SEC主席Atkins：擁抱數字資產創新 結束以執法導向的監管

整理：金色財經

美國證券交易委員會（SEC）主席Paul Atkins周一在2026年拉斯維加斯比特幣大會上表示，SEC正致力於擁抱數字資產創新，結束以執法為導向的監管模式，並攜手商品期貨交易委員會（CFTC）共同為美國加密貨幣市場帶來明確的監管框架。

Paul Atkins在與Digital Chamber創始人兼CEO Perianne Boring的對話中，將SEC此前對數字資產的態度描述為一次失敗。他表示，SEC將摒棄過去 「鴕鳥政策」 和 「執法式監管」 的模式，轉向擁抱數字資產創新，致力於與CFTC加強協作、明確監管邊界，以留住美國本土相關企業；同時解讀了證券定義的核心（聚焦項目方承諾而非代幣本身），提及代幣分類指引、鏈上實驗及相關豁免規定的推進，強調市場結構法案對穩定政策的重要性，並展望了區塊鏈即時結算及代幣化股票的發展，核心是推動美國在數字資產領域的全球領導地位。

以下為對話全文，由金色財經整理。

主持人：Atkins主席，非常感謝您來到拉斯維加斯與我們交流。

Paul Atkins：我的榮幸。很高興見到大家。

主持人：我想這是您第一次——我相信這是美國證券交易委員會主席首次在比特幣大會上發表講話。至少別人是這麼說的。是的，我們很榮幸能邀請到您。

Paul Atkins：是的。總之，非常感謝。

主持人：比特幣社區與美國證券交易委員會之間的關係一直頗有意思。您接替了Gary Gensler的位置。他對數字資產並不十分開放或接納。他確實竭盡所能試圖減緩這一創新的發展。您是作為川普政府的一員加入委員會的。這是我們第一位支持比特幣、支持加密貨幣的總統，而您真正處於在美國證券交易委員會落實這一政策的前沿。在我們深入細節之前，您能否簡單談談您作為美國證券交易委員會主席的指導理念，以及您如何看待數字資產？

Paul Atkins：好的。我想我這樣表述比較合適：這是美國證券交易委員會的新的一天。我認為，如果你看看過去十年左右的時間，一開始美國證券交易委員會的做法就像把頭埋在沙子裡的鴕鳥，想著也許這一切會自行消失。然後是通過執法進行監管的階段，我認為美國證券交易委員會說「哦，來找我們談談」有點不真誠。你知道，我們網站上有個簡單的表格，叫S-1。但那可不是一個容易填寫的表格。需要很多律師和會計師才能完成。它實際上是針對首次公開募股設計的，非常適合那類場景，但對於數字資產領域，尤其是代幣來說，就非常不適用了。所以，我們正在採取一種新的方法。我們擁抱創新，並且真心希望幫助相關業務留在美國本土。我們正在回應總統提出的挑戰——他希望數字資產在美國境內、使用美國技術來完成。所以我們真的在努力實現這一目標。你們剛剛看到了商品期貨交易委員會的Michael Selig，他是個很棒的人。他之前在我的辦公室，我非常高興總統任命他為商品期貨交易委員會的主席。他做得非常出色，我們正在緊密合作。

所以，事實上，信不信由你，在華盛頓，商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會歷史上並沒有真正協作過。我更願意把它比作兩個堡壘，中間是無人區，堡壘之間的交叉火力摧毀了所有那些本可以在40年前就推進的新產品。所以，我們現在要改變這種狀況。我們要真正地相互協作，為國家設定新的基準，真正地擁抱變革。

主持人：是的，您說得很好，與商品期貨交易委員會的協作，以及這對於監管清晰度、創新、市場結構以及美國在這一行業的領導地位是多麼重要。在我看來，過去美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會之間確實存在競爭，都在爭奪管轄權，一個機構說這屬於我們的管轄範圍，另一個則說這屬於我們的，然後私營部門就會想，到底誰是監管者？我們該找誰？這給企業帶來了巨大的不確定性和風險，導致許多企業要麼選擇關閉，要麼離開，而那些幸運地沒有被因此而執法追查的企業也只能如此。這就是當時的策略。

