摩爾投顧-葉俊敏分析師
美股標普 500 指數與那斯達克指數上週五再創新高， AI 產業需求推動下，科技股與半導體類股帶領美股走高，尤其是半導體類股，費半指數近一個月漲幅更高達 38%。隨著 AI 基礎建設帶動，IC 設計產業正迎來關鍵的成長轉折點。
以下從技術升級、應用落地到財務結構優化，多重利多正同步發酵。以下分析帶動本輪 IC 設計景氣回溫的四大主要動能：
一、 客製化晶片 (ASIC) 與 IP 授權的崛起
隨著半導體製程推進至 3 奈米、2 奈米甚至 A16 等先進製程，晶片設計難度呈現幾何級數跳增。這為產業帶來了兩個結構性轉變：
－IP 公司優勢凸顯：擁有先進製程 IP 的公司成為市場贏家，門檻提高讓領先者的護城河更穩固。
－獲利模式升級：服務範疇從單純的「設計」整合至「先進封裝」。獲利模式也從過去單純的開發費，轉變為長期穩定的權利金 (Royalty)，營收更具延續性。
二、 邊緣 AI (Edge AI) 引發的規格升級潮
AI 的應用不再僅限於雲端，邊緣運算的普及帶動了終端裝置的全面換代：
－效能需求帶動單價：AI 手機與 AI PC 需搭載更強大運算能力的 SoC，直接推升了 ASP (平均售價)。
－周邊晶片同步受惠：為了支援高強度運算，高速傳輸介面晶片及電源管理 IC (PMIC) 的需求量與品質要求也隨之水漲船高。
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三、 庫存循環進入「低庫存、高需求」的健康狀態
經過 2024-2025 年 長時間的去庫存化與供給調整，整體供應鏈已回歸健康軌道：
－目前 IC 設計公司的庫存水位處於歷史低檔，面對未來需求回升，具備極佳的營運彈性，有利於毛利率表現。
四、 評價面優勢：本益比較低或殖利率較高
在市場資金輪動過程中，部分 IC 設計族群展現了極佳的防禦與補漲潛力：
－低基期優勢：相較於先前漲幅已大的熱門股，許多基期低、漲幅相對較少的標的，因具備低本益比 (P/E) 或高殖利率，成為資金配置的首選。
－進入漲價循環：由於半導體先進製程 / 成熟製程同步出現漲價，IC 設計廠也開始成本轉嫁，出現調漲。
從晶圓代工、封裝、矽晶圓與 IC 設計，在本波 AI 基礎建設的需求帶動下，陸續出現漲價，近期也反應在股價上，投資朋友可留意強勢股拉回，或相對低基期的個股投資機會。
IC 績優股給投資朋友參考：
AI ASIC：聯發科 (2454-TW)、創意 (3443-TW)、愛普 (6531-TW)、世芯 - KY(3661-TW)、巨有 (8227-TW)
邊緣 AI：瑞昱 (2379-TW)、聯詠 (3034-TW)、矽創 (8016-TW)、原相 (3227-TW)、茂達 (6139-TW)、矽力 - KY(6415-TW)
個股詳細解析：
聯電 (2303-TW)：22 奈米製程營收佔比創新高，應用涵蓋 DDI（顯示驅動晶片）與網通產品。12 奈米將量產。
聯發科 (2454-TW)：AI 加速器 ASIC 專案如期進入量產。邊緣 AI 龍頭，其天璣系列晶片應用於手機與智慧裝置。
愛普 (6531-TW)：客製化記憶體 IC 設計與 IP 供應商，及高階矽智財（IP）與先進封裝關鍵元件供應商。
瑞昱 (2379-TW)：網路語音、影像處理 IC，具備邊緣端的聲音識別技術。
原相 (3227-TW)：影像感測器（CIS）技術領先，應用於車用與物聯網人機介面。
茂達 (6139-TW)：專注於風扇馬達驅動 IC 及電源管理 IC。邊緣設備需要高效能電源配置。
矽力 - KY(6415-TW)：高壓、大電流 PMIC 領先廠，積極布局 AI 伺服器與車用市場。
市場資金持續流轉，高檔區個股流入相對低檔區，由於消費性電子產品需求相對較弱的情況下，IC 設計多數表現不如 AI 基礎建設供應鏈，但隨著產業庫存轉向健康、技術升級與價格調漲等，資金已流入 IC 設計產業，投資朋友可留意相關買點機會，還有哪些低基期 IC 設計股？歡迎加入 Line @
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文章來源：摩爾投顧－葉俊敏分析師
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