鉅亨研報
【2026 台股主升段：真正賺錢的關鍵，是選對股】
2026 年的台股，其實市場已經給出非常清楚的答案：
AI + 半導體，就是資金唯一的主戰場。
這一波行情，不只是指數上漲，而是結構性的資金重組。政策面上，「台積電條款 2.0」放寬基金持股上限，等於為大型權值股打開長線資金入口，使台積電持續成為市場核心支撐。當資金不斷往龍頭集中，指數自然一階一階往上墊高。
但真正的機會，不只在權值股，而是在整條 AI 供應鏈的擴散效應。從晶圓製造、IC 設計到封裝測試，需求全面爆發。像聯發科受惠 AI 晶片與 TPU 應用，市場對其獲利預期持續上修，而日月光投控則因先進封裝需求大增，成為不可或缺的一環。這代表市場不是單點行情，而是整體產業鏈同步啟動。
值得注意的是，環球晶也正站在這波產業升級的關鍵位置。隨著全球擴產逐步到位，產能利用率回升，加上毛利率改善，法人預期 2026 年獲利將明顯成長。這種「基本面轉強＋產業趨勢加持」的公司，往往就是主升段中最容易被市場重新評價的標的。
【市場正在改變：從輪動到差異化】
很多人習慣用「類股輪動」來解釋行情，但現在的市場已經不一樣了。
過去：
買對族群就會漲
現在：
只有少數「對的公司」會大漲
也就是說，行情的本質已經從「全面上漲」，轉變為「差異化拉開」。同樣是 AI 或半導體族群，有的股票創新高，有的卻原地踏步，關鍵就在於三件事：
籌碼是否集中
業績是否爆發
是否站在產業轉折點
【選股關鍵：三件事決定你能不能賺到主升段】
第一，是產業方向。2026 年的主軸非常明確，包括 AI 伺服器、第三代半導體，以及電源管理與被動元件。這些領域的共同點是「資本支出驅動」，代表需求不是短期，而是長期成長。
第二，是基本面爆發。投資人應該聚焦在營收創高、EPS 大幅成長以及毛利率提升的公司。當企業出現高速成長，市場自然會重新評價，股價上漲只是結果。
第三，是技術面與籌碼結構。真正會發動的股票，往往會出現「量縮整理 → 爆量突破 → 強勢上攻」的節奏，代表市場籌碼已被消化，主力資金正式進場。
【結論】
方向對了，獲利只是時間問題
國巨 *(2327-TW)
董事長陳泰銘強調，在 AI 領域國巨「絕不缺席」。AI 業務占營收比重預計將從過去的 10-12% 躍升至 20%。AI 伺服器及資料中心對高階 MLCC（高容值、高可靠度）、精密電阻與電感的需求量及規格同步上升，這類利基型產品毛利遠高於標準品。國巨預計在 2026 年第一季完成對芝浦電子 100% 的股權收購。芝浦是全球 NTC 熱敏電阻（溫度感測器）龍頭，這將強化國巨在車用與工控感測器的布局，直接挹注 2026 年全年獲利。
禾伸堂 (3026-TW)
禾伸堂在法說會中明確指出，AI 伺服器電力架構的改變 是其 2026 年最重要的增長動能。AI 晶片功耗極大，需要更高效、更耐高壓的電源模組，帶動高階 MLCC 的用量倍增。禾伸堂具備自製陶瓷粉末的能力，能針對特殊高階規格（如高容值、耐高溫）進行快速客製化，這在 AI 供應鏈中具有較高的競爭門檻。經過 2025 年的去化，目前代理業務與自製產品的庫存水位均已降至健康水平。2026 年第一季的月營收回溫，顯示下游客戶已重啟補庫存需求。
蜜望實 (8043-TW)
蜜望實作為日本被動元件大廠 太陽誘電（Taiyo Yuden） 的主要代理商，直接受惠於高端需求。董事長林訓民指出，目前 AI 伺服器應用已占公司營收四成，成為最大貢獻來源。AI 伺服器機櫃因高運算產生高熱，需使用更多耐高溫、耐高壓、高容值且微縮化的特高規格 MLCC，這類產品的單價與毛利遠高於一般品。根據日商陳述，目前高階 MLCC 的訂單出貨比（B/B Ratio）接近 1，產能稼動率已回升至 90% 左右。這代表下游拉貨力道強勁且穩定，2026 年的成長能見度極高。
璟德 (3152-TW)
璟德將 2026 年 視為低軌衛星布局的收割關鍵年，低軌衛星相關 LTCC 元件已完成送樣與長達 1.5 至 3 年的驗證，部分專案預計於 2026 年陸續進入量產與實際出貨。衛星、航太與國防應用屬於高單價、高毛利產品，隨著其營收占比穩定站上 43% 以上，將成為公司獲利成長的主要引擎。目前璟德的產能利用率約在 50%~60%，這意味著一旦低軌衛星或 WiFi 7 訂單放量，公司具備充足的產能空間來承接訂單，而無需額外的高額資本支出，有助於獲利快速噴發。
矽力 - KY(6415-TW)
AI 晶片（如 NVIDIA 系列）的功耗持續攀升，帶動高階電源管理 IC 的用量。矽力的多相電源模組（Multi-phase PMIC）與數位控制器已打入全球伺服器供應鏈。公司喊出 2026 年營收目標挑戰 20 億美元（長期願景），其中伺服器相關應用的成長速度預期將優於整體半導體產業。全球對「高效能、低能耗」電源管理的需求不減，矽力受惠於工業電源與儲能系統（BMS）的需求回升，這類產品的生命週期長且獲利穩定，有助於平滑消費性電子的波動。
聯發科 (2454-TW)
聯發科已正式從「手機晶片公司」成功轉型為 「全方位 AI 運算解決方案提供商」。2026 年的業績核心不再僅依賴手機，而是由 雲端 ASIC 與主動式 AI 座艙 雙引擎驅動。2026 年北京車展上，聯發科展示了最新的 Dimensity Auto 主動式 AI 智慧座艙，並攜手全球頂尖車廠加速量產，車用業務已成為公司長期增長的第二曲線。聯發科與 SpaceX 旗下的 Starlink 合作，展示了行動裝置緊急衛星通訊服務，進一步鞏固其在通訊技術上的領先地位。
訊芯 - KY(6451-TW)
2026 年 4 月，美商 Credo（CRDO）宣佈收購矽光子新創 DustPhotonics，此舉激勵了台股矽光子族群（包括訊芯 - KY、台積電、聯鈞等）同步走強，顯示產業整合加速，矽光子價值鏈含金量提升。依託鴻海在 AI 伺服器（GB200 等機櫃解決方案）的垂直整合能力，訊芯 - KY 在光通訊端的配套封裝訂單更具保障。
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