動能及約6.3倍的預估本益比；SK海力士則提供投資人直接布局全球HBM龍頭的機會，且估值與美光相近。分析人士指出，AI記憶體投資已不再只是單一公司的故事，而是美光與SK海力士兩大龍頭的競爭。未來華爾街將持續觀察，在AI資本支出進入下一波成長周期後，究竟是技術執行力、估值吸引力，還是HBM市場領導地位，將成為左右股價表現的關鍵因素。
