殖利率處15年高位 瑞銀看好亞洲非投等債、新興債擁3大利多

瑞銀資產管理亞洲固定收益主管桂林今 (17) 日來台指出，2026 年全球固定收益市場受地緣政治與總體經濟分歧影響，投資環境多變，但亞洲非投資等級債與新興市場債憑藉基本面改善與具吸引力的估值，今年前 2 月展現強勁動能 。儘管 3 月隨全球市場調整，但中期展望三大支持因素，為債市形成強大順風 ，配合全球資金回流與潛在的降息趨勢，固定收益資產仍具備豐沛的收益緩衝與總報酬潛力 。

桂林分享 2026 年市場趨勢，全球步入 2026 年，雖然區域經濟表現分歧，但亞洲信用市場自 2023 年底以來的回升動能已延續至今 。特別是亞洲非投資等級債券，受惠於區內發行紀律改善、融資環境寬鬆及穩健的投資需求，今年 1 月表現領先其他信用資產 。數據顯示，該類別利差單月收斂 43 個基點，JP Morgan 亞洲非投資級信用指數上漲 2.24%，顯見市場風險偏好正明顯回升 。

桂林分析，亞洲企業的資產負債表持續改善，信用評等調升趨勢正擴大可投資範圍 。相較於全球同類資產，亞洲非投等債提供了更具吸引力的收益緩衝 。在新興市場債券方面，J.P. Morgan EMBI Global Diversified 指數顯示 1 月新興市場主權債上漲 0.68%，其中非投資等級債表現優於投資級債，顯示高評價的吸引力正誘使資金進駐 。

針對中期展望，桂林認為有三大支持因素：首先，殖利率目前位於過去 15 年的高端區間，極具投資價值；其次，全球資金持續回流新興市場債市；最後，若美元走勢轉趨平穩或弱勢，且全球政策利率逐步下調，將為債市形成強大順風 。此外，目前市場技術面偏向正面，主權與企業外債淨發行量溫和，且全球法人配置比重仍偏低，意味後續仍有加碼空間 。

桂林觀察，機構投資人對新興市場債的興趣正重新燃起，供需失衡可能進一步支撐價格 。不過，隨著地緣政治與各國政策變化加劇市場分歧，主動式管理的重要性在 2026 年將大幅提升。