市場低估了蘋果！大摩看好新Siri掀換機潮

據《華爾街見聞》，蘋果 (AAPL-US)AI 功能升級在華爾街引發截然相反的兩種解讀——股價下跌與分析師看漲目標價同步出現，折射出市場對這家科技巨頭 AI 戰略價值的深度分歧。

蘋果股價週二在 WWDC 主題演講後下跌逾 3%，此前一度衝至歷史高位的漲勢就此逆轉。然而，摩根士丹利分析師 Erik Woodring 在同日發佈的研報中逆勢上調蘋果目標價，從 330 美元提高至 360 美元，維持增持評級，較週一收盤價 301.54 美元隱含約 20% 的上漲空間。

Woodring 的判斷是：市場的負面反應正在錯失一個巨大機遇。他認為，全新 AI 驅動的 Siri 將觸發一輪大規模硬件換機潮，並帶動服務業務提前實現貨幣化。他預計，新版 Apple Intelligence 功能有望在 2027 年推動服務業務增長超過 10%，產品業務實現中雙位數增長。

摩根士丹利的研究揭示了此次換機潮的規模基礎：目前市面上流通的 13 億部 iPhone 沒有足夠的硬件配置來運行升級後的 Siri，其中約 8.5 億部甚至完全無法支持 Apple Intelligence。

核心瓶頸在於內存。據 Woodring 指出，AI 驅動的新版 Siri 在處理高級查詢時，至少需要 12GB 統一內存支持。這一硬件門檻直接將大量現有設備排除在外，形成清晰的升級需求缺口。

Woodring 寫道，"向後兼容性降低、使用場景更加明確，我們認為 WWDC 整體而言是一個積極信號。" 這意味著蘋果此次並非單純的軟件迭代，而是以硬件升級為前提的生態重構，換機動力更為直接。

此次升級後的 Siri 已從傳統語音助手演變為具備深度上下文理解能力的 AI 助手。新版 Siri 能夠理解設備端情境與通用世界知識，功能類似聊天機器人，可查找文件、起草消息並回答查詢。

此外，Siri 還新增了視覺智能功能，能夠識別屏幕內容及現實世界中的周邊環境，進一步拓展了交互維度。

Woodring 認為，這種能力的躍升使 Siri 從「可有可無」變為「驅動換機」的核心理由，也使蘋果在 AI 助手賽道上建立起更高的硬件綁定壁壘。

除 Siri 之外，蘋果推出的 Image Playground 和圖像編輯功能同樣獲得 Woodring 的高度評價。他在研報中寫道，這些功能是 "清晰的" 殺手級應用 "，較此前版本有了質的飛躍"。

用戶現在可以通過自然語言生成圖像，並借助 Clean Up 工具和空間重構功能對照片進行後期修復，即便拍攝時機略有偏差也能補救。Woodring 在報告中寫道，「我們對照片編輯工具印象尤為深刻，預計使用頻率將非常高，這也是蘋果近期服務貨幣化最清晰的機會所在。」

由於計算資源限制，上述功能在現有 iPhone 上的使用將受到頻次限制，這將迫使用戶升級 iCloud 存儲，甚至推動蘋果推出新的 iCloud 套餐與定價體系。

Woodring 預計，相關變化最早將於今年秋季落地，為蘋果開闢一條強有力的新貨幣化路徑。

儘管分析師看法積極，蘋果股價在 WWDC 後的即時反應仍是下跌。這一背離折射出市場的現實邏輯：AI 功能的完整落地與換機潮的實際兌現，仍需時間驗證。

分析認為，當前的分歧本質上是時間維度的差異——短期市場聚焦於功能發佈的「不及預期」，而摩根士丹利的邏輯則著眼於 2027 年的業績兌現路徑。Woodring 的 360 美元目標價，正是建立在換機潮與服務增長雙輪驅動這一中長期敘事之上。