蔡慶龍分析師-摩爾投顧
慶龍老師 4/28 提醒回檔介入時機，今天早盤就強勢亮燈漲停，波段獲利達 + 29%，四趟累積獲利超過一倍，今天帶大家來了解這家公司的產業面。
全新 (2455-TW) 近期的核心變化，在於市場對它的定位已經從傳統的「智慧型手機功率放大器（PA）磊晶廠」，大步升級為「AI 資料中心與高速光通訊」的關鍵材料供應商 。當全球科技業將龐大資金砸向 AI 基礎建設，資料中心內部的傳輸速度快速朝向 1.6T 邁進，傳統銅線早已無法負荷，必須仰賴光纖傳輸 。而光纖傳輸中負責發射與接收光訊號的核心元件，其最上層的關鍵材料「磊晶片」，全新 (2455-TW) 是當前具有成長引擎與最直接受惠的地方。
從營運結構來看，全新 (2455-TW) 過去高度依賴智慧型手機市場，業績容易跟著消費性電子的景氣大起大落。但近年來，公司已經明顯把重心拉向光通訊與 AI 專案（光電子業務）。雖然短期內因為中國管制磷化銦（InP）基板出口，導致光通訊產品出貨稍微受到壓抑，但公司已經迅速啟動日、德等第二、第三供應商的替代方案 。更重要的是，隨著美系與日系大廠客戶的研發單與量產單陸續到位，光電子業務的營收占比與品質正同步躍升，為未來一到兩年的長線營收提供了極佳的能見度 。
全新 (2455-TW) 的優勢，不只在於技術領先，更在於供應鏈中的「定價權」與「獲利防禦力」。面對近期原物料上漲（如砷化鎵 GaAs 基板成本提升），公司自今年第二季起已順利向客戶調漲價格來轉嫁成本 。客戶為了確保高階材料的穩定供應，對合理漲價的接受度極高，這種將成本壓力轉化為營收與毛利率成長動能的能力，讓全新 (2455-TW) 即使在缺料或成本波動的環境下，依然能將毛利率穩穩支撐在近 40% 的高水準 。
展望未來，全新 (2455-TW) 還有兩個極具爆發力的成長方向。第一個是「接收端」的升級，應用於 1.6T 高速傳輸的單顆 200G 光檢測器（PD）磊晶片，預計在今年第二季就會開始為指標美系大廠（如博通）小量出貨，明後年訂單更將呈現倍數成長 。第二個是「發射端」的突破，除了日本客戶已量產外，全新與多家美系大廠合作開發的連續波雷射（CW Laser）也預計在今年下半年進入量產 。這代表全新 (2455-TW) 不只是吃到目前的 AI 紅利，更有機會跟著矽光子與先進光通訊的長線趨勢持續壯大。
總結來看，全新 (2455-TW) 實質上已經站穩了 AI 算力與光纖傳輸最底層、也最不可或缺的材料端位置。當市場目光聚焦在 AI 伺服器或光通訊模組時，最終的源頭都必須回到穩定且高良率的磊晶材料。隨著光通訊營收比重與獲利貢獻的大幅拉升，市場資金也正逐步將其本益比評價。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場，請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結， 盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊，帶你掌握現在看見未來。
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文章來源: 蔡慶龍分析師 - 摩爾投顧
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