Paul Atkins：完全正確。所以，真正的問題在於，證券的定義是一個非常技術性的問題，而且也沒有太多的指導。因此，我們試圖推動的真正突破是，這些很大程度上源於1946年一個名為「美國證券交易委員會訴豪威案」的舊案例。豪威先生在佛羅里達州有一個橘園，很多人想參與其中，擁有其中的一小部分權益。基本上，證券法規中提到了各種東西，比如股票、債券等等，但它提出了一個叫做「投資合約」的概念，卻沒有費心去定義它。所以這個案子基本上是美國最高法院試圖定義它。因此，我們着手將其應用於數字資產時發現，在豪威先生的案子裡，投資合約不是橘子本身——在這裡相當於代幣、比特幣或其他任何東西——而是豪威先生對他的投資者做出的以及投資者所期望的整個生態系統中的承諾。所以我們現在已經將此應用於整個數字資產領域，並且通過與商品期貨交易委員會合作，我們發布了一份聯合聲明，其中我們解釋了什麼是代幣化證券。所以那是一個重大突破。我們在今年早些時候發布了這份聲明，現在我們將繼續推進其他令人興奮的事情，比如真正允許企業進行鏈上實驗，構建他們的代幣化證券，並在美國境內鏈上交易，我們計劃在未來幾周內發布創新的豁免規定。此外，還允許通過我們在鏈上出售代幣的方式進行融資。這些事情正在籌備中，很快就會推出。但我們知道，就在幾分鐘前，這裡討論了一項法規，即目前正在國會審議的名為《清晰法案》的法案。我們確實需要國會來對這個領域做出規定。我們已經準備就緒，願意並且能夠解釋他們的規定，並將其轉化為人們可以依賴並追求其創新理念的規則。再次強調，是在美國本土，他們不必去海外。這才是這裡真正重要的核心理念。

主持人：是的，有很多內容需要展開。所以，這不僅僅是提供監管清晰度，幫助企業了解美國證券交易委員會的管轄權何時開始、何時結束，以及商品期貨交易委員會的管轄權在哪裡。這一直是所有人都感到最複雜和最具挑戰性的問題之一。但我們不僅要在監管清晰度上邁出幾步，還要能夠將更多金融應用帶到鏈上。這有很多內容需要展開。也許可以先從代幣分類指引開始，幫助澄清哪個機構對不同類型的代幣——數字證券、數字商品、數字收藏品等等——擁有管轄權。關於數字商品，在你們發布的代幣分類指引中——實際上幾周前在我的華盛頓區塊鏈峰會上你們就宣布了這一點。謝謝你們。那是一個非常令人興奮的聲明，也是我們談論了很久的事情，即建立一個分類體系。美國證券交易委員會已經明確列出了一些被視為數字商品的代幣。我們看到市場對此做出了反應，現在這些代幣的交易價格存在溢價，尤其是在亞洲市場。那麼，這就產生了其他問題：如果我感興趣的代幣不在那個名單上，但我們認為它符合所有其他條件，因此它仍然是數字商品，那該怎麼辦？關於市場參與者如何獲得更多清晰度以及如何看待這個名單，您有什麼評論？

Paul Atkins：是的。這是一個非常重要的問題。因此，在制定這份解釋性文件時，我們給出了很多例子，這些都只是說明性的。這並不意味著是一份固定不變的名單。但我們談到了這背後的原則，追溯到豪威測試不是關於橘子本身，而是關於圍繞它的承諾。所以，這一切真正重要的是，事情可以從這些承諾開始，處於那個框架內，但隨後這些承諾也可以被兌現，或者消失並且無法履行。這就是我們所做的關於證券本質的核心工作，也就是我們採取的方法。所以我們試圖做的是排除這些數字商品、數字工具、數字收藏品，當然還有穩定幣。這些顯然不是證券。穩定幣，因為國會已經通過並且總統已經簽署了《天才法案》，這是向前邁出的一大步。美國首次認可了整整一類數字資產，並為其能夠交易等事項提供了框架。所以這非常重要。因此，我們專注於代幣化證券。我們試圖將它們定義為不屬於其他四個類別。這就是關鍵所在。這是一種基於原則的方法。所以，如果人們有疑問，我們歡迎他們來尋求澄清，但我們希望通過我們發布的這份文件能夠使事情變得清晰。顯然，事情總是可以改進和進一步解釋的。

