鉅亨網記者陳于晴 台北
富邦金控 (2881-TW)16 日舉行法說會，美伊朗戰爭延燒，已成為全球經濟最難以預測的變數。富邦金首席經濟學家羅瑋博士示警，未來 6 周將是決定市場走向的關鍵觀察期，若戰火未能在 4 月底前停歇，極端油價衝擊與「停滯性通膨」的陰影恐將籠罩全球。在避險需求推升下，美元短線維持強勢，台幣則隨亞幣區間震盪，不過，市場原先預期日元 160 防線已破，日本財務省對其貶值的容忍空間可能擴大至 163 至 165 才會真正出手。
談及美、以對伊朗發動的軍事行動，羅瑋表示，中東戰火的發展是當前金融市場最大的不確定性，關鍵觀察期鎖定在未來 6 周 (即 4 月中下旬)，若戰事無法在 4 月底前告一段落，對全球經濟衝擊恐進一步加劇，恐慌情緒蔓延，進而影響整個金融市場的穩定性。
羅瑋分析，假設國際油價高漲持續一年之久，在每桶 100 美元以上，預估推升全球 CPI 約 0.9%，並壓抑 GDP 下滑 0.2% 至 0.5%；若極端情況下油價飆升至 150 美元，估 CPI 上漲 3.4%，GDP 下滑 0.9% 至 1.7%。
目前各國央行當前的核心任務在於控制「通膨預期」，若油價極端攀升至每桶 150 美元，全球經濟恐陷入「停滯性通膨」。在此情境下，市場直觀認為央行會為抑制物價而升息，但實際上，由於經濟活動已因油價衝擊而劇烈放緩，央行不見得會採取升息舉措。他提醒，傳統的直線性思維在新型態環境下未必適用，仍須視各國實際發展而定。
外界關注本周美國 FOMC 會議，羅瑋預估聯準會降息時程可能延後至 6 月，對於美元走勢，隨美國最高法院判決展現司法守護立場，且具專業性的 Kevin Walsh 獲提名為 Fed 理事，市場先前擔心政治干預聯準會獨立性而導致美元走弱的疑慮已排除，預期美元指數在 95 關卡具有極強的支撐，不易隨政治波動而輕易跌破。
現階段受中東戰事影響，避險資金推升美元指數來到 100 左右的高點，待局勢平息可能短暫技術性下滑；展望下半年，隨期中選舉、政策利多與華許動向明朗，美股投資價值將再次吸引資金回流美國，帶動美元展開第二波緩步走強攻勢。
在亞幣部分，羅瑋指出，日元避險地位目前已被美元與瑞士法郎取代，原先市場預期的 160 防線可能不復存在，隨著戰亂發生，預期日本財務省對日元貶值的容忍空間擴大至 163 至 165 ，才會真正出手干預，否則太早介入只是浪費子彈。
反觀台灣與韓國市場，雖然近期外資賣超使台幣承壓，但相較於韓元一度貶破 1500 且波動劇烈，台幣的貶值幅度相對穩定。他提醒投資人，須關注日本央行 (BOJ) 本周利率決策的立場，若明確釋放升息訊號，須防範日元套利交易資金大規模回流帶來的衝擊。
針對近期市場關注的美國私募信貸危機，富邦人壽表示，目前的私募信貸部位大多於 6 年前布局完成，避開了近年市場過熱、估值虛胖的階段，經盤點，相關曝險部位僅占公司總資產約 0.07%，近期也未增加此類資產的投資。此外，富壽私募股權與信貸基金的分布相當均衡，跨足多個國家與產業類別，足以吸收單一產業衰退帶來的衝擊。北富銀則完全沒有相關曝險。
媒體追問，私募信貸風暴未來是否有「系統性風險」的疑慮？對此，羅瑋表示，目前的壓力侷限在少數幾家特定的私募基金，非全面性潰敗，他認為不會像當年的「次貸危機」那樣引發連鎖效應，預期其影響範圍頂多像先前的美國區域銀行風暴，規模相對有限，不至於動搖全球金融體系。
#波段回檔股
下一篇
