美股大考驗來了？SpaceX、OpenAI、Anthropic IPO恐搶走資金、重塑股市版圖

SpaceX、Anthropic、OpenAI 三大 AI 巨頭同步進入資本市場，合計市值逼近 5 兆美元，規模直逼二戰以來所有 IPO 的總和，但當市場閒置資金已近歷史低點，這場史無前例的募資盛宴，究竟是財富重分配的世紀機遇，還是一場足以撼動整體市場的流動性風暴？

根據《Business Insider》報導，今年科技市場最受矚目的焦點，莫過於一波史無前例的巨型上市潮。

其中，SpaceX 率先公開提交招股書，AI 新創公司 Anthropic 本週也秘密遞交了 S-1 申請文件，而 ChatGPT 母公司 OpenAI 據悉亦即將跟進。

儘管 OpenAI 執行長 Sam Altman 公開表示不會受競爭對手左右，但外界普遍預期 OpenAI 的申請文件將在近期內正式送出。

然而，報導指出，這場 IPO 盛宴潛藏隱憂。SpaceX 預計募資規模高達 750 億美元，有望刷新史上最大 IPO 紀錄，但龐大的資金需求勢必從市場其他領域抽走現金。

值得注意的是，目前場外觀望的閒置資金已近歷史低點。美國銀行數據顯示，基金經理人的現金持有比例已跌破 4%，創下自 2024 年 2 月以來新低。

現金部位降至歷史低位的另一面，則是美股主要指數頻創新高。換言之，投資人幾乎已經將資金全數投入市場。

市場觀察人士警告，SpaceX 一旦掛牌，恐將引發大規模的流動性重分配效應，而後續 Anthropic 與 OpenAI 的上市更將持續放大這股壓力。

三大 IPO 若全數完成，AI 相關股票佔美國股市總市值的比重將突破 50%，市場集中度風險隨之急劇攀升。

更值得警惕的是，即便是不主動選股的一般投資人，恐怕也難逃波及，因為這些股票最終都將被納入主要指數，並被追蹤指數的基金被動買入。

資深投資人暨市場評論員 Paul Kedrosky 指出：「當這些公司被納入主要指數後，被動型基金將被迫買進，而且由於近期指數規則改變，納入速度可能遠快於以往。這意味著基金必須賣出現有持股來騰出空間，而這些持股多半就是目前市場最熱門的大型科技股。」

Kedrosky 形容，資金向這三大 IPO 集中的趨勢將愈演愈烈，「資金將持續從金融市場的各個角落流出，湧向任何與這波 IPO 有關的資產。這些資金必須來自某個地方，而市場需求卻極其龐大。」

他進一步估計，即將上市的 SpaceX、OpenAI 與 Anthropic 三家公司合計市值，很可能接近 5 兆美元。

Kedrosky 指出：「若以較高估值計算，其總市值甚至已接近二戰以來所有 IPO（包括網路泡沫時期）經通膨調整後的總市值規模。」

此外，三家公司的上市順序本身也形成一場隱形競逐。SpaceX 搶得先機，待 Anthropic 與 OpenAI 相繼登場時，可供分配的投資人資金池可能已大幅縮水。

更重要的是，當散戶投資人同時面對三檔 AI 核心概念股，如何取捨將是一大難題。

Crossmark Global Investments 執行長、前 BlackRock 股票投資長 Bob Doll 認為，科技股的狂熱追捧者可能選擇出清其他類股來騰出資金轉加碼 AI 標的，「這些科技持股者只想繼續加碼更多科技股，因此他們可能會賣掉像寶潔 (PG-US) 這類股票。」

從上市前的市場熱度也可窺見一斑。專門持有私人股份的零售型基金 Destiny Tech 100，前三大持股正是 Anthropic、SpaceX 與 OpenAI，而該基金在短短一個月內已大漲 90%。

目前 Anthropic 未上市股票在二級市場的交易估值已突破 1 兆美元，較不到一個月前再上漲約 40%。

這場史上規模最龐大的 IPO 風暴，不僅將重塑美國股市的生態版圖，更可能在資金大規模移動的過程中，為整體市場帶來前所未有的震盪考驗。