美光大賺 帶旺記憶體股

文．張興華

全球三大記憶體大廠美光 (Micron) 美東時間 6 月 24 日公布 FY2026 Q3 財報，單季營收達 414.56 億美元(約合新台幣 1.33 兆元)，年增 346%，每股盈餘(EPS)25.11 元，均高於市場預期，展望 Q4 財測，預計達 500 億美元，遠超華爾街分析師預期的 435.8 億美元。

在 AI 時代發展趨勢下，記憶體的價值定位已由核心組件躍升為應用端客戶的戰略資產，隨著美光下一季財測目標大爆發，台股記憶體族群中如南亞科 (2408)、華邦電(2344)、旺宏(2337) 及力積電 (6770) 等個股可望直接受惠。

美光與韓廠三星、海力士並稱全球三大記憶體廠，主要生產 DRAM、NAND 與 NOR 記憶體，近年配合 AI 發展需求，擴大 HBM(高頻寬記憶體) 產品開發及布局，目前旗下業務涵蓋雲端記憶體、資料中心、行動與客戶端及車用與嵌入式應用等四大體系。現階段對美光的定位，已從景氣循環股轉向 AI 基建設備供應商。

同時，美光亦為台灣半導體產業中頗具份量的外資戰略夥伴之一，其在台投資時間超過 31 年，投資金額超過新台幣 1 兆元，在台灣的記憶體產能已占其全球總產能的六成以上。

因此，美光財報與財測表現結果，直接或間接牽動整個台廠晶片先進製程、封裝，以及記憶體廠的營收與獲利表現。

AI 需求強勁 營收獲利超標

理周投研部指出，美光公布 FY2026 Q3 財報，當季合併營收為 414.56 億美元，遠高於前一季的 238.6 億美元，及去年同期的 93 億美元，年增達 346%，EPS 達 25.11 美元，多項數據表現均高出市場預期。

其營收獲利超標表現，主要受惠 AI 需求強勁，以及資料中心業務成長所致，當季毛利率攀升至 84.9%，且各項核心數據全面打破歷史新高紀錄。

分析美光 Q3 的整體營收，資料中心業務當季營收為 115.24 億美元，較去年同期的 15.3 億美元成長超過 7 倍，足證在 AI 時代發展下，記憶體儼然成為資料中心業者 (CSP) 的戰略資產項目之一。

美光展望 FY2026 Q4 的營運，當季營收預計可達 500 億美元 (正負 10 億美元)，大幅超出華爾街分析師預估的 435.8 億美元，毛利率預估可再上調至 86%，估計全年 EPS 可達 30.73 美元 (正負 1 美元)。

而營收的貢獻部分，雲端記憶體預估年增超過 300%，行動與客戶端成長約 250%，車用記憶體年增亦超過 4 倍，資料中心相關需求，仍是美光最主要的成長動能來源。

DRAM 等記憶體供需持續吃緊

國內投信法人表示，華爾街投資機構原本對美光 Q4 營收普遍看法約在 435 億美元附近，但美光公布的預估值卻比市場高出 65 億美元，較去年同期的 113 億美元，年增達 340%，主要是靠資料中心與高單價與高毛利的 HBM 供應持續量增的結果。

至於美光的產品項目分布上，HBM4 基於 1-Beta DRAM 技術，目前已進入高量產階段，除供應其主力客戶平台外，亦將認證樣品送至終端客戶手中。另下一代的 HBM4e，則基於 1-Gamma DRAM 技術持續依開發進度執行，預計於 2027 年可量產出貨。

面對 DRAM 等記憶體供需持續吃緊，及確保客戶應用端不致出現短缺的情況，目前數家資料中心業者與車廠等業者，分別與美光簽署 3-5 年的長期供貨協議，綁定合約期間訂購數量，以滿足供應未來的需求量，估計與美光簽署長約協議者就高達 16 份。

18 個月內 AI 基建需求持續擴張

另根據華爾街投資機構的研究報告顯示，2026 年第二季 DRAM 與 NAND 的合約價格季增 2-3 位數，預計於 Q3 時 DRAM 均價漲幅將達 65%，且對於 AI 基礎建設如火如荼帶動的擴張需求，將持續至 2027 年，在未來的 18 個月內，將不會出現供過於求的現象，而供需兩邊簽署的長期供應協議，將有效支撐峰值盈餘價值的時程更為長久。

圖片取自美光官網

來源：《理財周刊》1349 期
更多精彩內容請至 《理財周刊》