聯亞、華星光 不妙？『台積電條款』上路~中小型股恐遭「全面拋售」你還不跑？

從上周五開始，以台積電 (2330-TW) 為首的權值股轉強，反觀之前強勢的 OTC 中小型股卻卻開始轉弱，關鍵就在金管會敲定的「台積電條款」。

過去，國內主動型 ETF 與共同基金有個「10% 禁令」，規定投資單一個股上限不能超過淨值的 10%。這規定在十年前很合理，但現在台積電在台股的市值權重已經飆破 4 成 了。這就像是規定你參加大胃王比賽，但桌上最強的牛排（台積電）你只能吃一小口，剩下的得去塞冷盤（中小型股），難怪基金經理人以前績效老是跑輸大盤。

現在，緊箍咒解開了！上限放寬到 25%。這就像是原本被堵住的水壩閘門，現在開了一個兩倍大的口子。投信為了貼近大盤權重、為了績效，勢必會「賣小買大」，把資金從獲利飽和的中小型股抽出來，瘋狂回補台積電。這就是為什麼盤面出現「拉積盤」，這是制度改革後的必然陣痛。

別怕！大樹站穩 40,000 點，後面的水分才充足

很多人問：「那 OTC 中小型股不就完蛋了嗎？」江江告訴你，絕對沒有！ 從技術面來看，OTC 雖然短線拉回，但月線、週線依然維持「頭頭高、底底高」的多頭排列，完全沒有出現走勢反轉的背離信號。這就像長跑比賽，OTC 先前漲幅（+31%）大幅領先大盤（+22%），現在只是停下來喝口水，讓權值股趕上進度。

台積電是「穩定江山」的大樹，等大樹站穩了 40,000 點、甚至挑戰 5,0000 點，它會帶動整個生態系的水分變得更充足。當所有 ETF 都補足了台積電的持股後，基金經理人為了追求「超額報酬」，一定會回頭挖掘那些被錯殺、股價蹲很低的隱形冠軍。現在的拉回，是你這輩子最好的「長線布局」良機。

產業拆解：這四大族群，就是你的財富密碼

既然趨勢向上，趁中小型股壓盤，我們該買什麼？請鎖定這四個 AI 核心戰區：

1. CPO 光電共封裝：資料傳輸的「高速公路」

在 AI 算力大爆發的 2026 年，傳統銅線傳輸已經面臨物理極限，散熱與功耗快把資料中心燒掉了。「光進銅退」是唯一解藥，而 2026 年正是 CPO 的商轉元年。

• 聯亞 (3081-TW)： 它是矽光子的核心，產品正從 1.6T 規格跨向 3.2T。法人預估 2026 年其矽光產品佔比將衝破 60%，獲利正處於「加速度」階段。
• 上詮 (3363-TW)： 擁有領先的 FAU（光纖陣列）技術，是台積電矽光子計畫最親密的夥伴。有護國神山撐腰，它的地位無可取代。

2. PCB 與載板：AI 的「地基」

AI 伺服器對 PCB 的層數與耐熱要求極高，規格升級帶動的是量價齊揚的「漲價潮」。

• 金像電 (2368-TW)： 多層板龍頭，受惠於輝達(NVDA-US) 新一代平台規格大躍進。股價創新高不是結束，而是主升段的證明。
• 大量 (6715-TW)： 專注於 PCB 成型機。隨著全球大廠瘋狂擴產，它的訂單能見度已經看到明年，是標準的設備成長股。

3. IC 設計：AI 的「大腦」

創意 (3443-TW)： 作為台積電的嫡系部隊，負責最尖端的 ASIC（客製化晶片）。雖然本益比看似不便宜，但看未來三到五年的成長性，現在只是「重新評價（Re-Rating）」的開始。

聯發科 (2454-TW)：ASIC 業務邁入新里程碑。據悉，聯發科參與 TPU 8t（訓練）專案，提供 I/O Die 及後段設計服務；供應鏈透露，聯發科增購 FT（Final Test）與 SLT（系統級測試）機台，並持續拉高 CoWoS 需求。

威盛 (2388-TW) 與通嘉(3588-TW)： 它們分別在邊緣運算與電源管理上有利基，當資金從權值股外溢時，這類有題材的小鋼炮最容易噴發。

4. 記憶體：被低估的「糧倉」

別忘了，晶片再強，沒有記憶體也運作不了。根據最新調研，2026 年首季 PC DRAM 價格漲幅已翻倍，供需結構依然緊繃。

• 威剛 (3260-TW)： 具備強大的庫存優勢，低價庫存遇到高價銷售，五月的財報絕對會讓市場大吃一驚。
• 群聯 (8299-TW)： 在 AI 高階儲存方案具備極強的轉機性，大戶籌碼已在低檔默默吃貨。

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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師

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