誰是Serenity？看懂「AI供應鏈教父」的投資邏輯

陶朱，金色財經

摘要：最近，一個名為Serenity的美股交易員莫名火了。有人稱他為AI供應鏈教父、光通信之王、AI時代的Roaring Kitty、新一代WSB傳奇。也有人認為他僅僅是牛市倖存者，且未能驗證自身的收益。但不論存在怎樣的爭議，Serenity都已經從一個無人問津的匿名用戶，一躍成為AI投資領域最具影響力的個人研究員之一。本文即探索：誰是 Serenity？他的選股邏輯是什麼？看好的標的有哪些？

一、誰是 Serenity？

很多人第一次看到Serenity，是因為他的X賬號。

他在X上的自我介紹稱：那位著名的 @Reddit WSB 交易員現已入駐 X 平台。AI/半導體供應鏈分析師（前 RISC-V 基金會成員），曾任 AI 研究科學家；目前專注於交易那些鮮為人知的供應鏈瓶頸。

在Serenity追蹤器上，也有對Serenity的介紹：他是 Reddit Wall Street Bets（WSB，散戶交易社區）出身的交易者、AI 與光通信工程師。他在 X上通過梳理 AI 供應鏈中的關鍵瓶頸節點，也就是所謂"卡脖子"環節吸引了47.3萬粉絲 —— 那些對於 AI 基礎設施巨頭而言，名氣不大但垂直整合程度很高的關鍵供應商。 

他自述過去一年殖利率：+122%， 年內峰值 +501% YTD（隨後有所回撤），已梳理7個關鍵瓶頸層級，公開點名20多個（38個）標的。沒有基金，也沒有 13F 持倉披露 —— 只有在 X 上公開發布的投資觀點，部分判斷後來被財報和行業逐步印證。

Serenity今日還在X上發布資訊：在中文圈深受歡迎；最核心的無非就是踩中了下個大敘事，比如去年的 Neoclouds 和光子板塊，或者今年的 800 vdc 和 CPO。

根據公開的帖子和個人資料來看，Serenity 最為人熟知的是：

• 從 Reddit/WSB 遷移到 X。

• 發布以理論為導向的股票研究報告，尤其關注人工智慧、半導體和供應鏈瓶頸等領域。

• 雖然Serenity聲稱過去殖利率強勁，但這些數據是他自己公布的，沒有獨立驗證資訊，具體倉位規模未知。

二、Serenity的選股邏輯

Serenity的選股邏輯被總結為：瓶頸理論。即：他不買英偉達，而是買英偉達離不開的公司。

Serenity追蹤器中通過舉例詳細介紹了他的選股邏輯：

• AXTI供應鏈：就像全球20%的石油經過霍爾木茲海峽，AI 光通信基礎設施建設依賴於幾個由單一供應商或雙寡頭控制的關鍵瓶頸環節。找到這些環節，買入對應公司，並長期持有。（註：AXTI 指的是美國知名半導體材料公司 AXT, Inc.（那斯達克股票代碼：AXTI）。該公司主要生產光通信和AI光模塊不可或缺的磷化銦（InP）襯底材料。）

• 「只投自己真正研究過、真正懂的技術」：前 AI 研究科學家 + RISC-V 基金會成員 + 硅光子工程師。能讀懂襯底級技術文獻，而這些往往是個人投資者和多數分析師不會深入看的材料。

• 「搶在機構資金前布局」：提前一年指出 $AXTI 所處的 InP 襯底瓶頸。2026年Q1 IntelliEPI 的CEO公開承認 "磷化銦供應短缺是整個 AI 基礎設施的瓶頸"。

