橡樹資本：市場強勁走勢令人費解 正保留現金以防修正

橡樹資本管理公司 (Oaktree Capital Management) 共同執行長 Armen Panossian 警告，市場正對一連串基本面問題掉以輕心，這促
使該公司保留現金，以因應未來可能出現的修正。

Panossian 指出，疫情後「龐大」的流動性、投資人希望維持在場中的意願，以及企業過去表現強勁，都鼓勵投資人忽視基礎經濟數據。他表示，市場普遍相信美國總統川普不會做出任何永久破壞經濟的事，進一步支撐了這種韌性。

他在米爾肯研究院全球會議 (Milken Institute Global Conference) 受訪時說：「當你把伊朗戰爭納入考量，再加上未來幾年預料將出現的軟體產業陣痛，市場為何能維持如此強勁的走勢，確實令人有點摸不著頭緒。」

Panossian 警告，投資人低估了信用市場面臨的基本面風險。

橡樹資本目前正處於準備模式，Panossian 指出，目前並沒有太多值得「大量」買入的「肥肉」、或打折後的債務與股權資產。

該公司正在尋找資產負債表糟糕的好公司，但同時也正盡可能保留更多「乾火藥」(dry powder)，也就是隨時準備動用的現金或現金等價物。

針對軟體業與估值疑慮在商業發展公司 (BDC) 之間引發的贖回潮，Panossian 表示，銀行對私人信貸工具放款沒有更進一步「緊縮」讓他感到驚訝。他說：「確實有一些緊縮，但沒有我預期的那麼多。」

橡樹資本由 Brookfield 所有，Brookfield 已在去年底同意收購這家專精不良債權公司的剩餘股權。

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