主持人：好的。我們來談談市場結構法案。參議員Cynthia Lummis剛才在這裡，向我們介紹了法案通過的時間表，她預計五月份會有進展，參議院可能在六月份進行投票，希望在眾議院通過後不久就能送到總統的辦公桌上。我的意思是，很多事情必須發生。我以前是國會工作人員，我理解立法路徑，很多事情必須協調一致才能實現。當然，我們希望這會發生，但這並非板上釘釘。所以，萬一市場結構法案沒有通過，我知道很多人擔心，特別是那些經歷過幾次周期的人擔心：川普政府之後會發生什麼？如果新一屆政府像拜登政府那樣對加密貨幣非常敵對，並且我們有一個像Gary Gensler那樣想要關閉它的新美國證券交易委員會主席怎麼辦？這就是為什麼很多人認為市場結構法案對於使本屆政府的所有工作能夠抵禦未來變化如此重要。那麼，您能談談人們的這種擔憂嗎？萬一市場結構法案沒有通過，你們正在做些什麼來緩解這種情況？如果該法案沒有通過，人們應該有多大的反應才合理？

Paul Atkins：好問題。我想，你們都應該意識到，選舉確實會產生後果，而且可能是巨大的後果。在這裡，我的意思是，誰能想到，10年前，美國政府——包括我們、商品期貨交易委員會、銀行監管機構以及國會——會來一個徹底的轉向，幾乎180度的大轉彎？所以，那很美妙。美國證券交易委員會在法規之下有相當廣泛的操作空間，我們可以靈活應變，但我們受到現有權限的約束，這些權限雖然多年來有一些修正，但基本上仍是1930年代的那種框架。所以，這就是為什麼有一部法規如此重要，它能夠使未來的發展免受不利影響，然後我們可以利用新的權限，以及該法案所提供的靈活性。我們可以與商品期貨交易委員會合作，協調和澄清定義，並在此基礎上進一步發展。但再次強調，沒有什麼比成文法更能為未來提供保障，然後再加上法院的良好意見，通過整個法院系統的機制，將成文法的規定刻在石頭上。所以這一切都非常重要，但我們正專注於努力簡化流程，提高效率，幫助創新者進行創新，讓他們能夠確定地去做，而不是被那些嫉妒地守護着現有做事方式的人所幹掉。但是，我們要確保我們處於美國創新的最前沿。

主持人：說到處於創新的最前沿，我們市場中一個非常適合從區塊鏈力量中獲益的領域就是你之前提到的代幣化股票。委員會處於一個非常重要的位置，能夠促成這一創新的發生。我看到的一個挑戰是，代幣化股票涉及很多利益相關者，有很多參與者，從交易執行到交易結算之間有很多步驟，中間商在這個過程中收取費用。您能否談談這個過程中的所有利益相關者？我們能否在實現區塊鏈的全部好處（即即時結算）的同時，還能夠處理好所有這些要麼必須參與進來，要麼其商業模式可能因此改變或被淘汰的不同參與者？

Paul Atkins：是的。這是一個很好的問題。我知道我們可能很快就要結束了。

主持人：是的，時間過得很快。

Paul Atkins：對我來說，區塊鏈——分布式賬本技術——是我認為這一切中最令人興奮的方面。我有點猶豫在比特幣大會上這麼說，但你知道，我基本上對具體的代幣本身是持不可知論態度的。讓市場來決定什麼是最好的吧。但是，能夠實現我們所說的T+0，即許多工具的即時結算——可能不適用於所有東西——但能夠實現交付對支付、收據對支付的即時性，我認為是最令人興奮的，因為它可以降低我們金融體系的風險，因為交易時間和清算結算之間的每一秒都是投資者和雙方承擔的風險。總之，我們正努力在美國境內促進和實現這一點。有很多現有的參與者，包括當前的交易所等等，但我們也希望向他們開放。這對他們來說也是一種降低自身市場風險的方式。此外，來自其他各種人群，來自原生加密、原生區塊鏈社區的人們也有很多好主意。我們希望讓所有這些不同的花朵都能綻放，這將鞏固美國作為思想和金融創新市場的地位，這對世界、對消費者、投資者以及我們的整體經濟都是更好的。我認為，這就是我們要做的事情。

主持人：我認為這是一個很好的結束語。Atkins主席，非常感謝您。

Paul Atkins：感謝您與我對話。

主持人：很高興再次見到您。

Paul Atkins：謝謝大家。

來源：金色財經

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