在Serenity 公開點名的投資標的中，有超過一半是光通信賽道。

Serenity AI 光通信與硅光子供應鏈可以分為七個關鍵層級，從這樣的層級劃分中，我們或許可以進一步了解他的選股邏輯。

1.原材料 — 鎵、銦、砷

每片磷化銦（InP）襯底晶圓都始於這些稀有金屬的採購與精鍊。主要產地在中國；AXT 自有加工產線。推薦AXTI。

2.pBN 坩堝與晶體生長設備

用於生長 InP 晶錠的熱解氮化硼坩堝。這是設備環節的單一供應商瓶頸。推薦信越化學。

3.InP 襯底加工 —— "皇冠上的明珠"

這是光通信供應鏈中供給約束最緊的環節。IntelliEPI 的CEO在2026年Q1公開確認"InP 供應短缺" —— 比 Serenity 提出這一判斷晚了一年。推薦AXTI。

4.連續波激光器（CW Laser）—— 共封裝光學（CPO）的光源

2027-2028 年可能迎來拐點。CPO 有望逐步取代可插拔光模塊；Sivers 掌握激光光源這一關鍵瓶頸環節，市值僅約$2.9億。推薦SIVE。

5.光模塊 —— 組裝

這是供應鏈中最容易被市場看見的一環。英偉達20億美元光學投資已鎖定這裡的產能。推薦AAOI、COHR、LITE、旭創。

6.測試與驗證

光通信器件測試設備 —— 類似 AAOI 放量前的早期階段。最近獲得了一家領先光模塊廠商的驗證訂單。推薦AEHR。

7.光纜與光纖（空芯光纖 + 傳統光纖）

整個系統的基礎傳輸層。傳統光纖 + 新型空芯光纖，用於 AI 集群間的低延遲互連。推薦GLW、普睿司曼、古河電工。

總之，Serenity的核心邏輯是：不買AI龍頭，而是尋找AI產業鏈中最難被替代、最容易出現供給瓶頸的環節，並在市場發現之前提前布局。

三、Serenity 公開點名的38個投資標的

如果只看Serenity公開推薦的股票名單，很容易覺得這些標的彼此毫無關聯。但按照他的「瓶頸理論」重新排列後會發現，這些公司實際上構成了一張完整的AI基礎設施地圖。範圍囊括了光通信、儲存、AI雲算力、能源等諸多方面。有趣的是，Serenity甚至還對ETH和Coinbase感興趣。

1.光通信

（1）AXTI（AXT Inc）

AXT是全球少數能量產InP（磷化銦）、GaAs（砷化鎵）襯底的公司，位於AI光通信產業鏈最上游。客戶主要供應光通信廠商、硅光子廠商、激光器廠商，產業地位極強，但財務表現一般：2026年TTM收入約9600萬美元，仍處於虧損狀態。當前股價115.70美元。Serenity認為InP可能成為未來AI光子時代的石油。

（2）SIVE（Sivers Semiconductors）

Sivers 主做激光器、光子晶片、RF晶片，主要面向AI光通信、CPO（共封裝光學）、硅光子客戶，Serenity認為未來CPO時代需要大量連續波激光器。

（3）AAOI （Applied Optoelectronics）

Applied Optoelectronics是光纖通訊產品垂直整合製造商，生產400G、800G、1.6T光模塊。客戶包括Microsoft、超大規模雲廠商，過去12個月收入約5.07億美元，年增率增長64%。當前股價169.02美元。

（4）AEHR（Aehr Test Systems）

Aehr主做半導體測試設備，客戶包括AI晶片、數據中心晶片廠商。最新季度收入1030萬美元，凈虧損320萬美元。但訂單額達到3720萬美元。

（5）MRVL（Marvell）

Marvell是AI網路晶片龍頭。核心產品包括DSP、光互連、定製AI ASIC。客戶包括Amazon、Microsoft、Alphabet等超大雲廠商，2026財年收入預計超過160億美元。Serenity認為Marvell屬於光通信主幹道。

（6）COHR（Coherent）

Coherent是全球光學龍頭，生產激光器、光器件、光模塊，覆蓋2-5層供應鏈。

（7）LITE（Lumentum）

Lumentum是全球光模塊龍頭之一。客戶包括Meta、Amazon等。

（8）TSEM（Tower Semiconductor）

Tower Semiconductor主做特色晶圓代工，是全球硅光子代工龍頭之一。客戶包括英偉達、博通等巨頭。

（9）SOI（Soitec）

Soitec 是全球創新半導體工程襯底（晶圓）製造領域的絕對龍頭，是「絕緣體上硅」（SOI）技術的先驅與定義者。客戶包括台積電、三星、索尼等。

（10）GLW（Corning）

Corning是全球光纖霸主，產品包括光纖、光纜、數據中心連接等。客戶包括英偉達、微軟、AWS、Meta、蘋果、三星等。

（11）VNP

VNP是總部位於加拿大的特種半導體和高性能材料生產商 5N Plus Inc。客戶主要集中在可再生能源、航天航空、醫療成像及高級製藥等高技術壁壘行業，與First Solar、Sierra Space等公司均有合作。

（12）ARM（Arm Holdings）

Arm是一家總部位於英國的全球半導體知識產權（IP）提供商。它不生產或銷售任何實際的晶片，而是專注於設計精簡指令集（RISC）處理器架構，並將這些設計授權給全球頂級的科技公司。Serenity認為Arm屬於AI基礎設施長期受益者。

（13）LPK

LPK是德國激光設備公司。提供PCB、半導體封裝，屬於先進封裝方向。

（14）XFAB

XFAB是特色工藝晶圓廠。不設計自有晶片，主要為汽車、工業、醫療、消費電子和通信等領域的客戶提供晶片製造服務。

（15）NVTS（Navitas）

Navitas核心業務是通過GaN（氮化鎵）與SiC（碳化矽）技術替代傳統硅基晶片，為AI數據中心、電動汽車（EV）、手機快充及工業電源提供高效、高功率密度和低發熱的解決方案。

（16）WOLF（Wolfspeed）

Wolfspeed是半導體公司，是全球碳化硅（SiC）材料與器件引領者。

（17）OSS（One Stop Systems）

One Stop Systems專注於為需要極端運算能力的軍事、航太、車載及工業領域，設計與製造創新的邊緣計算模組、強固型伺服器與AI傳輸系統。

2.儲存、高帶寬內存

（1）SNDK SanDisk (閃迪)

閃迪以設計、製造和銷售儲存卡、U盤及固態硬盤（SSD）而聞名，是全球AI基礎設施和數字儲存市場的核心企業之一。2016年，閃迪被西部數據（Western Digital）收購併退市。隨後在 2025 年，閃迪作為獨立的閃存巨頭重新上市，專注於核心儲存業務並迅速成為AI儲存領域的關鍵霸主。

（2）MU Micron (美光)

美光是半導體儲存及影像解決方案提供商。專注於設計、製造和銷售DRAM（動態隨機存取內存）和NAND閃存等核心儲存技術。

（3）WIN Win Semi（穩懋·中國台灣)

穩懋是全球首座以六英吋晶圓生產砷化鎵微波積體電路（GaAs MMIC）的專業晶圓代工服務公司。

（4）EWY iShares MSCI 韓國 ETF

EWY 以韓國大型權值股為主，涵蓋科技、金融、汽車等。除了三星電子和SK 海力士，它還包含現代汽車(Hyundai)、浦項鋼鐵(POSCO) 和金融股，產業分布較分散，可能降低單一產業波動，但仍承擔單一國家與匯率風險。

3.AI 雲算力廠商

（1）NBIS（Nebius）

Nebius專注於提供全球化的AI雲端基礎設施。英偉達與 Accel 等機構對其進行了高額戰略投資，這種合作確保 Nebius 能夠優先、快速地獲取最新一代的英偉達GPU，滿足全球初創企業對AI算力的需求。

（2）CRWV（CoreWeave）

CoreWeave是專注於提供AI與深度學習算力的高性能GPU雲端運算服務商。作為英偉達的深度戰略合作夥伴，它憑藉大規模部署尖端GPU集群的能力，成為全球最大的獨立雲平台之一，主要為AI大模型企業、視覺特效及生物醫療等行業提供算力服務。

（3）IREN（IREN Limited）

IREN Limited是下一代數據中心企業。公司最初以「Iris Energy」為名，於2024年底更名為IREN，現已從單一的綠色能源比特幣礦商，轉型為專注於AI雲端運算與高性能計算（HPC）的基礎設施平台。

（4）RDDT（Reddit）

Reddit 在 AI 浪潮中的核心角色是「數據提供商」。該公司因擁有長達20年的真實人類交流語料庫，通過將數據授權給 OpenAI 和 Google 等巨頭獲取了豐厚的營收。其CEO公開表示，公司不重資產投入數據中心（不自己建雲算力賣給別人），而是作為 AI 發展的數據「燃料」。

4.宏觀、能源

（1）LNG（Cheniere Energy）

Cheniere Energy是美國最大的液化天然氣（LNG）生產商，也是全球第二大LNG營運商。主要從事天然氣的液化、加工以及出口業務，是美國頁岩氣革命走向全球市場的核心推手。

（2）CVX（Chevron 雪佛龍)

雪佛龍是全球最大的跨國能源公司之一，也是美國第二大綜合性能源企業。公司業務涵蓋油氣勘探、生產、提煉、石化、銷售及可再生能源等全產業鏈，並在全球180多個國家和地區開展業務。

（3）NEXT（NextDecade）

NextDecade是液化天然氣（LNG）開發和能源公司。其核心業務涵蓋天然氣液化、LNG出口設施建設以及碳捕集與封存（CCS）技術開發。

（4）MP（MP Materials）

MP Materials是西半球最大的稀土材料生產商，也是美國唯一具備大規模開採與加工能力的稀土企業。公司致力於重建美國本土稀土供應鏈，核心產品廣泛應用於電動汽車、風力渦輪機和國防系統。

（5）FAZ（3倍做空金融）

FAZ是一款由 Direxion 發行的槓桿型反向 ETF，旨在提供羅素 1000 金融服務業指數每日表現三倍反向（-300%）的投資回報。

（6）GUSH（3倍做多石油）

GUSH是由 Direxion 發行的每日槓桿 ETF。它旨在提供追蹤標普油氣上游板塊指數每日表現倍數的投資回報。

（7）SQQQ（3倍做空那斯達克）

SQQQ是3 倍做空那斯達克 100 指數的槓桿 ETF，核心目標是每日提供納指 100 反向 3 倍回報，僅適合日內 / 極短期交易。

（8）UVIX（2倍做多VIX）

UVIX是2 倍做多 VIX 短期期貨的槓桿 ETF，目標是每日提供 VIX 短期期貨指數（LONGVOL）2 倍回報，是純短期工具。

（9）AIRO（AIRO Group無人機/國防）

AIRO 是專注航空航天和國防領域的科技公司，主要業務聚焦於軍用無人機、高級航空電子、飛行員培訓以及電動垂直起降 (eVTOL) 領域。

5.加密貨幣

在加密貨幣領域，Serenity關注ETH和Coinbase。

6.其他

（1）BOT（Direxion Robotics & AI ETF）

BOT是由Direxion 發行的一檔槓桿型ETF。它旨在追求追蹤指數每日投資表現的2 倍(200%)。

（2）VCX（Fundrise Innovation Fund）

VCX是一支在紐約證券交易所（NYSE）上市的封閉式風險投資基金。它開創了「公共風投基金（PVC）」概念，旨在打破以往只有高凈值人群才能參與的門檻，讓普通散戶也能像買賣股票一樣，直接投資OpenAI、Anthropic、SpaceX 和 Databricks 等頂尖私人科技公司。

來源：金色財經

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